铁道部发行第三期建设债券 51个铁路项目获资金“补血”

每经网北京8月1日电（每经记者 金微  实习生 赖春华）  昨天（7月31日），铁道部发行了规模为270亿的第三期建设债券，加上前两期380亿债券，铁道部今年发债规模累计达650亿。

铁道部同时披露，经国务院同意，国家发改委已经核准其2012年共发行1500亿元中国铁路建设债券(企业债券)，发行规模刷新历年来最高纪录。根据《2012年中国铁路建设债券投资项目》计划，这1500亿建设债券中有728亿支持客运专线、城际铁路及高铁建设。

再发行270亿元债券

铁道部的第三期铁路建设债券发行为270亿元，其中10年期品种计划发行220亿元，15年期品种计划发行50亿元。从昨天的招标情况看，债券的市场反应有些不愠不火，根据中国债券信息网公布信息，铁道部招标发行的固息铁路建设债券10年期品种中标利率为4.60%，15年期品种中标利率为4.75%。

本期债券采用固定利率方式，10年期品种的票面年利率为上海银行间同业拆放利率(Shibor)基准利率加上基本利差，基本利差区间为-0.70%～0.30%；15 年期品种的票面年利率为Shibor基准利率加上基本利差，基本利差区间为-0.39%～0.61%。

中信建投证券债券分析师施同亮在接受《每日经济新闻》采访时说，第三期债券中标利率落在区间中等位置，比二级市场高出20个基点，从综合倍数来看市场的需求还可以，但是市场的认购热忱度也不是特高。

铁道部于6月12日和7月3日分别招标发行了2012年第一期、第二期中国铁路建设债券共380亿元。其中，第一期200亿债券的中标利率为4.30%，这一水平大大低于此前市场预期的4.60%，中标率处于低位显示出了市场的热捧。第二期180亿债券的中标利率为4.35%，较第一期的中标利率高出了5个基点。

施同亮说：“第三期债券的中标率不如前两期，除了债券本身原因，另一方面也是由于整个债券市场的环境，由于债券的收益率上行及债券的信用让投资者格外谨慎，债券市场的观望情绪较大，认购也不再那么火爆，尽管铁道部债券有政府的信用作担保，但是市场情绪一定程度上波及了债券的发行，抵触了对铁道债券的一部分需求。”

据介绍，这次债券发行首日和起息日为8月2日，按年付息；10年期品种到期兑付日为2022年8月1日，15年期品种到期兑付日为2027年8月1日。所筹资金将全部用于哈尔滨至齐齐哈尔铁路客运专线等51个铁路项目的建设。

铁道部7月30日发布的《2012年第三期铁路建设债券募集说明书》中披露，2012年全国铁路固定资产投资计划总规模为5800亿元，其中基本建设投资4700亿元。而铁道部《2012年第二期铁路建设债券募集说明书》显示基本建设投资为4060亿元，这意味着铁路基本建设投资将增加640亿元。

突破净资产40%红线

值得关注的是，在铁路资金紧张的情况下，国家加大了对铁路建设的支持力度。《第三期说明书》中披露，本期债券业经《国家发展改革委关于再发行1120亿元2012年中国铁路建设债券核准的批复》批准公开发行。

如果以此计算，加上此前铁道部已经发行的两期铁路债券380亿元，今年铁路预计发行债券规模将达到1500亿元，2011年，铁道部共发行铁路建设债券1000亿元，今年这一规模将比去年扩大50%，发行规模将刷新历年来最高纪录。

按照我国证券法的规定，企业公开发行债券不得超过其净资产的40%，即净资产40%红线。一季报显示，截至2012年3月31日，铁道部经审计的总资产为40084.14亿元，净资产15785.78亿元；据此测算，铁道部当前的公开发债余额不超过6314亿元。

铁道部公告显示：截至目前，铁道部共发行中国铁路建设债券5267亿元，已兑付167亿元，尚未到期5100亿元；共发行中期票据1200亿元，已兑付250亿元，尚未到期950亿元；铁道部下属上市公司大秦铁路发行了2期中期票据和1期公司债券，广深铁路发行了1期中期票据，累计金额210亿元，均尚未到期。铁道部及下属上市公司公开发行债券余额为6260亿元，距净资产40%红线仅剩下54亿元。

此前，国家发改委相关人士透露，发改委提出将铁道部按非公司制企业处理，放宽其发债限额至不超过净资产，国务院已审批通过。这次，随着发改委批准1500亿元企业债额度，铁道部得以摆脱证券法束缚，突破净资产40%红线。

此次发行270债券后，铁道部年内企业债额度还剩下850亿元。根据铁道部公布的《2012年中国铁路建设债券投资项目》，这1500亿建设债券主要用来建设天津至保定铁路、大同至西安铁路、哈尔滨至齐齐哈尔铁路客运专线等线路及车站相关工程等61个项目的建设，其中，共有728亿支持客运专线、城际铁路及高速铁路建设，而杭州至长沙、合肥至福州、长沙至昆明等三条客运专线支持额度最高，分别为146、108、119亿元。

前几年的大规模建设让铁道部负有大量债务，大量项目并未实现盈利，2009年到2011年，铁道部负债总额分别为13033.86亿元、18918.01亿元和24126.75亿元。截至今年一季度，铁道部负债规模已超过2.4万亿元，负债率高达60.62%，与此同时，铁道部税后亏损人民币70亿美元。铁道部在偿债方面背负着沉重的压力，借新债还旧债是目前铁道部的重要资金来源。

北京交通管理学院教授赵坚在接受《每日经济新闻》采访时说，铁道部追加铁路投资不是说加速铁路建设，而是因为很多铁路项目因为缺钱而停工，“铁道部主要想维持现有的建设速度，但是铁道部的债务太多了，有些债务和银行贷款只能还本付息。”