最需提升股东回报 云南白药等20家公司被提名

每经记者 张昊

强制分红，这是郭树清主席上任后烧的第一把火。郭树清一直强调，市场不能是一个投机市场，不能过多地去强调通过所谓的股价之间的差异获得收益，只有上市公司大力推进现金分红才是维护资本市场长久良性运行的一个根本制度。为了更为全面地反映上市公司在股东回报方面的表现，本次《每日经济新闻》主办的“2012中国上市公司口碑榜”评选活动设立了“最佳股东回报上市公司”、“最需要提升股东回报上市公司”两大榜单。

经过前期机构评委及广大投资者的提名，这两个榜单的候选上市公司名单已经出炉。

多只蓝筹亟须提高回报

从本次口碑榜 “最需提升股东回报上市公司”候选名单看，投资者对这些候选公司的提名理由可以归结为三个方面：一，具有现金分红的能力，公司却始终不分红；二，重视圈钱、轻视股东回报；三，业绩止步不前，投资者无从得到回报。

在第一种情况“具有现金分红的能力，公司却始终不分红”中，获得这类提名的公司包括云南白药、世茂股份、酒鬼酒、海南海药、冀东水泥等。

以云南白药为例，2009～2011年，公司净利润增速分别为29.71%、53.41%、30.74%；截至2012年3月31日，公司每股资本公积为1.8元，每股未分配利润更是高达5.09元。但是2009年公司实施10派2，2010年实施10派1，2011年则是10派1.6元。巨额利润与较低的分红水平形成了强烈的反差。

再来看冀东水泥。2009～2011年3年间，公司净利润的增速分别为127.87%、40.88%、9.1%；截至2012年3月31日，公司每股资本公积金为3.77元，每股未分配利润为3.06元，但是2009年至今公司却没有进行过任何分红派现。

在第二类情况“重视圈钱、轻视股东回报”中，代表上市公司包括京东方A、大有能源、大龙地产、华鲁恒升、德豪润达等，其中尤以京东方A最为典型。

京东方A2001年上市后，至今共完成了4次融资计划，分别是2006年18.6亿元、2008年22.5亿元、2009年120亿元、2010年90.447亿元，加上公司首发上市募集资金9.749亿元，上市11年京东方总共从市场募集资金高达261亿元。但是从公司上市至今的分红情况来看，2001年进行了10派0.5，2003年10派0.1、2004年10派0.2，其余年限则是完全不分红。

在资本市场多次大手笔融资，理应得以快速成长，但是京东方A却没能做到。以2008年至2011年四年业绩情况看，2008年公司净利润亏损8.07亿元、扣除非经常损益后净利润亏损10.19亿元，2009年净利润4968.03万元、扣除非经常损益净利润亏损11.89亿元，2010年净利润再次亏损20亿元，2011年虽然实现净利润5.6亿元，但扣除非经损益后的净利润依然亏损38.71亿元。

从二级市场股价看，2009年6月至今，京东方A的股价长期处于下跌通道，当时公司股价尚在20元（上复权）一线，如今已经在8元一线徘徊。

无论是分红、业绩、还是二级市场股价，京东方A留给投资者的都是无尽的伤痛，因此在本次口碑榜“最需要提升股东回报”候选名单中，京东方A是获得提名最多的上市公司。

最后，对于业绩止步不前、股东无从获取回报的上市公司中，长航凤凰、永生投资、抚顺特钢、以及大同煤业等均在册，大同煤业是其中的典型代表。

从大同煤业近三年的业绩情况看，2009年公司净利润为14.9亿元，同比增长2.54%；2010年净利润13亿元，同比下降12.55%；2011年净利润为10.88亿元，同比下降16.47%。其业绩与行业整体在2009、2010年火爆的场面完全相悖。

业绩止步不前甚至持续同比下降，使得大同煤业在二级市场的股价也一路走低。2010年四季度公司的股价在到达56.32元（上复权）高点后，就步入下跌通道，2012年7月31日其股价已经创下21.46元新低，区间跌幅高达61.89%。

贵州茅台、汤臣倍健备受推崇

郭树清上任后，证监会采取了多项措施以提升上市公司对股东的回报。这些措施包括从首次公开发行股票的公司开始，应在招股书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。作为证监会新政之一的强制分红，该政策也得到了不少上市公司的积极响应，比如不少上市公司已专门制定未来三年具体的股东回报规划。

给予股东稳定、持续、合理的回报，是一家上市公司投资价值的核心所在。在从本次口碑榜“最佳股东回报上市公司”候选名单中，机构及广大投资者提名的主要依据即是上市公司的分红情况。目前，该榜单中的公司包括贵州茅台、汤臣倍健、超华科技、华夏幸福、广州友谊等。其中贵州茅台、汤臣倍健因为业绩持续稳定增长、积极高分红、二级市场股价走牛等特点集于一身，受到了机构和投资者的重点关注。

以贵州茅台为例，从业绩上看，2009年公司实现净利润43亿元，同比增长13.5%；2010年实现净利润50亿元，同比增长17.13%；2011年实现净利润87亿元，同比增长73.48%，业绩保持高速增长。

从二级市场股价看，2006～2008年，贵州茅台股价自88元（上复权）一线一路飙升至955元一线，2008年金融危机爆发后，公司股价自高点调整至当年11月份的低点388元。此后至今，贵州茅台的股价一直保持在长期上涨通道中，上复权后贵州茅台价格已经创下1294.82元历史新高。长期持有贵州茅台的投资者，必定赚得盆满钵满。

除了业绩、股价向好外，贵州茅台在分红方面也毫不吝啬。多年以来公司分红不断提高，而且持续稳定，以近三年情况看，2009年实施10派11.85元、2010年实施10送1派23，2011年公司的分红方案创下A股所有上市公司历史最高纪录——10派39.97元。

汤臣倍健在股东回报方面也得到了投资者的认可。公司于2010年底登陆资本市场，上市后业绩仍保持高速增长。2011年公司实现净利润1.86亿元，同比增长102.41%；2012年1～6月，公司实现净利润1.79亿元，同比增长100.92%。在分红方面，汤臣倍健在2010年、2011年分别推出了10转10派10的优厚分配方案。

稳定增长的业绩和分红水平，也有力地支撑了汤臣倍健的股价表现。二级市场上，2011年5月公司股价探底91.02元（上复权）后便进入上涨通道，当年11月创下290.92元历史新高，至今仍在255元一线。