汇兑损失拖累业绩 国航、南航净利大幅下滑

每经记者 李亚蝉 发自广州

上半年业绩集体预警的国内民航业进入中报集中发布期。在南方航空（600029，收盘价3.69元）于昨天发布中报后，中国国航（601111，收盘价4.89元）今日也发布中报。上半年南航和国航实现归属于上市公司股东的净利润分别为4.49亿元和10.61亿元。这一数字较南航和国航去年同期的27.55亿元和40.63亿元差距悬殊，分别下滑83.7%和73.8%。加上此前东方航空（600115,收盘价3.58元）的业绩预警，今年上半年国内航空公司的整体业绩难以令人满意，三大航空公司上半年净利总和基本可以确定为不足30亿元。

三大航企净利恐不足30亿

从营业收入来看，国航和南航上半年的数据并不悲观，分别为475.6亿元和480亿元，较去年均有所增长。但增收不增利，国航和南航将净利大降归因于全球经济形势复杂多变、欧洲债务危机不断恶化、中国经济增速持续回落、航空运输需求增长缓慢、行业竞争日益加剧、航油价格快速上涨、人民币对美元不升反降致汇兑出现亏损等。

这些也是国内民航企业今年共同面对的问题。目前东航上半年业绩尚未揭晓，但公司此前预告，1~6月归属于上市公司股东的净利润同比将下降50%以上。这样的降幅与南航和国航此前的预告一致。

从目前来看，南航和国航实现归属母公司股东净利润下滑幅度较预告有所扩大。即使以50%的下滑幅度计算，和去年同期相比今年上半年东航归属上市公司股东净利润也仅约12亿元。这样上半年国内三大航企最终赚得的归属上市公司股东的净利润将不足30亿元，甚至远少于去年同期国航一家的成绩。

中投顾问交通行业研究员申正远分析，上半年国内航空公司受国内经济不景气影响需求不振，航空公司客运和货运业务纷纷下滑，业绩普遍增速放缓。此外，油价成本的上涨也侵蚀了航空公司绝大部分利润。

汇兑损失拖累业绩

《每日经济新闻》记者发现，除了受油价高企和行业不景气影响外，航空公司净利大缩水还受到了汇兑亏损的较大拖累。

一般而言，国内航空公司向波音公司和空客公司采购飞机用外币结算，构成航空公司的外币负债，在人民币持续升值的背景下，往往能获得大额汇兑收益，从而冲减财务费用，有时甚至是财务费用净额为负，即贡献净收益。然而数据显示，上半年人民币汇率双向波动加剧，汇兑收益不确定性增加。一季度人民币升值0.09%，二季度则贬值0.88%，因此航空公司二季度汇兑收益同比和环比均大幅减少。

就南方航空而言，上半年人民币兑美元汇率出现贬值导致公司产生净汇兑损失3亿元，而去年同期由于人民币兑美元汇率升值，公司实现净汇兑收益为12.11亿元。其半年报显示，由于汇兑收益的减少，公司上半年共产生9.13亿元财务费用，而去年同期财务费用为-7.35亿元。

国航半年报数据也显示，今年上半年其航油成本为178.12亿元，同比增加12.80%。受上半年人民币对美元贬值影响，报告期内汇兑净损失为3.41亿元。而去年同期汇兑收益是14.8亿元。

“由于国内航空公司几乎都是高负债运营，受汇兑影响比较大，人民币的贬值将给公司带来较大的损失。”申正远分析。

另外，中国国航今日同时公告，公司拟向证监会申请核准公司公开发行不超过100亿元的公司债券，于2012年底前拟发行规模不超过50亿元，募集资金拟用于满足公司生产经营需要，调整债务结构，补充流动资金或项目投资等用途。