每日经济新闻

    2012年半年报前瞻

    上海证券报 2012-07-25 08:53

     

    医药行业

    政策预期改变 业绩整体向好

    我们从医药实业界得到的反馈是,由于对政策预期的改变,医药商业企业开始从工业企业大量拿货,尤其在去年底谨慎拿货造成渠道存货不足背景下。对于上市公司而言,去年底由于对政策环境的谨慎预期,也不敢把业绩报的太满,这就是2011年年报很多公司业绩低于预期的部分原因。随着政策预期的改变,在2012年披露半年报的时间窗口,尽管仍存在分化,但我们重点关注的优秀医药上市公司半年报将整体向好。

    预计净利润增长50%以上:红日药业(300026)(增长150%)、康美药业(600518)(增长60%)、中新药业(600329)(增长60%)、华海药业(600521)(增长20%,主业增长60%)、宏达高科(002144)(增长60%);

    预计净利润增长30%-50%:尔康制药(300267)(增长45%)、嘉事堂(002462)(增长45%)、天士力(600535)(增长13%,主业增长40%)、国药一致(000028)(增长40%)、瑞康医药(002589)(增长40%)、上海凯宝(300039)(增长40%)、华润三九(000999)(增长33%)、华东医药(000963)(增长30%)、同仁堂(600085)(增长30%)、双鹭药业(002038)(下降30%,主业增长30%)、复星医药(600196)(下降15%,主业增长30%);

    预计净利润增长0-30%:云南白药(000538)(增长28%)、益佰制药(600594)(增长25%)、通策医疗(600763)(增长25%)、恒瑞医药(600276)(增长21%)、爱尔眼科(300015)(增长19%)、华润双鹤(600062)(增长14%)、国药股份(600511)(增长10%)、莱美药业(300006)(主业增长10%)、开元投资(000516)(增长2%)。

    选股策略:穿越时空+中药瑰宝再生+无边界扩张。政策转向、盈利回升、资金配置追捧的三个维度成就了近期医药股的上涨,下半年面临估值切换。我们认为优秀医药股2013年业绩的持续成长性将带动这波趋势性上涨行情实现跨越年度,建议关注具备穿越时空能力的“带头大哥”:恒瑞医药、天士力;百年中药瑰宝的价值再生与消费品延伸:同仁堂、云南白药;我们定义的“无边界扩张”企业持续超预期:康美药业、尔康制药、红日药业;业绩出现拐点公司:中新药业、宏达高科、嘉事堂;社会办医潮:复星医药、通策医疗。(国泰君安)

     

    计算机行业

    整体平淡 难有超预期表现

    计算机行业半报收入增速将放缓,净利润增速或将超过收入。结合工信部披露的软件业运行情况和我们近期调研的情况,我们预测,下游需求放缓将导致计算机公司2012年上半年收入增速低于去年同期。但与此同时,行业净利润增速或将超过收入,其原因有三:1、行业人力成本压力下降,2、公司对成本和费用进行了更严格的控制,3、今年的退税能体现在半年报中。

    重点公司半年报前瞻:预计净利润增速超过30%的公司有:大华股份(002236)(70%)、汉鼎股份(300300)(50%)、华平股份(300074)(50%)、科大讯飞(002230)(40%)、海康威视(002415)(40%)、汉得信息(300170)(30%)、东华软件(002065)(30%);预计净利润增速在0-30%的公司有:美亚柏科(300188)(20%)、银江股份(300020)(20%)、卫宁软件(300253)(10%)、银信科技(300231)(10%)、软控股份(002073)(0%)、恒生电子(600570)(0%)、天玑科技(300245)(0%)、飞利信(300287)(0%)。

    投资建议:市场对于行业的关注点将从政策转向业绩,预计计算机行业整体半年报业绩较为平淡,难有超预期表现。我们维持行业“同步大势-A”的投资评级,建议关注两条投资线索:关注订单饱满、业绩有望实现高增长的公司,推荐汉鼎股份、大华股份和华平股份;龙头公司业绩增长明确、静态估值处于历史较低水平,从中期来看存在估值修复空间,推荐东华软件、海康威视。(安信证券)

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