央行地量逆回购试探资金松紧度 8月降准有可能

每经网北京8月1日电（记者 万敏）  7月31日，7月的最后一个交易日，央行以3.35%的利率进行了人民币80亿元的7天期逆回购操作，中标利率持平上周，但逆回购规模较上周大幅缩减。

“市场还没有完全猜透央行的意图，可能是在月底央行试探一下资金的紧缺程度。”招商银行金融市场部高级分析师刘俊郁对《每日经济新闻》记者表示。

资金或是“假紧张”

本周公开市场有到期央票10亿元，到期逆回购1450亿元，被动回笼压力突出，资金面压力不小。

但是，刘俊郁认为，月末效应已经过了，市场资金面有放松趋势。最近资金面维持在百分之三点几左右，但是隔夜回购利率下降得比较快，还需继续观察7天回购利率在跨月后是否也会有这样下降的趋势。

数据显示，7月份上海银行间同业拆放利率（七天期）平均值为3.47%，比6月份的均值上升了0.36个百分点。十四天期利率均值也上升了0.23个百分点。

“目前掌握的情况来看机构的头寸其实并不是很紧张。”农业银行金融市场部研究发展处宏观研究员刘忠渤表示。

今年6月和7月，央行分别下调利率水平，并扩大了存贷利率的浮动区间。此外，自2011年四季度开始数次下调存款准备金率，也使资金面的紧张得到一定的缓解。

光大银行资金部宏观盛宏清在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，银行资金的紧张其实仅仅是相对于实体经济需求的紧张，利率还是有点高。

降准有空间

上周，公开市场共有两期合计1000亿元逆回购到期，央票到期10亿元，央行周二、周四分别实施950亿元、500亿元7天期逆回购操作后，合计公开市场实现460亿元资金净投放。

刘俊郁表示，他个人认为，降准要发生其效果就应该在上周进行，而不是大量的逆回购。“从时机来看不大对。”至于8月份，还是有可能降准，需要观察近期公布的7月份具体经济和信贷数据。

延续了近一个月的降准预期迟迟没有落地令人疑惑，市场也在逐步消化这一预期。

“7月通胀将继续下行，我们预计PPI涨幅在-2.5%以下，CPI涨幅在1.6%以下，信贷投放预计6千亿左右。降准还是有必要，也有空间的。”盛宏清认为。

7月汇丰银行制造业采购经理人指数（PMI）上升到49.5，6月为48.2。显示政府为促进投资和需求所采取的宽松政策已经初见成效，事实上，6月的经济数据已出现好转的趋势。

“7月份的信贷投放如果真能达到7千亿，或许不会这么快的宽松，央行希望维持一种紧平衡。”刘忠渤认为，央行对再次降准的时机把控将更为谨慎。