兴业银行拟花50亿置办公楼 私募股东：不如回购股票

每经记者 牟璇

“我看好公司，因此我否决议案！”宝银投资董事长崔军向《每日经济新闻》记者直言。

昨日（8月20日），崔军向记者出示了一份《上海宝银投资给所有兴业银行股东的一封公开信》（以下简称《公开信》），号召所有股东在8月28日临时股东会的投票中否决兴业银行《用50亿在上海陆家嘴中心区购置营业办公大楼的议案》，并希望众股东一起提出用这50亿元回购公司股票的方案。

需要注意的是，之所以否决买楼议案，并不是宝银投资不看好兴业银行；相反，据崔军说法，正是因为宝银投资看好兴业银行，才认为与其拿50亿元买楼，不如回购公司股票，以更好地回报投资者。

号召否决兴业买楼计划

8月10日，兴业银行发布公告称，公司董事会通过了在陆家嘴金融中心区购置营业办公大楼的议案，预算控制在50亿元以内。该议案尚需提请股东大会审议批准。

就兴业银行这一议案，上述《公开信》中提到：“为维护兴业银行所有股东利益，希望所有股东在2012年8月28日临时股东会的投票中大家一起否决《用50亿在上海陆家嘴中心区购置营业办公大楼的议案》，并希望大家一起提出用这50亿回购公司股票的方案。在临时股东大会前只要有3%的股东提出以下方案，该方案即将生效。”

在反对购置陆家嘴营业办公大楼的理由中，宝银投资提到：因为上海房价10年涨了10倍到20倍，这时在上海陆家嘴中心区购置营业办公大楼相当于高位接盘，房价暴涨后必有暴跌，万一房价暴跌，股东利益受到损害，而且这50亿买了房子不能给公司带来任何收益，不如用50亿在净资产下回购自家的股票。使每个股东都受益。

同时，宝银投资还以兴业银行股东身份向董事会提出以下两点要求：

第一：银行拥有大量黄金地段房产，数量非常大，都是按当年建造或购买的成本做账的，往往按10年、20年、30年前的成本入账的，入账金额非常低。要求按国际惯例重新评估，按公允价值入账，这样银行的资本金就会大幅增加，净资产也会大幅度提升，银行可三年不用向股东伸手融资。

第二：用银行每年净利润的10%，三年内在净资产下择机回购兴业银行的股票，然后实施注销。这样回购第一可提振股价，第二在净资产下回购股票实施注销可提高每股的净资产和每股收益。毕竟现在兴业银行在2012年的动态市盈率只有3倍左右，现在是最佳的回购机会。

崔军：看好银行股投资价值

坚定看好，因此才坚定否决，这是重仓兴业银行的宝银投资之本意，其强烈看好银行股的逻辑在哪里？《每日经济新闻》记者 （以下简称NBD）就此联系到了宝银投资董事长崔军。

NBD：为何坚决号召否决50亿元在上海陆家嘴中心区购置营业办公大楼？

崔军：从风险情况来看，买楼的风险远高于买公司股票的风险；从回报率来看，以现在陆家嘴办公楼的租金情况，50亿元买楼需要50年、60年才能回本，但如果用于回购股票，按现在的净资产和每股收益，3年就能回本。

NBD：为何建议兴业银行回购股票？现在的估值是否适合回购？

崔军：现在的时间点是最好的。首先，我们来算个账，按兴业银行上半年每股收益1.59元来算，假设下半年盈利与上半年相当，则全年的每股收益约3.18元，今年年底的净资产将达到13.62元/股。按8月20日的收盘价12.48元来看，现在的股价已经跌破今年年底净资产。

假设兴业银行每年维持30%左右的业绩增长，那么3年后（2015年）公司的每股收益将达到6.98元，抛开送股的因素，净资产会达到30.10元/股。如果现阶段兴业银行将50亿元买楼的资金用于回购股票，那么3年后的回报率将高达141%（30.1/12.48-1），也就是说这50亿元3年后将变为120.5亿元的资产（50×241%）。因此，现在回购股票是非常划算的。

因此对比50亿元买楼与回购股票，回购股票无疑是更好的选择。

NBD：是否在兴业银行的投资上损失惨重？

崔军：此次否决议案并不是因为投资损失，相反我们自去年断断续续买入兴业银行，总体是有微弱盈利的，比起那些在熊市中现原形暴跌40%、50%的公司，银行股仍然是最佳的投资标的。我们本次的倡议是为了维护股东的权益，希望50亿元用在对的地方，能够使股东们赚钱。兴业银行是银行板块中最被低估的股票，且不良贷款率仅为0.4%，也是所有银行中最低的。

NBD：为何坚定长线持有银行股？中国的银行股在全球的银行股中有何优势？

崔军：据我们统计，中国的银行股比世界任何一个地方的银行股估值还要低，如今美国的银行股市盈率也大多在8倍～10倍，而中国的银行股，如兴业银行如今的市盈率只有3倍多。同时，A股市场中的银行股分红率是远远高于其他股票的，工农中建四大行的分红率都达到35%。这对于银行本身是千载难逢的回购机会，对于投资者也是绝佳的投资机会。