信贷资产证券化重启首单有望花落国开行

每经记者 李玉敏 发自北京

据道琼斯通讯社报道，国家开发银行拟于9月上旬发行101.6644亿元人民币的信贷资产支持证券（ABS）。这有望成为信贷资产证券化试点重启后的首单产品，并将成为自2005年开始资产证券化以来规模最大的一单。

国开行相关人士向 《每日经济新闻》记者确认了有此项目，但表示不便透露更多信息。

国开行确认

据了解，该债项名称为“2012年第一期开元信贷资产支持证券”，法定到期日为2018年1月12日，划分为三个层次，优先A档、优先B档、次级档证券。分别为80.68亿元AAA评级的优先A档、12亿元AA评级的优先B档、8.9844亿元未评级的次级档证券。

优先级各档资产支持证券采用簿记建档方式在中国银行间债券市场公开发行，次级档资产支持证券由受托机构定向发行，其中国开行将持有不低于该项目发行总额5%的次级档债券。

国开行相关人士向《每日经济新闻》记者确认了有此项目，但表示不便透露更多信息。

据消息人士向《每日经济新闻》记者透露，国开行信贷资产证券化的评级已由中诚信国际信用评级公司做出，但是因还没发出来，评级报告暂处于保密阶段。

据了解，国开行曾在2005年、2006年、2007年发行分别发行41.78亿元、57.3亿元和37.66亿元开元信贷资产支持证券。

今年6月初，央行、银监会、财政部联合下发了《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，停滞4年的信贷资产证券化开始重启。

此次试点的信贷基础资产有所扩大，包括经清理合规的地方政府融资平台公司贷在内的国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款。

据悉，国开行本期资产支持证券的资产池涉及43名借款人向发起机构借用的49笔贷款，全部信贷资产均为浮动计息、按季度付息，且均为正常类贷款。信贷资产支持债券资产池优良，入池资产加权平均信用等级为AA，历史信用表现良好。

其中，资产池中的保证类贷款共计20笔，占资产池本金总额35.4%；信用贷款共计29笔，占资产池本金总额的64.60%。贷款分布于中国23个省、自治区和直辖市，地域分布上具有良好分散性。按国际二级标准，入池贷款分布于16个行业，涵盖了包括金属及采矿、运输、公共事业、电力等行业。

为银行释放流动性

资深信托业人士刘擎认为，近年来国开行对地方融资平台和房地产等一些大的项目放贷冲动较大，资金比较紧张，信贷资产的证券化有利于国开行释放流动性。但是打包的基础资产很难区分属于哪类贷款，不利于投资者进行区分和定价。

央行行长周小川在北大一次的讲座中曾公开表示，资产证券化可缓解银行再融资压力。对银行不断再融资来补充资本的做法，周小川表示颇有意见。他说：“水多加面，面对加水，实际上是倒逼机制。资本约束就是有多大本，就做多大生意。倒过来，块头大的商业银行就可以这么说，我今天没资本，你给点，你不给我，我停下来很多经济做不了。就成倒逼了，谁约束谁啊？说不清楚了。”

经济学家何志成也曾对《每日经济新闻》记者表示，资产证券化，对中国金融业来说，一定是福音，而且是大大的福音。正因如此，各地金融机构已紧急行动起来，抢占先机。

何志成还表示，此次央行对资产池的买卖内容做了更细致的规定，唯独没有此前在资产池中占主体的房地产贷款。这样的规定也是为了防范风险。因为现在的房地产贷款风险偏大，还不安全，不适合做资产证券化试点的主要买卖对象。但可以想象，未来资产池中最主要的资产仍会是资产质量最好、安全性最高的大型企业贷款和住房抵押贷款。