上海凯宝：致力于清热解毒 “限抗令”或带来新契机

日前，主要从事清热解毒类中成药痰热清注射液的研发、生产和销售的上海凯宝药业股份有限公司 （以下简称 “上海凯宝”,300039，SZ）披露，将使用超募资金1.78亿元用于建设现代化中药等医药产品产业化三期工程；另外公司还将自筹资金850万元购买“疏风止痛胶囊”项目的新药技术和专利权。

业内人士认为，投建3期医药产业项目，将有效解决产能紧张问题；而收购疏风止痛胶囊，有助于拓展丰富产品线，同时将可以充分利用目前痰热清的营销网络和模式等优势，迅速壮大市场规模。

同时，被称为“史上最严限抗令”的《抗菌药物临床应用管理办法》8月份开始实施。市场人士分析，随着“限抗令”的实施，抗菌药物的销售和使用将进一步下滑，或许给上海凯宝发展带来新的契机。

产能扩建 收购新药项目

上海凯宝日前披露，公司拟投资17845万元超募资金用于中药提取车间、制剂车间及污水处理设施扩建等项目，其中中药提取车间主要是为扩大痰热清产能，同时为胶囊、口服液等系列产品上市做好生产准备，制剂车间主要是为固体和口服液制剂生产使用。

公司公告显示，新建项目包括中药提取车间、制剂车间及污水处理设施扩建等，建筑物总占地面积为8684平方米，总建筑面积为22773平方米。项目计划的设计产能为年产片剂1亿片、胶囊剂1亿粒、口服液5000万支、针剂5000万支，建设周期为12个月。预计于2013年下半年完工，届时痰热清注射液的产能将从现有的4500万支提高至近1亿支。

公司方面表示，项目达产后，痰热清注射液新增产能5000万支，预计第一年达到设计产能的30%，第二年达到设计产能的65%，第三年完全达到设计产能；胶囊剂产能将达到1亿粒，第一年达到设计产能的20%，每年产量按照20%的速度递增，第五年全部达产。

中投证券认为，公司投建3期医药产业项目，将有效解决产能紧张问题。届时困扰公司多年的产能供应紧张问题将得到彻底解决，同时为系列产品痰热清胶囊、痰热清口服液等新产品上市做好产能准备。

此外，上海凯宝还以850万元收购“疏风止痛胶囊”项目，“疏风止痛胶囊”为中药6类新药，主要用于治疗偏头痛。上海凯宝的收购包括新药技术、临床批件和专利权。招商证券了解到，目前疏风止痛胶囊已经完成II期临床，上海凯宝将负责之后的III期临床和新药证书的申报。

中银国际表示看好上海凯宝的扩张思路，新产品的获取将降低公司依赖单一品种的风险，并能够分摊相关销售费用。目前上海凯宝自主研发能力有待培育，因此以并购模式获得新产品将是现阶段最合适的选择。

“‘疏风止痛胶囊’项目及专利权的收购是公司以并购模式拓展产品线的第一步，上海凯宝或将持续寻找肿瘤、心脑血管疾病等重大疾病治疗领域合适标的，逐步建立并丰富公司产品线。这将利好公司长期持续成长。”中银国际表示。

财报显示，公司上半年报告期内实现营业收入5.65亿元，同比增长43.22%；实现归属上市公司净利润1.22亿元，同比增长44.09%；实现扣除非经常损益后归属上市公司净利润1.07亿元，同比增长49.71%；公司收入及利润增速略超过预期。

在业绩方面，招商证券预计上海凯宝2012~2014年收入同比增长33%、29%和24%，净利润同比增长36%、27%和26%。

史上最严“限抗令”或带来发展契机

8月1日，被称为“史上最严限抗令”的《抗菌药物临床应用管理办法》开始实施。市场人士分析，随着“限抗令”的实施，抗菌药物的销售和使用将进一步下滑，而对于同样具有抗菌效果的中药或许是一个发展的绝佳机会。市场人士表示，化药类抗菌药进入“寒冬”后，具有中药消炎概念的热毒宁、双黄连口服液、痰热清等中成药销量也都有显著提升。在此背景下，上海凯宝可能迎来新的发展契机，甚至可能是发展的黄金时期。

东方证券表示，抗菌药物的限制使用有可能逐步走向常态化，由于痰热清注射液常被联合抗生素作抗炎退热治疗，在一定程度上减少了对抗生素的依赖，限抗政策实施为痰热清注射液带来发展契机。

“抗菌药物市场规模大，限用为清热解毒中药注射剂腾出新空间。全身抗感染药物在我国医院销售金额始终处于第一位，抗菌药物与清热解毒的中药注射剂药效具有一定的相似性。抗菌药物限用的进一步执行，将会给清热解毒类中药注射剂带来机会。”宏源证券孙伟娜表示。

财报显示，公司上半年主营产品痰热清注射液增长43%，而在去年，痰热清注射液销售8.1亿元，同比增速为37%。目前公司正极力发展痰热清系列品种。痰热清5ml、胶囊产品正在申请批文，预计胶囊下半年可能拿到批文，痰热清口服液目前正处于三期临床试验阶段。

“上半年手足口病及流感发病情况同比明显增加，限抗政策不断深化，均一定程度上刺激了清热解毒类中药注射剂的消费，公司产能的投放也保证了2012年业绩。”长城证券表示。

“从外部环境来看，‘限抗令’的实施，导致抗菌药临床使用开始收紧，而中药抗生素则不在受限范畴内”，营销专家杨昌顺表示，同时，中药抗生素本身由于副作用小，近年来越来越受到患者的青睐。

国泰君安研报表示，就公司目前产品销售渠道情况来看，覆盖医院大约3200家，且产品供不应求。未来目标医院大概7000家。县级医院也是公司未来潜在的市场。