郑眼看盘：夹板行情只能来回倒腾

每经记者 郑步春

周五，A股前市冲高回落，其后盘跌，最后一小时强势上拉，最终小涨作收。沪综指收涨0.47%报2306.85点，深综指涨0.03%报954.31点，成交量微缩。

大盘前市上涨估计和隔夜外盘上涨有关，其后杀跌可能和地产股等的走势不佳相关，最后一小时上拉明显和银行股急涨相关。

周四夜间，曾有报道称，一些私下的民意调查显示，希腊周末选举结果利好，希腊股市闻风大涨10%以上。另有报道称，全球央行或将联手救市，这条消息使投资者对下周美联储会议推QE3的期望更高。花旗集团首席经济学家PaulBrennan表示，无论周末希腊选举结果如何，欧洲和美国都将推出进一步政策措施。

国内消息面则较为参差，既有上证所总经理喊话唱多，也有央行、银监会对楼市泼冷水。前者支撑整体人气，后者对地产股构成压力。

有关部门对楼市动向已有所警惕，笔者认为这很正常。最近不少地区楼市放量，还有部分地区出现不辨真假的排队购房，如果此风形成气候，则我国的宏观调控即顿陷僵局。别的不说，最近的减息必将成为笑柄。当然，成为笑柄还不是最要紧的，最重要的是我国结构性改革将无从做起，市场长期信心将丧失殆尽。

还有，假如未来管理层再因某种原因必须再度调控楼市，届时肯定得不到民众哪怕一丁点的信任。笔者认为，这个后果同样是十分严重的。

管理层维护A股的意愿在最近几个月展现得极为充分，这可能令任何空头都不敢轻视，但市场走得并非很好。这一方面固然和经济基本面有关，另一方面和市场各参与方形不成合力相关。

在妨碍股指上涨的力量中，做空的投资者只是一个因素，而新公司大量发行上市及老股大量解禁股减持是另一因素。笔者认为，对于股指低迷，圈钱一方是要负很大责任的，责怪二级市场的投资者意义不大。

二级市场投资者的买进或卖出行为，只是系统内部的力量，就如同在大船上跳，船体所受力道虽然时时不同，但最终必自我抵消。投资者做空虽然对股指一时产生压制，可假如未来股指能够上涨，则一定是靠空翻多者出力，而那些满仓者是绝无可能构成推升力量的。

做空才有能力未来做多，而做多未来只能单方向做空。这道理其实不难明白，所以真正中长线着眼于股市者是可以漠视这个的。

相对而言，新发股票和老股解禁减持是系统外部施加的压力，这部分压力才足以产生根本性的负担。因此，管理层如果真想托起股市，应在这方面下工夫，即控制新增筹码，这是根本。

如果在认识上过不了这个坎，就必然会做无用功。就算将所有股民弄成满仓，最终必然还是下跌，而且还深不见底，因这种情况下根本是没有接盘的。须知资金即使再多，仍是有限的，但就我们A股的圈钱特征来说，筹码供给应是无限的！

周末消息面高度不确定，所以下周A股走向变数极大。多数持股的投资者或期待希腊选举结果有利于其留在欧元区，因这种情况下股市确实更易涨些。不过如果就事论事，笔者个人并不认为希腊留在欧元区是好事。

操作方面，建议投资者短期内随大流，即如果希腊消息面“利好”，则下周持股看涨，抢到快钱后等几天再伺机离场；如果消息面“并不好”，即希腊退出欧元区可能性增加，这种情况下先避几天，然后寻机低吸。前一种情况形成的上涨极可能走不长，而后一种情况下要么不涨，一旦上涨则持续时间多半更长。

当前的A股市场正处于夹板中，上有全球性的弱基本面压制，所以通常涨不多，所以有些获利就可考虑抛售；下有管理层不遗余力地啊护，所以过度做空风险同样是不能忽视的，操作上不如顺势借力，即当跌多了后抢一把，然后搭政策顺风车获利离场，积小胜为大胜。

政策顺风车最近其实是有许多的，典型的如300ETF基金发行、交易费用下降等。这些消息确实容易引发股指上涨，但很难形成长期趋势。