基建投资潮涌 工程机械板块全线上涨

任世磊 每经记者 卓志强发自武汉、广州

5月底以来，A股工程机械板块连续大涨，以三一重工（600031，收盘价15.24元）为例，自5月22日收盘价为14.43元，至昨日（5月28日）收盘，股价已跃升至15.24元，区间涨幅逾10%。

28日，行业内个股也是涨势凶猛。山河智能（002097，收盘价9.41元）、山推股份（000680，收盘价10.85元）、厦工股份（600815，收盘价9.77元）涨停，而中联重科（000157，收盘价11.15元）、三一重工（600031，收盘价15.24元）这样的行业龙头分别上涨7.21%、4.53%。

资本市场往往是最敏感的。股价大涨的背后，相关上市公司已经迎来了一波“超级大利好”。

“在基建地产等投资先后回暖的带动下，预计行业基本面将于6月迎来较为明显的改善”，日前，针对被外界称为“又一个4万亿”的新一轮基建投资热潮，一位工程机械行业分析师向《每日经济新闻》记者如此表示。

基建公司一季报财务状况堪忧

《每日经济新闻》记者注意到，相比当下板块个股的大涨，现实中的工程机械行业已“沉沦”了许久。

过去的2011年，由于国家宏观调控频繁、银根一紧再紧，工程需求受到压制，工程机械行业则呈现出明显的“前高后低”走势。整个行业在享受了“4万亿”的“大鱼大肉”后，不得不“啃啃窝窝头”。这从各企业发布的2011年年报及2012年一季报可明显看出端倪。

以三一重工、中联重科、徐工机械（000425，收盘价15.70元）为首的10家工程机械上市公司，2011年共实现收入1867亿元，同比增长32%；归属于母公司净利润 （扣除非经常性损益）220亿元，同比增长36%，收入和净利润增速均为近3年来最低。经营性净现金流更是打破近10年来为正的“金身”，首次告负，为-26.83亿元。今年一季度，10家上市公司中已有7家现金流为负。

记者采用Z-score模型 （当Z值大于2.99时，表明不存在破产风险；当Z值小于1.8时，表明公司存在较高破产风险；当Z值介于1.8和2.99之间时被称之为“灰色区域”，表明公司的财务状况不理想，存在一定的破产风险）通过对三一重工、中联重科等10家上市公司2011年年报和2012年一季报相关数据的计算显示，年报平均Z值为3.45，说明整体上处于财务安全区。但10家公司的2012年一季报并不理想，平均Z值仅2.21，虽大于1.8的临界值，但仍处于1.8至2.99之间的 “灰色区域”，表明整体财务状况堪忧。值得一提的是，三巨头财务状况全部进入“灰色区域”——三一重工、中联重科、徐工机械的Z值分别为2.95、2.43和2.12。

基建投资潮令行业回暖

幸运的是，接连出台的政策利好有望成为扮靓这些上市公司下一份财务报表的重要元素。5月下旬，国务院常务会议再次明确把 “稳增长”放到重要位置，将推进“十二五”规划重大项目按期实施，尽快启动一批事关全局、带动性强的项目。

记者了解到，截至目前，包括江苏、广东在内，全国多个省份正在密集关注本省重点项目建设情况，并集中批复一批大项目。对此，有分析师预计，工程机械行业有望于6月迎来回暖。但接受《每日经济新闻》记者采访的工程机械行业资深分析师王合绪却表示，国家政策对基建投资的支持虽有正面影响，但其程度只是阶段性的，“说加快基建项目审批，其实只是恢复而已。即原本没审的那一块，现在审批了”。在他看来，上述利好政策或在一定程度上改善工程机械上市公司的现金流问题，但对整体财务的状况难有改观。他预计，整个行业要逆转性回暖，或要等到2014年。

国泰君安分析师吕娟则告诉《每日经济新闻》记者，优先选择龙头企业，推荐顺序为中联重科、三一重工、徐工机械、柳工（000528，收盘价13.94元）、安徽合力 （600761，收盘价12.73），除此之外，其他二线企业今年增速或有限。