央行再放宽松信号 差别存准率或成常用手段

梅俊彦 每经记者 田文会 发自北京

中国人民银行有关方面负责人18日在接受新华社记者采访时表示，央行下一步将灵活调节银行体系流动性，包括适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率等方式。并继续发挥好有区别存款准备金率的正向激励作用，促进“三农”贷款投放。

其中，央行提到在今年会稳步推进农业银行“三农金融事业部”差别化存款准备金率改革试点，进一步将覆盖范围由原来的8个省增至12个省。银行业人士告诉《每日经济新闻》记者，动态差别存款准备金率的调整或将成央行货币政策的常用手段之一。

保持适当宽松不可避免

央行表示下一步将灵活调节银行体系流动性。综合考虑外汇占款流入、市场资金需求变动、短期特殊因素平滑等情况，合理采取有针对性的流动性管理操作。哈尔滨银行宏观分析师崔小龙对 《每日经济新闻》记者表示，为了抹平上述三大因素的影响，央行需要保持流动性的适当宽松。

央行还表示将使用，如通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。

从排序看，央行是将逆回购放在下调存准率前，或许意味着逆回购操作是下一步央行更看重的。

3月份的外汇占款目前尚未公布，新增外汇占款是否会超预期，市场间许多机构各执一词。近期有机构报告预计，一季度新增外汇占款或在3000亿元左右，明显偏低。中航信托的报告则认为，如果假设前两个月外汇占款与外汇储备新增量误差不大，那么3月外汇占款新增量约6000亿元，这与市场预期出入较大。

崔小龙认为，从资金供给上来看，本年度外汇占款会非常少，远远低于往年基本水平，而存准率的状态又远远高于往年均值，因此外汇占款不能够满足中国经济整体需求。另外，从需求上来看，整个实体企业处于不愿意借钱的状态，借钱也偏向选择短期贷款。目前经济不好，没有办法用未来的经济发展来弥补资金借贷成本。

另外，由于4月份开始将迎来财政存款清缴期，国际环境也有不稳定因素。崔小龙认为这些短期特殊因素也会扰动资金面，央行需要保持适当宽松的流动性来确保经济的快速回暖。

发挥动态差别存准率作用

央行强调，特别对因支持小微企业、“三农”等而存在资金需求的金融机构，将及时提供流动性支持。

对于“三农”的支持，央行表示，下一步会继续发挥好有区别存款准备金率的正向激励作用，促进“三农”贷款投放。农村信用社、农村合作银行执行的存款准备金率继续分别比大型商业银行低6个和5.5个百分点；对于资产规模小、涉农贷款比例高的农村信用社、农村合作银行，设在县域、新增存款主要用于当地贷款的法人金融机构，其存款准备金率再低1个百分点。

另外还将稳步推进农业银行“三农金融事业部”差别化存款准备金率改革试点，对涉农贷款投放较多的县支行，实行比农业银行低2个百分点的优惠存款准备金率，2012年进一步将覆盖范围由原来的8个省增至12个省。

渣打银行全球研究宏观经济分析师李炜对《每日经济新闻》记者表示，今后差别存款准备金率的调整将成为一个更加常态的现象，“可能更多季度性地对于一些三农项目加大支持，包括直接对这些（参与三农项目的）银行机构适度降低存款准备金率的要求。”

崔小龙也对 《每日经济新闻》记者指出，存款准备金率的调整对经济的影响非常巨大，“调紧了经济就坏了，一松了，通胀就反弹。所以动态差别存款准备金率的下调，将会是央行调整货币政策的常用手段之一，能更好地维护市场。”

至于央行近期是否会降息，渣打银行全球研究宏观经济分析师李炜告诉《每日经济新闻》记者，“当前没有看到央行有一个特别明确压低利率的动作，一方面是由于当前经济增长情况处于可以接受的范围内，第二就是在当前涨价因素还存在的背景下，央行也不是特别愿意大幅度过多放宽调整。”

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