重庆路桥主要靠过桥费吃饭 高速路免费政策影响有限

三桥一路支撑业绩

据重庆路桥的年报，该公司主要经营长江石板坡大桥、嘉陵江石门大桥、嘉华嘉陵江大桥、长寿湖旅游专用高速公路、维护，市政公用工程总承包，房屋建筑工程，房地产开发等。其中三桥一路是公司收入的主要来源。

2011年重庆路桥实现营业收入3.98亿元，其中三桥一路路桥收费收入3.19亿元，占总收入的81.15%。据该公司2011年年报，该公司以“BOT”模式投资的长寿湖旅游专用高速公路全年经营收入为7037.29万元，占三桥一路收费的22.07%，占该公司总收入的比例为17.68%。

重庆长寿湖旅游专用高速公路起于渝宜高速路丁家湾，作为渝宜高速公路的延伸段，纳入高速公路收费系统统一收费。

公路、桥梁收费经营权有收费期限的限制，收费期结束后，如果没有新的项目替代，将在一定程度影响公司的经营收益。重庆路桥目前就面临着这样的局面。

同时，重庆路桥的收入主要靠“三桥”，指的是嘉陵江牛角沱大桥、长江石板坡大桥、嘉陵江石门大桥。资料显示，从2004年开始，重庆城投每年固定向重庆路桥支付1.327亿元的代收路桥费，其中嘉陵江牛角沱大桥贡献3982.01万元，长江石板坡大桥贡献5309.35万元，嘉陵江石门大桥贡献3982.01万元。

但作为重庆路桥收费主要来源的嘉陵江牛角沱大桥已于2010年12月期满，而长江石板坡大桥、嘉陵江石门大桥的收费权也将分别于2016年和2021年到期。重庆市政府曾在2001年的《关于重庆路桥三桥收费年限有关问题的复函》中明确承诺“等量资产置换”，但目前并未见任何方案出台。公司在2011年年报里披露，虽然公司积极和重庆市有关部门协商该桥回购事宜，但截止报告期末尚未确定各方共同认可的解决方案。

对此，公司表示将积极推进其他经营收费项目，其中方向之一就是高速公路。

虽然公司人员表示高速公路清查收费不会对公司产生影响，但一位行业分析师否认了此看法，他表示高速公路重大节日收费也将会影响公司盈利。

“具体会不会影响要看政策的出台，桥梁如果也列入免费的大军，则公司难免受影响。”一位证券分析师表示。