“钻石底”告破梦回2009年 众券商纷纷看淡后市

每经记者唐强 有心盼上涨，却无力回天。7月24日，在各方的绞杀下，沪深两市双双低开。在苦撑了大半年过后，众股民还是眼睁睁的看着大盘击破曾被誉为“钻石底”的沪指2132点，股指也创下2009年来的新低。 面对渐行渐远的“钻石底”，《每日经济新闻》记者发现，券商研报已经不再给出具体底部点位的预测，西南证券、新时代证券、申银万国等众多券商陆续加入到空军行列。在浓浓的阴霾中，大通证券李哲明直言，A股市场目前上涨乏力，下跌无量，已步入平缓下滑轨道。“钻石底”极有可能转变为“金刚顶”，后市不容乐观。 市场失守2132点 如果从横向来看，2132似乎就是一个新的底部，遥想2005年的998点和2008年的1664点就是大底，而这两者相隔时间为3年零4个月。值得注意的是，2008年的低点距今，间隔已经超过了这个时间，达到45个月。早在今年1月6日，当上证指数盘中创下新低2132.83点后，英大证券研究所所长李大霄就提出了所谓的“钻石底”，意在指优质股票已进入了投资区域，显示出钻石般的投资价值。 有心盼上涨，却无力回天，在苦撑了大半年过后，众股民还是眼睁睁的看着大盘击破这一关键点位。大通证券策略研究员李哲明告诉《每日经济新闻》记者，从技术上看，在沪指2132点失守后，该点位已经没有支撑作用，大盘正沿着45度线的下降通道调整，空间和时间都可能延长，各技术指标也仅仅在弱势区徘徊，下一步将向2100点靠拢。 另外，东莞证券也持悲观看法，目前大盘下行趋势未有转变，2132点上方短期均线压力明显，并预计后市大盘将维持弱势。 一个月前，当中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中登公司）公布5月账户数据时，市场惊喜万分，“风向标”社保基金新开16个A股账户，持股市值超千万的账户猛增500户，亿元级别账户也有10户增加额，让投资者对A股6月行情期待万分。然而一个月过后，一盆冷水从天而降，千万级别账户较5月骤减1752户。 “如何炒股炒到100万元？很简单，请自带千万元入场。”这个最近在网络上流传的段子，道出了如今市场的极度不景气。“钱亏了，泪干了，心也碎了，自然就变得麻木。”某券商分析师如此认为，经过屡次下挫后，备受质疑的“钻石底”终于告破，沪指创下自2009年3月17日以来的历史新低。 这也可以从中登公司公布的6月账户数据月报一窥究竟。最新A股账户市值分布统计数据显示，6月份，A股除了1万元以下账户增多外，1万至10万元以上级别的账户均在减少。其中，6月末持流通市值在1000万~1亿元的自然人账户较5月末整整少了1752户；1亿元以上的账户较5月少了28户。数据还显示，A股新销账户连续两月超过3万户。 李哲明同时指出，A股的直线下行，的确给投资者投资信心带来了沉重的打击。虽然上半年散户销户数22万户，但数量在众多的股票投资者中所占比重不大，但他们的销户行为反映出对股市前景的看淡，市场悲观情绪加重。 钻石底可能变成金刚顶 面对渐行渐远的“钻石底”，A股的未来又将何去何从呢？ 通过查阅近日数十份研究报告，《每日经济新闻》记者发现，券商研报已经不再给出具体底部点位的预测，与前期国内券商大多看空的情况相比，沪指在击破钻石底之后，大通证券，西南证券、新时代证券、申银万国等众多券商陆续加入到空军行列。 “底部区域”可能是个经济问题，而“底”绝对是个市场问题，是投资心理和投资行为问题。长江证券表示，新的底在什么地方，其实不清楚，但是新底一定会出现满足底部的共同特征，而目前的市场状况还没有达到这样的状态。 那么进入市场大底究竟会呈现出什么特征呢？从历史上几次较大的底部特征看，主要应该包括：跌的时间够长，幅度够大；绝大多数股票都在下跌，很少在上涨；很少有热点板块，所有行业都“消停”，防御资金“无处藏身”；市场情绪持续深度悲观。 相比之下，长江证券认为，现在的市场根本还没有到2005年和2008年那种“死寂”的程度，眼下的黑夜还不够黑，在大浪里逆流冲浪的人还有很多。该券商统计发现，首先，在2005年6月初，上升的股票占2.7%；2008年11月初，上升的股票占1.8%；而在“钻石底”跌破当天，沪深两市上升的股票还有11.7%。