长盛同庆昨开放申赎险资或借机调仓

每经记者 李新江 发自北京

国内最大的分级基金长盛同庆“变身”中证800分级基金，并由昨日（5月15日）起进入为时五日的集中申购赎回期，根据接近长盛基金人士透露，从昨日上午的情况来看，基金份额趋于稳定。

《每日经济新闻》记者了解到，为保证转型期间的净值稳定，长盛同庆于5月2日开始逐步调低仓位，按照近几个交易日的净值变动，长盛同庆接近空仓状态，也因此避开了市场的短期回调。

部分原来持有老同庆A（固定收益类份额）的保险资金在同庆变身指数分级基金后，将鉴于合规要求回避持有权益类投资品种。不过据部分知情人士透露，这部分资金可能会在新同庆分级运作后回归新同庆A份额。

首日开放申赎平稳

国内最大分级基金长盛同庆于5月11日结束封闭期，变身为长盛同庆中证800指数分级基金，并于5月15日至5月21日进入集中申购赎回期。

在为期5日的限定申赎期后，同庆基金进行“净值归一”，将基金净值折算为1元，然后按照4：6的比例分拆为同庆A和同庆B，两只子基金暂定5月底左右上市交易，届时投资者根据可自己需求来调配A、B的配置组合。

《每日经济新闻》记者了解到，截至5月11日转换完成后，长盛同庆A的份额为77.97亿份，长盛同庆B的份额为68.90亿份。完成转换后，两份额单位净值均为0.88元/份。

根据接近长盛基金人士透露，昨日上午刚刚开始进入集中申赎期，长盛同庆份额规模表现比较稳定。

长盛基金人士接受采访时表示，在申购新同庆之后，保守的投资者可选择在二级市场上卖出手中拆分出来的同庆B，继续持有同庆A，获得每年“一年定存(税后)+3.5%”的约定收益。按当前央行利率计算，目前年化收益率高达7%，按此推算三年收益约为20%，在目前分级指基中也拔得头筹。

华泰联合证券基金分析师王群航指出，对于持有老同庆B的投资者，也需要在二级市场抛出新同庆A来获取高风险的新同庆B，因而在新长盛同庆上市之后，对于老同庆A，老同庆B的投资者来说，会在一定程度上调整自己的风险头寸。

或受到保险持有人冲击

从长盛同庆的持有人结构来看，部分在二级市场买入老同庆A的保险资金，可能出于合规要求必须赎回持有的基金份额。

北京某基金研究人士昨日接受《每日经济新闻》记者采访时表示，部分险资买入固定收益类份额老同庆A在转换成新同庆后，将按照4：6的比例分拆为新同庆A和新同庆B，其中持有的新同庆B属于权益类标的，可能突破相关保险资金持有权益类标的比例限制。

根据保监会2010年8月11日发布 《关于调整保险资金投资政策有关问题的通知》，保险资金投资股票型基金和股票有不超过上季末总资产20%的规定。

这一说法得到了长盛基金人士的证实，根据目前保险资金持有的比例来看，截至2011年年末，中国人寿、新华人寿、太平洋人寿、中国人民人寿和中英人寿等进入前十大持有人名单，持有比例达到基金总份额的25%。据上述接近长盛基金人士透露，这部分资金数量在可控范围内，而且有部分保险持有人已经示意在转换完成后重新回归新同庆A。

零仓位转换或双双溢价

作为国内最大的分级基金转换案例，长盛同庆的转换案例被认为有较大参考价值。

《每日经济新闻》记者了解到，新同庆基金依然延续了分级运作机制，有固定收益类(同庆A)、杠杆进取类(同庆B)和母基金(长盛同庆)三个份额同时存在，其中同庆A和同庆B的配置比例是4：6。

实际上为保证转型期间的净值稳定，长盛同庆于5月2日开始逐步调低仓位。Wind统计数据显示，5月9日、5月10日、5月11日和5月14日，长盛同庆母基金的单位净值均为0.88元，显示出长盛同庆在转换之前将仓位几乎降低为零。

海通证券基金高级分析师单开佳告诉记者，中证800指数成分股由中证500和沪深300成分股一起构成，中证800指数综合反映了沪深证券市场内大中小市值公司的整体状况。截至2012年4月17日，中证800指数800只成分股的总市值达到21.8万亿，流通市值15万亿左右，分别占到沪深两市总市值和流通市值的93%和84%，市场代表性很好。

北京某基金分析人士认为，上市后，同庆A、B双溢价是大概率事件。由于仓位控制地非常低，避开近期股市短线调整，对同庆中证800指数分级基金的后期建仓节奏将大有裨益。