东方航空增发A+H股 募资36亿偿还金融贷款

每经实习记者 鲍春妹

停牌多日的东方航空（600115，前收盘价3.29元）今日披露定增方案，公司拟向控股股东东航集团及全资子公司发行股份募资22.9亿元人民币和16.2亿港元，募集资金全部用于偿还公司的金融贷款。《每日经济新闻》记者发现，四大航空公司纷纷推出定增方案，主要用于偿还公司贷款，偏高的资产负债率似乎成了压在航空业胸口的大石。

募资36.17亿元还贷

上周三停牌的东方航空今日披露定增方案。公司拟向控股股东东航集团和东航集团全资子公司金戎控股发行约6.99亿股A股股票，募集资金22.92亿元，定增价格为3.28元/股，比昨日收盘价仅低0.01元。扣除发行费用后拟偿还公司约43亿元的金融机构贷款。东方航空表示，此次A股定增募集资金不足以偿还该43亿元贷款的资金缺口将由公司自行筹措资金解决。

除了发行A股外，东方航空此次还将向东航集团全资下属公司东航国际发行6.99亿股H股股票，募集资金16.21亿港元，H股股票发行价格为2.32港元/股，恰好是H股停牌前的收盘价。筹集资金同样用于偿还金融机构贷款或补充流动性。

以昨日汇率1港币=0.8171人民币元计算，此次东方航空共拟募集资金人民币36.17亿元。同时，东方航空表示，此次非公开发行的A股股票和H股股票互为条件，其中任一项未获股东大会或证监会核准，另一项的实施也将自动终止。

东方航空称，使用募集资金偿还金融机构贷款，将降低公司的资产负债率，改善资产负债结构；降低财务费用，提高公司盈利能力。数据显示，东方航空2009年~2011年的资产负债率分别为94.98%、83.55%、80.26%。截至2012年6月30日，东方航空总负债为950.67亿元，资产负债率为80.51%。东方航空表示，此次募集资金按计划偿还贷款后，以2012年6月30日公司财务数据测算，合并资产负债率将将至78.57%。

航空公司资产负债率高企

《每日经济新闻》记者注意到，这已不是东方航空近期内第一次募集资金。6月13日，东方航空第六届董事会通过决议，拟发行不超过（含）88亿元公司债券，用于购买飞机、置换银行贷款，降低融资成本，改善融资结构和补充营运资金。

偏高的资产负债率也困扰着国内其他几家航空公司。2009年~2012年上半年，海南航空（600221，收盘价4.02元）的资产负债率分别为87.9%、81.2%、82.1%和82.2%；同期，南方航空（600029，收盘价3.49元）的资产负债分别为86.0%、72.8%、70.9%和73.0%； 而 中 国 国 航（601111，收盘价4.95元）同期的负债率也同样偏高，分别为77.4%、73.1%、71.4%和72.3%。

为降低资产负债率，几大航空公司纷纷通过定向增发等方式募集资金，用于购买飞机或偿还贷款。中国国航4月27日公告非公开发行预案，拟向大股东中航集团非公开发行1.89亿股股份，募资10.5亿元，募集资金大部分用于归还贷款；6月12日，南方航空披露公司非公开发行预案，拟以4.3元/股的价格向大股东南航集团发行不超过4.65亿股股票，募集资金不超过20亿元，全部用于银行贷款；8月15日，海南航空公告定向增发成功实施，募集80亿元将主要用于偿还银行贷款和补充资金流动性。