李宁被指有钱营销无力治污 去年广告费达14亿

毛利率大幅下滑

成本过高成为致命利器

一个不争的事实摆在李宁面前，运动用品业的残酷竞争，行业增速的放缓。

过去的一年，体育用品商大量处理存货，李宁也没有逃脱宿命。李宁2011年存货拨备为1.88亿元，较2010年同期增长63.48%，由于受到的新的批发折扣率政策和生产成本上涨的影响，毛利率继续下降。

五大本土体育用品商中，李宁虽营收位居首位，但是净赚的却最少。安踏以17.3亿位居第一，而李宁以3.86亿垫底，甚至近为排列前一位的匹克体育的一半。

2011年年报显示：李宁全年实现营业收入89.29亿元，较上年减少近5亿元，营收不增反降5.8%。同时，毛利虽下降8.02个百分点至46.1%。

李宁首席执行官兼总裁张志勇表示，今年会净增加200间工厂店及折扣店清存货。第六代店较以升级前的收入较多，年底会增至1500间。

订单增长乏力以及部分经销商的库存影响使得毛利率均显着下滑，李宁始终不放弃自身的品牌形象宣传，收成日趋减少，成本却未得到有效控制。报表显示，经销成本和行政开支合计较上年增长3%至32.23亿元。李宁的业绩压力可见一斑。

招商证券（香港）分析师赵晓认为，李宁目前正面临行业增速明显放缓的压力，销售业绩放缓。由于参与运动的体育人口数量增长缓慢，使得市场上超过一大半的产品为运动生活产品，降低了行业进入壁垒，提高了行业的竞争度。同时，成本上涨超于预期。未来3-5年内人工成本可能仍会以年复合增长率10-15%的速度快速增长。

另外，数据显示，去年，李宁品牌工厂数目达270家左右，同比增长仍维持在低单位数水平；李宁品牌店铺数量达9000家，存货水平及零售折扣率幅度均较去年同期有所增加。以李宁品牌2011年批发出货计算的全年订单金额，较前年下降超过5%。

李宁方面表示，2012年进行组织变革，降低除品牌营销和产品研发费用以外的其他费用，以改善净利润率水平；同时进行渠道变革，加强二三四线市场的零售效率提升，进一步清理零售端库存，加快现金周转。

“成本过高成为李宁发展过程中和业绩致命的问题。对于解决污染问题，更多的应该从技术创新为切入点，主动自觉相应绿色科学，致力于系统改变。”业内人士指出。