编者按：中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求3日称，日前（7月1日）在清华大学中国与世界经济研究中心举行的经济研讨论坛上，他与任志强先生有个“对赌”：五年为期，投资股票的收益一定高于投资房产。一时间，是股市更有投资价值还是楼市的刚需无敌这一话题引得很多专家学者和业内人士发表各自看法。本报特推出专题，集萃各方观点。
市盈率“探底” 未来空间广阔
上海大智慧（601519）股份有限公司董事长张长虹：
目前在A股市场正在走向比较好的投资机遇期，下跌过程中正在酝酿新的投资机会。投资者需要从以往20多年中国资本市场发展的经验中走出来，适应当前市场的新特点，学会运用股指期货等新的投资手段对冲风险，思维应该更加策略化。
张长虹认为，今年我国证券市场和宏观经济一样，都处于理性调整期间。未来随着经济发展方式的转变，必将出现发展潜力巨大的新兴行业，带动我国经济也包括证券市场的发展，中国证券市场发展的动力源（600405）源不绝。
张长虹分析，市场的波动是不可避免的，证券市场和宏观经济有一定的关联性，但证券市场也有其自由的个性，有冲动性上涨的可能，比如美国纳斯达克市场也曾暴涨至5000多点，然后回归理性后可能需要10年甚至更长的时间才能重新上涨到历史高点。
在谈到未来我国资本市场的特点时，张长虹称，我国资本市场正逐步走向成熟，对投资资讯服务也有了新的要求，未来在市场研究方面，不只需要简单的研究员，不会再像以前的大行业的看多看空，而是会更多需要可量化的、策略的以及有风险投资系数的投资资讯服务。
中央财经大学教授郭田勇：
目前股票市场是否已经跌到底部我们也不太好作出判断，因为里面因素是比较复杂的。我们只是讲从整个资本市场建设来看，应当说证监会新任的主要领导他们对资本市场的制度建设，从发行到交易、到信息披露，然后到退市各项制度建设都非常重视，而且推出的措施非常多。
随着制度不断完善，中国资本市场将会对发展奠定比较好的物质基础，所以说从长远来看，我们对资本市场发展长期来看还是看好的。
春华资本集团创始人及董事长胡祖六：
对中国股市的未来是非常乐观的。当前QFII增资A股，此举具有积极意义。这不是为了短期利益，而是让股民看到了长期的希望。政府增加QFII的额度，并不是急功近利，而是把A股要冲上去，这对于股市来说中长期的效果将更大。一旦很多国际机构投资者进入市场后，带来了中长线投资理念。
中国的股市特点还是散户太多，机构的比重太低。但是，国内机构有限，共同基金只有类似几家公司，保险机构进入的也不多。如果能通过QFII引进有经验的国际机构投资者参与国内市场，对于市场中长期健康的发展是非常有好处的。
当然，对于当前中国股市的现状，政府有必要去救市。市场就是这样的行为，关键能够让它健康的发展。无论是公司治理、信息披露透明度、投资者的保护等方面都需要完善。
国泰君安证券资管公司产品部经理张振华：
股市目前具备长期投资价值。原因有三：第一，从现在这个市场结构来看，去年开始，市场上发行的产品随着低风险（比如银行的理财产品）规模化，数量上以公利性为代表的一些权益性的产品是一个趋势。市场配置结构上会往权益上配置的比较多。
第二， 从公司层面看，未来机会会更大一些，因为整个市场的市盈率水平“低常”，已经处于最近十年低的水平，很多行业都是历史最低水平。
第三，从固定收益率的债券收益率看，比如三年期或是两个月的都是4.5%左右。股值和权益类的产品固定收益会显得更有吸引力。所以这一块配置的需求越来越旺盛，吸引力越强大。
现在整体市场是一个不明朗的阶段，处在下滑的过程当中，从今年公布的经济数据来讲都不是很好，所以市场投资者的信心受到了比较大的压力。另外，全球的经济环境也处在一个不明朗当中，特别是欧洲的债务危机，所以短期行情相对来讲很难看到，但是但是随着政策不断的释放，资金指标不断的明朗，股市会有一个很好的发展，目前是有长期投资价值的。
深圳信和投资总经理关铁良：
目前世界经济最坏的消息差不多已经全部曝光了，差到极点就意味着开始好转。美国经济是没大问题了，欧债也快要坏到头了，对中国经济的冲击应该不会再加大，中国的实体经济未来一两年会好转。而房价上涨已经到头，经济不理想的情况下，调控政策都没有放松，以后就更不会放松了。从5年时间看，房市即使不继续下跌，也不会好到哪里。而股市的上涨是受欢迎的，这不但有利于融资，对养老金保值增值也有帮助。
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