西南、国都证券无缘“合体”首例上市券商并购案告吹

每经记者 李智 实习记者 鲍春妹

当西南证券 （600369，收盘价10.36元）宣布吸收合并国都证券之时，这桩被冠以首例上市券商并购案名头的资产重组，曾经引发了市场各方的广泛关注，重组之后的“新西南证券”，也曾引起了不少的期待。然而，在几经波折，历时近一年后，西南证券却在今日宣布终止重组。

重组梦碎

西南证券一则《关于终止重大资产重组的公告》今日的曝光，标志着备受瞩目的首例上市券商并购最终以失败告终。

西南证券公告称，由于交易双方在新的市场形势下，对证券公司当前的价值判断产生差异，经磋商谈判，未能达成一致，公司最终决定终止此次重大资产重组，并且3个月之内不再进行重大资产重组。

西南证券表示，此次终止重大资产重组的原因主要有两个，一是自2011年3月重大资产重组以来，全球资本市场发生巨大变化，由于经济复苏艰难等原因，中国股票市场持续走低，证券公司盈利下降、总体估值有所降低。

另外，证券公司未来的竞争格局和经营模式将发生很大变化，新的监管思路将最大限度放松行业管制，支持证券公司创新发展，对放宽证券公司业务范围和投资方式限制、推动营业部组织创新以及上市等方面，提出了明确、积极的鼓励措施，证券公司竞争格局和经营模式将发生很大变化。

“分手”早有苗头

根据在2011年8月16日披露的预案，西南证券拟通过向国都证券股东新增发行股份的方式吸收合并评估值为112.80亿元的国都证券，即每单位注册资本的评估价格4.30元，在此基础上为参与换股的国都证券股东安排一定比例的风险溢价，但每单位注册资本最终作价不超过5元；而且拟在吸收合并完成的同时，出资13.5亿元设立西证国都证券有限责任公司，从事证券经纪业务。

当初西南证券宣布联姻国都证券之时，各方曾一致看好，对于重组之后诞生的“新西南证券”，更是充满了憧憬。正如西南证券董事长翁振杰在接受记者采访时公开表示，如并购国都证券能完成，整合后的公司将在证券、基金两项业务上基本拥有全牌照，并为未来参股更多的金融机构、提供综合金融服务打下坚实基础。然而，《每日经济新闻》记者查阅资料后发现，国都证券的经营情况并不是很理想。2011年，国都证券的营业利润仅2.298亿元，同比下滑了34.82%。

需要指出的是，这一桩备受期待的券商联姻却走的颇为艰难，比如在今年4月17日，证监会要求西南证券对此次重大资产重组申请材料中的有关问题提交书面回复意见。而到了6月9日，西南证券又在公告显示，此次重大资产重组涉及之标的资产的评估报告已经过期，同时合并双方正正在根据新的市场情况变化，对本次重组方案相关内容进行进一步磋商。而在今年七月初，市场上还一度涌现国都证券欲寻新东家的传闻。而从目前的情况来看，当初的传闻并非是空穴来风，正是在种种因素的共振之下，首例上市券商并购案最终还是以失败而告终。