中报营收超茅台18亿元 五粮液多项指标领先

每经记者 毛晋楠

五粮液（000858，收盘价34.85元）和贵州茅台（600519，收盘价232.65元）的白酒老大之争，虽然一直是你来我往从未停歇，一直也没有一方宣布胜出，但从最新数据来看，似乎五粮液更胜一筹。

昨日（8月20日）五粮液公布了2012年半年报，报告期内公司实现营业收入150.5亿元，比茅台营收高出近18亿元，而中期净利润则达到50.46亿元，同比增长50.07%，每股收益为1.329元。

净利增速达五成

《每日经济新闻》记者注意到，贵州茅台8月10日公布的半年报显示，上半年营业收入为132.64亿元，而8月20日五粮液公布的半年显示，在2012年上半年营业收入达150.50亿元，较贵州茅台高出17.86亿元。

2011年上半年，五粮液和贵州茅台分别实现营业收入105.95亿元和98.26亿元，五粮液的领先优势仅为7.69亿元；到2011年末，五粮液和贵州茅台分别实现营业收入203.51亿元和184.02亿元，五粮液领先优势进一步扩大至19.49亿元；而截至2012年6月，五粮液仅用了半年时间，就领先茅台近18亿元，分析人士认为，这也显示出五粮液增长后劲较足。

分析人士认为，两家公司自上市以来，五粮液在大部分时间中营业收入数据都要好于贵州茅台，仅有2008年中报、2008年年报和2009年中报这三次的营收数据被茅台超过。从2009年年报开始，五粮液的营业收入再度超越贵州茅台，并逐步拉大了距离。

再从中报的其他多项重要数据来对比，五粮液给投资者交出的成绩单也好于贵州茅台。先看净利增速，五粮液2012年中报净利润同比增长达到50.07%，而贵州茅台净利润同比增速为42.56%；再看预收账款，茅台二季度末降至40.5亿元，较去年末的70.27亿元减少了约30亿元，而五粮液二季度末的预收账款为74.8亿元，较去年末的90.47亿元减少约15.7亿元。

中投证券食品饮料行业分析师柯海东指出，中报预收款尚有74.8亿（一季度末为77.9亿），现金仍高达232亿，这显示五粮液业绩释放仍有余力。

上半年接待调研者约445人

与贵州茅台公布中报后股价大跌不同，五粮液昨日披露中报后，股价表现强势，全日大部分时间维持红盘，收盘上涨2.02%。

《每日经济新闻》记者注意到，从券商报告来看，纷纷对五粮液上半年的业绩表示认可，并对公司营销改革更多了几分期待。

长江证券认为，市场一直期待的上半年公司领导分组拜访终端后营销改革的细节，以及2015年集团千亿工程的准备工作初现端倪；公司将仿照华东营销中心再建华北和西南营销中心 （分别设立上海、北京和成都子公司），“十二五”末目标分别销售贡献40个亿总体达到120个亿，为确保计划实现，公司将拓建10万吨酿酒中心及配套产能，而潜在的资本运作也逐步可期。

根据五粮液披露的上半年接待调研、沟通、采访等活动登记表显示，各类投资者对五粮液的调研非常频繁，上半年公司接待约445人的调研队伍，此外还接到约1100次电话。

不过，记者注意到，在五粮液靓丽业绩报表中或也有一些小瑕疵，比如上半年酒类的毛利率同比下降了5.08个百分点，对此，公司董秘办人士表示，导致毛利率下滑的因素很多，比如成本上升就是重要原因之一。