暖风频吹 医药股逆市飞扬位居涨幅第一

每经记者 牟璇

进入5月，医药板块似乎有破茧成蝶的态势。广药集团赢得“王老吉”商标使得广州药业（600332，收盘价20.43元）与白云山A（000522，收盘价17.04元）立刻成为近期A股市场的两只“风云”品种；中国医药（600056，收盘价22.30元）吸收合并天方药业（600253，收盘价7.14元）也使得两股双双走强；抗癌概念股江苏吴中（600200，收盘价10.15元）等也随着抗癌大会而放量走高。5月已经过半，医药板块无疑是亮点频出的板块。

另一方面，政策面也是暖风频吹，行业数据回暖、药品低价政策转向、医疗市场扩容，相关人士认为，医药板块正在走出政策底和盈利底，有望重现乐观。

5月医药板块“热火朝天”

医药板块曾经是基金、私募等机构心中不二的安全之地，也是熊市避险的优选品种。然而，政策面打压、企业频发“黑天鹅”事件，医药板块走入漫漫熊途。2011年的大熊市，本可为“避风港”的医药板块却表现得不尽如人意，整体跌幅达到24.38%，跑输大盘4.9个百分点。曾经红极一时的医药板块成为 “被遗忘的角落”。

局面在5月得到了大幅的改善。消息面刺激使得医药板块热点频发，相关企业轮番表现。

王老吉商标纠纷案落幕，广药集团最终赢得商标，而此消息则成为广州药业和白云山A暴涨的标志。事实上，在此消息公布前，广州药业在股价上已经有所反应，而随后几天，广州药业更是保持着强劲走势，连续放量大涨，并带动白云山A同期上涨。5月以来（截至5月18日收盘）广州药业和白云山A的涨幅分别达到了55.24%和42.24%，冠绝群芳。

与此同时，停牌半年之久的中国医药和天方药业的重组预案出炉，中国医药将以换股方式吸收合并天方药业，两股复牌后也纷纷大涨。

此外，5月以来的政策面也是频吹暖风。5月8日，《抗菌药物临床应用管理办法》最终公布，将从8月1日开始实施，5月10日，发改委同卫生部、国家中医药管理局发出 《关于规范医疗服务价格管理及有关问题的通知》，正式对外发布《全国医疗服务价格项目规范（2012年版）》该规范对医疗服务项目进行了更为精细的划分，被认为是贯彻落实深化医药卫生体制改革的重要内容。而第五届世界癌症大会的召开也使得抗癌概念股江苏吴中、恒瑞医药（600276，收盘价27.90元）等开始活跃。

据巨灵数据显示，4月18日～5月17日，医药生物板块涨幅为5.90%，是涨幅最大的板块，而同期上证综指的涨幅仅为1.39%。

泡沫已经被充分挤压

消息面的刺激点燃了医药板块的热情，板块将破茧成蝶重新获得市场的关注？

一不愿具名的行业分析师向《每日经济新闻》记者表示，今年的医药板块不会比去年更差，医改中的唯低价论正在逐步纠偏，经过一年多以来的估值压缩，医药板块的泡沫已经被挤压，优质的医药企业仍然是今年值得关注的焦点。

申银万国分析师娄圣睿认为，1月～2月将是全年行业盈利增长的低点，3月行业盈利增长已经开始提速。数据显示，1月～3月医药制造业收入同比增长23%，利润增长14%，1月～3月医药制造业（扣除原料药）收入同比增长26.5%，利润增长19.4%。其中，3月当月，医药制造业收入增长34.4%，利润增长25.8%，而1月～2月收入增长仅为24%，利润增长17%，行业收入盈利增长明显提速。

而政策方面，低价政策逐步转向使得股价压制因素逐步缓解。甘肃省率先提高了普通大输液中标价0.24元～0.29元，超低价中标基药价格有望逐步上调。板块正在走出政策底和盈利底，目前板块2012年预测市盈率22倍，扣除金融服务后，相对市场溢价43%，基本回到历史均值。

信达证券分析师李惜浣也表示，部分消化类药品最高零售价格调整、药品差比价规则、药品出厂价格调查等政策均在一季度落地，市场对于政策的悲观预期已经反应在前期的走势中。二季度将是行业业绩企稳回升、政策相对真空的时期。

