云天化重组预案出炉 获注矿肥一体化资产

每经记者 许金民

停牌近4个月的云天化（600096，收盘价16.04元）今日公布重大资产重组预案。公司拟通过发行股份购买资产、支付现金、发行股份募集资金等方式购买云天化集团等九家企业持有的云天化国际等资产，同时拟向不超过10名投资者发行股份募集配套资金，从而实现云天化集团主营业务整体上市。重组完成后，云天化将成为全国最大的磷矿采选企业，亚洲第一、世界第二的磷复肥生产商。

注入资产超150亿

预案显示，此次交易分为两个部分，其一为云天化向云天化集团等九家企业发行股份，购买其持有的云天化国际100%股权、磷化集团100%股权、天安化工40%股权、三环化工100%股权、中轻依兰100%股权、天创科技100%股权以及云天化集团直属资产，向中国信达以发行股份和支付现金4000万元的方式购买其持有的天达化工29.67%股权。上述定向增发股份的发行价格为14.30元/股；其二为向不超过10名投资者发行股份募集配套资金，用于购买云天化集团持有的天达化工70.33%的股权及补充流动资金，发行价格为不低于12.87元/股。经初步估算，定向发行股份收购资产的预估值为约160.7亿元，以发行价格估算，发行股份的数量预计约为10.27亿股；根据交易标的预估值计算，募集资金总额不超过53.6亿元，以发行价格计算，增发数量不超过约4.16亿股。

成为矿肥一体化企业

注入上述优质资产后，云天化将拥有化肥（包括磷肥和氮肥）、有机化工、玻纤新材料、磷矿采选、磷化工等五大业务板块，盈利能力及资产规模将得到大幅提升。根据拟购买资产未经审计的财务报表，其2011年度归属于母公司的净利润为10.83亿元，按照此次交易发行约10.27亿股计算，重组后云天化2011年每股收益将由0.26元增加至0.71元，增幅达到176%，盈利能力显著提升。同时，云天化2011年年报中归属于母公司所有者的净资产为62.37亿元，此次标的资产预估值占其比例为257.6%。

此外，市场更为关注的是，此次拟注入资产涵盖磷肥及磷化工完整产业链。重组完成后云天化将成为矿肥一体化的磷化企业。磷矿方面，标的资产中磷化集团拥有四座大型露天矿山，2011年磷矿产量超过1000万吨，占云南省总产量约50%，占全国总产量约15%；磷肥方面，拟注入的云天化国际拥有磷复肥产能约640万吨，有市场人士认为，有别于前次重组的不利影响，现今公司资质及市场环境都较为理想，加之磷矿石价格的不断攀升可为拟注入资产的盈利能力提供充分保障，预计此次重组将得到市场的广泛认可。