旅游行业
政策陆续出台 谨慎乐观
“三游”市场继续“两高一平”。国内旅游：旅游需求大众化。中国旅游研究院预计2012年第一季度国内游接待8.70亿人次，同比增长14.50%，旅游收入6368亿元，同比增长21.00%。从我们的跟踪来看，二季度继续保持稳定快速的增长。入境旅游：增速再度放缓。根据国家统计局数据，今年1-5月我国入境游人数5508万人次，同比下降0.35%，实现外汇收入198亿元，同比增长2.87%。出境旅游：市场持续火爆。2012年一季度，我国出境人数1850万人次，同比增长15.60%。随着日本市场的恢复，二季度以来出境人次快速恢复，预计增幅在15%-20%。
值得一提的是，小长假旅游需求仍旧旺盛。二季度小长假较多，从清明、五一、端午假期旅游市场的情况来看，我们可以得出以下几点结论：首先，全国铁路旅客发送量屡创新高，旅游市场持续景气；其次，周边短途游是主流，自驾和动车等出游方式持续升温；再次，重点省市旅游人次的增长平均在15%以上，旅游收入的增长平均在20%以上，新兴景区的表现优于传统景区。这些特点进一步印证了我们之前对2012年行业增速在15%-20%的判断，维持对国内旅游业谨慎乐观的态度。
2012上半年覆盖公司每股收益及增速预测：中国国旅(601888)（0.65元，+72%），中青旅（0.27元，+24%），宋城股份(300144)（0.23元，+23%），峨眉山A（0.18元，+20%），锦江股份(600754)（0.38元，+19%），首旅股份(600258)（0.29元，+12%）。
展望三季度，相关支持政策有望陆续出台，重点推荐：中青旅(600138，买入)、中国国旅(601888，买入)、峨眉山A(000888，增持)、宋城股份(300144，买入)、锦江股份(600754，买入)。（东方证券）
农业
处于谷底 四季度有望回暖
上半年农业板块表现不佳。从上半年A股走势来看，农业板块不仅表现不如大盘（低于6.7个百分点），而且有绝对跌幅（-1.8%），这与CPI下行趋势基本同步。由于政策未超预期、子行业普遍低迷、企业盈利承压和催化剂较少，农业板块整体表现不佳。
半年报：近期上调好当家(600467)评级，其他公司预期无亮点。我们于7月6日将好当家评级上调为“买入”，认为公司估值吸引力提升。关于半年报净利润预期，我们将隆平高科(000998)上调6%（同比增46%，因费用控制或更好）；獐子岛下调了30%（同比降25%，因扇贝单产或偏低）；天宝股份(002220)下调7%（同比增22%，原因是投产进度或低于预期）。我们对这三家公司的全年盈利预测均维持不变。
预计下半年粮价、种子走好，海产品复苏。预计三季度较低的CPI预期仍不利于农业板块表现，相对来说更加看好四季度的表现。从大宗品来看，预期下半年粮价上涨可能超市场预期，大豆可能大量进口而价格略升，生猪价格反弹无力，糖、棉价格低迷难有起色。相对来说，预计海产品有望复苏，种子的优秀品种继续旺销。
推荐：隆平高科、獐子岛和好当家。我们对2012年下半年持逐渐看好的态度，预计宏观经济复苏带来需求回暖。我们关注一是市场预期较早切换到2013年利润增速的公司，推荐隆平高科；二是受益于国内经济恢复和价格回升的企业，推荐獐子岛、好当家。
（瑞银证券）
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