国内知名医药行业投资人姜广策认为，医药板块政策面在转暖，行业纠偏进行中，整个板块下跌了近2年时间，该挤的泡沫都已挤干净了，应该把目光更多投向医药行业。

关注医药物流和重组概念股

医药板块的机会在哪儿？

一方面，医药行业的重组潮值得关注。据悉，工信部目前正会同国家食品药品监督局等部门，制定促进企业兼并重组的政策措施，支持企业兼并重组后的资源整合。而证监会主席郭树清也表示，当前推进上市公司并购重组已经具备更加有利的条件，将进一步加大资本市场支持并购重组的力度。联讯证券认为行业整合是大势所趋，建议关注重组概念个股，主要包括广药系广州药业与白云山A、通用系中国医药与天方药业、华润系华润双鹤（600062，收盘价17.38元）与华润万东（600055，收盘价11.65元）、太极系太极集团（600129，收盘价7.44元）、西南药业（600666，收盘价7.91元）与桐君阁（000591，收盘价6.86元），以及南京医药（600713，收盘价5.15元）、西南合成（000788，收盘价7.82元）、汉森制药（002412，收盘价15.89元）等。

医药流通行业在大物流产业背景下有望脱颖而出。国泰君安研报指出，政策预期和资金配置仍旧是决定医药行业走势的关键因素。年初以来，关于药品招标政策的转向预期日渐明朗，当一季报部分品牌普药企业、医药流通企业增速开始反弹的时候，市场开始真正关注政策转向对行业的实质影响。这其中值得重点关注医药流通龙头企业，除了业绩增速的反弹外，在国家推动物流行业发展的大背景下，税收和土地等优惠政策推出，医药流通行业推进规范运行、加速整合，优质医药流通企业值得重点关注：国药股份（600511，收盘价14.00元）、国药一致（000028，收盘价24.78元）、瑞康医药（002589，收盘价28.05元）。

此外，国泰君安还指出，在医药行业如预期般反弹和修复后，中国医药企业仍然处在政策压力、行业洗牌的十字路口，只有不断研发创新、挖掘资源的优秀医药企业才能获得长远发展，建议关注恒瑞医药、天士力（600535，收盘价37.39元）；无边界扩张行业的整合者康美药业（600518，收盘价12.35元）、尔康制药（300267，收盘价18.85元）；医院产业关注通策医疗（600763，收盘价19.24元）、开元投资（000516，收盘价4.99元）。

·重点公司

天士力

2011年丹滴的收入增长达20%以上，预计未来丹滴的增长保持稳定，增速为15%。二线品种养血清脑、水林佳等产品预计复合增速维持在30%以上，芪参益气滴丸将是今年重点推广的品种，预计增速达100%。丹参多酚酸是恢复中药注射剂审批的第一个产品，类似的产品只有绿谷的丹参多酚酸盐。作为单组分丹参类注射液，未来取代多组分丹参注射液的空间很大。重组人尿激酶原是生物I类新药，属于第三代溶栓产品，优于尿激酶和链激酶，与tPA效果接近，未来有望替代tPA产品。

德邦证券预计公司2012年、2013年、2014年每股收益分别为1.40元、1.80元、2.24元。

华润双鹤

公司2012年一季度实现销售收入19.2亿元，同比增长30%；实现归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比增长14.94%，每股收益0.39元。一季度大输液销售量增长约30%左右。公司去年下半年收购上海长富，河南双鹤华利两家输液企业；今年中小输液企业持续退出市场，使得公司市场占有率显著提升。

公司第五届董事会将于2012年5月任期届满，董事会换届在即。在公司董事会提名的11位董事与独立董事候选人中，5位华润高管现身，资产注入预期增强。国金证券预计公司2012年～2014年每股收益分别为1.04元、1.23元、1.47元。

国药股份

公司一季度分别实现收入、利润、净利润42.75亿元、1.55亿元和1.22亿元，同比增长21.2%、34.3%和39.6%，实现每股收益0.42元，超出多家券商普遍预期。商业毛利率整体维持稳定。预计头孢业务2011年四季度基本处于底部，今年年趋势向上，公司“万庆+致君”的一体化模式具有较强的竞争力；止咳药业务在新品种的带动下也将保持稳定增长。

招商证券预计公司2012年～2014年每股收益分别为1.37元、1.64元、1.91元。