周俊生：A股市场的当务之急是重塑投资价值

周俊生 昨天（8月24日），A股市场上苦苦挣扎多日的上证指数2100点终于失守。从昨天的盘中可以看出，与前几日围绕着2100点多空双方展开博弈不同，在2100点破掉以后，多头几乎没有还手之力，任由指数一路下滑，对于这种走势，每一个投资者都能读出其中的含义——多方已经对2100点不抱希望。 其实，对于上证指数来说，2100点只是一个整数点位，并无特殊的意义。在最近几年的熊市中，A股市场一路下行，不知跌落了多少整数关。但是，2100点的失守仍然是A股市场的一个标志性事件。这是因为就在近期，面对股市的不断下跌，A股市场的监管部门开始以积极的态度介入市场，虽然没有明言救市，但至少对市场的某些要求开始采取默认的态度，比如反复呼吁的暂停新股发行。然而，即使有了这样的态度，A股市场依然沿着其既有的轨道继续下行。 A股市场跌破2100点，将一个现实的问题提到了桌面，这就是A股市场的投资价值还剩下多少。在20多年来的发展历史上，A股市场曾经以新兴市场饱满的投资价值，对投资者产生了极大的吸引力。但是，回过头去看，却不得不承认，在这20多年中，虽然产生了不少成功的投资者，但是他们大都是因为抓住了政策所产生的机遇而获胜，比如购买股票认购证，在一级半市场上购买原始股等，而真正在二级市场上操作获得巨大成功的投资者，反而是凤毛麟角。今天，随着市场规模的急剧扩大，以往的这种“政策溢利”已经不复存在。相反，由于目前的有些政策为方便企业融资而大开绿灯，并不能让投资者在股市获利。在这样的环境下，A股市场的投资价值急剧下降，股市投资成为一种风险与收益极不对称的活动。 很显然，A股市场长期以来的核心问题，就是没有把投资价值放在重要位置，新兴市场所产生的市场暴利掩盖了这个严重的不足。而今天，如果仍将A股市场视为一个为企业融资服务的政策工具，市场的投资价值根本无从谈起。股指跌破2100点，看似只是大盘运行到达了某一个点位，但究其实质，正是A股市场丧失投资价值以后在股指走势上的一种反应。 2100点跌破后的A股市场将如何走？这不仅是投资者关心的问题，也是市场管理部门无法回避的一个问题。与投资者不同的是，监管部门当然不会承受“温水煮青蛙”的痛苦，当务之急就是把重塑A股市场的投资价值放到重要位置。 近段时间以来，随着股指的不断下移，管理层推出了一系列新政，其中有的已经涉及重塑市场投资价值这个核心问题，比如强化上市公司现金分红制度、完善退市制度等。但是，现在更需要的是管理层必须明确态度，将工作重心从目前的为融资企业服务转移到为投资者利益服务上来，必须从根本上扭转把市场作为融资工具的政策定势，与股市投资者建立起水乳交融的思想感情。只有脚踏实地地进行一系列艰苦的制度建设，市场的投资价值才能逐渐建立并显现出来，A股市场也才能改变“财富绞肉机”的形象，成为一个让投资者近悦远来的场所。