债市走牛债基“限购” 6月末或迎调整时间窗口

陆慧婧每经记者李凯 近日，招商安心收益债券基金暂停2万元以上的大额申购； 本周初，信诚经典优选债券基金及泰达宏利集利债券基金也同时宣布实施大额申购限制； 此外，上周末工银瑞信基金旗下2只债券基金也选择了限制大额申购的举措。 近期以来，债基限制大额申购已成为了不少债券基金集体动作，与此前的货币基金限购一样，这个动作传递出了市场将变的“先导信号”。业内人士介绍，债基限购一方面是为了防止后入资金稀释持有人收益，另一方面，在未来六月末的时间窗口债市或出现调整，而逐利资金的快进快出，在彼时会影响基金的操作。 债市回暖吸引机构资金 今年以来债券基金持续热销，出于对债市的看好，一些基金公司的债券基金吸引大额机构资金流入，为了防止摊薄现有持有人利益，债券基金纷纷选择限购。 信诚基金公司近日公告称，自5月21日起，单日单个基金账户的累计申购及/或转换转入金额分别不应超过2000万元。 除信诚基金外，泰达宏利集利债券基金最近也发布了限制单日申购额超过500万元的公告。 5月，债券基金净值大幅反弹，限购却呈加速之势。统计数据显示，5月以来，信诚、泰达宏利、南方等多家公司旗下的总计10只债券基金发布限制大额申购的公告。 “机构资金太多了，都是几个亿几个亿的进来。”某基金内部人士表示，近期在和机构的交流中，很多机构表达了购买意向，太多资金进来会摊薄现有持有人利益，同时也会影响基金经理的操作。 “主要还是机构看好债市”该人士同时称。 防止大额资金快进快出 在预判未来市场持续走好的情况下，基金通常会积极“拥抱”申购资金，而如今债券基金密集限购的背后却传递出对未来市场担忧的信号。在上投摩根固定收益部总监助理赵峰看来，债市6月下旬或迎来一波调整。他表示，6、7月份是债券市场的一个敏感时点，6月份是传统的财政存款上缴期，银行也有拉存款任务，届时，市场资金价格将会上涨较快，此外，6月份企业债的供给增加，资金面的供需变化，将对债券价格造成冲击。 另外，经过近半年债券市场的“小牛市”，不少机构也有获利兑现的需求，今年一季度不少债券基金的杠杆已经达到历史高位，债券基金降杠杆的过程也会影响到债市表现。 因此，虽然短期内机构看多债市，但大量机构资金涌入对债券基金后续操作却可能带来不利影响。“这个时点再接纳大额资金进入，操作上会比较尴尬。”赵峰称，现在再去进行大规模配置，很有可能买在高位。一旦债市出现调整，逐利资金迅速撤离，对基金流动性造成冲击，将导致对债券资产的抛售。 “控制现有规模，逐步兑现流动性，应对未来调整行情，是现阶段操作较为合适的选择。”赵峰指出。 不过，赵峰亦表示，长期来看，经济震荡筑底趋势未改，全年通胀可控，基本面仍然利好债市，调整就是全年第2次配置时点。 今年以来，债券市场走出一波“慢牛”行情，债券基金收益水涨船高，数据显示，债券基金今年平均收益率达1.59%，其中，29只债基收益率超过3%。收益率最高的万家添利分级基金收益率已超过10%。 限购防打新套利 除了上述原因之外，防止打新资金套利也是限购的原因之一。 18日，工银瑞信信用添利、工银增强收益债券基金发布暂停申购和转入业务的公告。公告称，为了保证基金的平稳运作，防止套利资金，暂停单日单个基金账户单笔或累计高于1万元的申购业务及作为转入方的基金转换。 “限购是因为新股中签。”工银瑞信基金相关人士表示，最近旗下两只债券基金申购新股中签，限购是为了防止套利资金涌入，保护基金持有人利益。“这只是个例行措施，新股上市后就会放开申购。”该人士如此指出。 数据显示，工银瑞信两只债券基金近期在新股上斩获颇丰。据统计，新股发行制度改革以来，3只新股的配售名单中均出现上述两只基金的身影。 其中，工银瑞信信用添利债券基金获配博晖创新170万股，工银瑞信增强收益债券基金获配东诚生化300万股，此外两只基金共计获配顺威股份250万股。 “防止新股套利也是近期债券基金频限购的原因之一。”某债券基金经理在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。 不过，值得注意的是，对于防打新套利资金进行的限购，虽然额度限制的很低，但来的快，也去的快，只要新股一上市，往往这种限制也就随之取消了。