希腊陷去留边缘 多米诺骨牌倒向欧元区

石磊 每经记者 张雨

国债收益率飙升，评级屡被调降，银行坏账接近历史新高，这些都是“欧猪”国家的主要症状。在经历了多次三驾马车（欧委会、欧央行、IMF）诊治失败后，并发症下的希腊已然处于市场和国际评级机构的“鬼头刀下”，先于西班牙得到了“病危通知书”。

希腊处于欧元区去留的边缘，西班牙和意大利更是悬在市场头上的利剑。

分析人士向《每日经济新闻》记者指出，欧元区可以承受希腊退出，但如果西班牙和意大利也随之倒下，欧元区就会受到致命的伤害。

惠誉调降希腊评级

周四（5月17日），国际评级机构惠誉再次对希腊采取行动，将该国的长期外币和本币发行评级由刚走出限制性违约时的B-下调至CCC，而短期外币发行评级则由B下调至C。在上述评级决定公布之后，希腊十年期国债收益率日内上涨3个基点，达29.14%，而欧元兑美元汇率则下跌了0.26%。

“希腊可能无法保持欧元区成员身份。”惠誉认为，在5月6日希腊议会选举中体现的反紧缩倾向已经威胁到该国与欧盟及IMF达成的1730亿欧元救援计划，如果新一轮议会选举后仍无法顺利组阁，希腊将面临退出欧元区的可能。惠誉认为，在该种情况下，大范围的私人欧元债务违约有可能被触发，因此所有欧元区国家或将被置于负面观察名单。

市场人士非常明白，目前进行改革的希腊就犹如躺在手术台上的病人，一旦终止输血就会导致一场金融灾难。外媒此前曾援引希腊官员的表态称，在缺乏三驾马车支持的情况下，希腊国库将在6月底彻底枯竭。

这样的消息无疑击中了希腊反紧缩势力的软肋。希腊左翼联盟Syriza领导人AlexisTsipras昨日就示弱称，希腊并不打算采取任何单方面行动，“我们的第一选择是说服我们的欧洲伙伴。从他们自己的利益上考虑，对希腊的融资不能终止”。

AlexisTsipras强调，如果三驾马车切断对希腊的资金援助，那希腊只好被迫停止支付债权人。

其实，退出欧元区对希腊本国的影响极大，希腊选民很可能会考虑再三。据中投证券估计，如果该国离开欧元区，那么在一到两年时间内，GDP有可能下降10%，而与此同时民众还需要忍受20%的失业率和40%的高通胀。

经济学人认为，希腊有可能在数周内退出货币联盟，而流动性支持缺乏只会使退出更快发生。

西班牙国债收益率“破6”

实际上，三驾马车此时还面临着一个更大的危机——银行 “失血”正在西班牙境内蔓延。据了解，自上周三西班牙第三大银行Bankia接受西班牙政府国有化以来，该行客户已经从账户中提走了超过10亿欧元存款。

Bankia股价在本周遭遇市场的连续杀跌，周三跌了10%，紧接着该行宣布将推迟公布财报，这令市场怀疑该行的亏损可能大大超过市场预期，周四盘中一度暴跌29%。海外分析人士指出，或许西班牙银行业不良资产问题的序幕才刚刚开启。

截至今年一季度末，西班牙银行业坏账率达到8.37%（历史高点是其加入欧元区以前，1994年时的9.2%）。当人们的眼光都在注意希腊时，西班牙银行从去年1月以来存款流失金额甚至高于希腊，位居欧元区第一。

在当地时间5月17日进行的西班牙国债拍卖中，三年期国债售出10.24亿欧元，收益率为4.876%，较此前上升了84基点，四年期国债售出10.98亿欧元，收益率为5.106%，也比此前上升了79个基点。

值得一提的是，二级市场上西班牙的情况更为危急。截至昨日，十年期西班牙国债收益率定格在6.225%，重新上破“6%”生死大关，该位置距离西班牙去年11月25日创出的6.669%的历史纪录不远了。

很显然西班牙主权和金融机构的融资能力受到了重大挑战。西班牙首相拉霍伊警告，如果西班牙无法削减赤字，该国将面临被金融市场拒之门外的风险。据悉，国际评级机构穆迪本周四就下调16家西班牙银行评级，并维持负面展望。穆迪称，评级下调主要是由于西班牙主权信用的下降导致16家银行经营环境不利，且资信水平下降。

对于希腊退出危机，中信建投研究发展部分析师朱遂科向《每日经济新闻》记者指出，三驾马车并没有要求希腊退出欧元区，而只是做好应急准备。目前希腊有两种选择：继续要求欧盟延续债务，或是财政紧缩。三驾马车希望通过施压引起民众重视，阻止希腊反紧缩势力上台，不过总体上希腊在选举后退出的可能性很大。

朱遂科认为，希腊退出所带来的几千亿欧元的损失，欧洲央行完全可以承受。不过，有了先例，一旦西班牙和意大利如多米诺骨牌一样倒下，就会对货币联盟产生致命伤。西班牙和意大利依旧是市场的担忧所在。