其次，2005年6月初，各行业走势90%都是一致的；2008年11月初，各行业走势87%都是一致的；而目前一致性只有73%，不少行业仍在被炒，多头仍在‘打游击’。此外，2008年媒体悲观程度占75%，现在只有50%多一点。 显然“钻石底”已破，但上面的数据和迹象都体现出，市场没有到极度的死寂之时。 交银国际直接表明了看空观点，“市场情绪十分谨慎，但悲观情绪还没有充分地宣泄，市场将再创新低。”该机构还认为，随着银行的估值中枢在不断地下移，特别是流动性紧缺，导致估值将难以有效地恢复。同时，交银国际的情绪量化模型表明市场目前处于谨慎状态，但还没有彻底崩溃。比如，基金经理在近几周已经逢低买入，逆势加仓。因而，建议投资者按兵不动以等待更好的买入机会。 在浓浓的悲观情绪中，大通证券李哲明认为，A股市场目前一片阴霾，上涨乏力，下跌无量，已步入平缓下滑轨道。“钻石底”极有可能转变为“金刚顶”，后市不容乐观。 重大刺激政策或难以出台 此前，对于A股而言，每当股市陷入死寂之时，投资者总是呼唤着政府救市。回眸过去，重大政策的出台无疑起着立竿见影的效果，2006年股改的推出和2008年4万亿元的投资计划，对股市的刺激都体现的淋漓尽致。 随着“钻石底”的跌穿，悲情的市场再度憧憬着救市政策的出台，而改革新股发行制度、延长大小非解禁时间等，都是投资者们希望看到的股市政策。 实际上，近期各地政府已经着手展开各项经济刺激计划，而浙江宁波市政府便“打响全国刺激经济第一枪”，推出被称为“新26条”的《关于推进工业经济稳增长调结构促转型的若干意见》，从税收、社保、涉企收费、科创投资等多方面给予企业政策上的支持。紧接着7月23日，南京市又出台一系列扩大内需、拉动消费的政策，涵盖投资拉动、房地产消费、汽车消费等十个方面。 对此，宏源证券却泼了一盆冷水，该券商认为，简单粗暴见效快的经济政策难以出台，类似“股改”那样的大红包不可能再发一次。“四万亿”之后政府难以再次加杠杆，企业则面临产能过剩的窘境，再次从货币政策、信贷角度出发刺激投资，不合情、不合理，另外2006年~2007年的大牛市实际是享受了股改带来的红利（赚钱效应），现在已经没有这种大红包可享。 “持续健康的经济增长才是稳定股市的根本，如果经济下滑趋势得不到改变，市场仍难以得到有效提振。”日信证券首席策略分析师徐海洋对《每日经济新闻》记者表示。徐海洋进一步指出，首先，从库存周期理论来看，二季度后期我国经济处于主动去库存向被动去库存转变的阶段。但从上半年多项经济数据超预期下行来看，目前中国经济内需和外需都明显不足，经济运行状况仍不乐观。 其次，通过金融机构新增信贷结构来看，中长期贷款占比从去年5月以来基本都低于50%，最近几个月占比不足三分之一，而其中或许更多地暗含着实体经济主体对经济基本面的悲观预期，6月信贷9000亿元，中长贷比重仍然很低，预示未来经济增长仍然乏力。 徐海洋认为，在沪指反复下探2132点之际，确实出现了一个政策出台的时间窗口，那就是“年中经济形势会议”。但就目前得到的消息而言，还无法看到更多的亮点，相关议题多属老调重弹，重大刺激政策或许难以出台。另外，有一个问题必须得到重视——资金外流趋势加剧，6月热钱流出态势仍未改变，粗略估计6月热钱外流近2000亿元人民币。 目前，中国经济增速下滑，中国资产吸引力下降、欧元区经济和政局不稳定，美元重现走强趋势，近几个月美元屡新高。资金由新兴市场和欧洲市场回流美国的趋势重新出现，并得到强化。热钱外流将对国内经济和金融市场形成釜底抽薪的影响，中国经济多年来资金低成本的局面将会扭转，企业成本压力和盈利压力将会增大。 股市依旧低迷，人气也遭挫败，大通证券李哲明表示，投资者现在唯一能做的就是等待而已，如果第三季度经济能够企稳，那么第四季度还存有机会。届时可适当关注超跌的周期类个股，前期传统避险的酒类、医药板块表现抢眼，但也出现了回补趋势，应该谨慎介入。 齐鲁证券则鼓励大家不要太过于悲观，并强调自下而上的选择成长股，但同时也需要提防估值过高和业绩不及预期所带来的压力，规避业绩地雷。周期股是为超跌反弹做准备，可以关注电力、农业、非银行金融、化工等板块。