逆势投资尿素 远兴能源意在煤炭

每经记者 许金民

昨日，远兴能源（000683，收盘价7.45元）宣布拟向博大实地公司单方面增资7.56亿元，增资后，公司将持有其42.54%的股权。博大实地公司目前正在实施一期年产50万吨合成氨、80万吨尿素项目，总投资53.87亿元，预计2013年底建成。

《每日经济新闻》记者注意到，远兴能源主营天然气制甲醇，此时投资利润不高、产能过剩的煤头尿素，公司是否意在“圈煤”？

对于上述疑问，公司董秘办工作人员回应：“公司的定位为‘能源+化工’，能源也是很重要的一部分。”

尿素产能过剩

博大实地成立于2009年9月26日，原注册资本10.21亿元。股东有两位，一是远兴能源的控股股东博源集团，持股为51%；二是渤海信托，持股49%。博大实地正在实施100万吨/年合成氨联产100万吨/年尿素、120万吨/年纯碱的项目，原料就是煤炭；一期投资53.87亿元，规模为年产50万吨合成氨、80万吨尿素，预计2013年建成。

完成增资后，博大实地将纳入远兴能源合并报表范围，其注册资本也将上升到17.77亿元，占项目总投资的33%。对于近36.1亿元的资金缺口，远兴能源拟通过银行贷款等方式解决，公司董秘办工作人员告诉《每日经济新闻》记者：“其中也包括信托融资。”

远兴能源怎么会去投资产能过剩的尿素项目？

公开数据显示，2011年国内尿素产能高达6886万吨 （实物量），需求量只有4500万吨；2012年新建尿素产能460万吨，行业产能过剩局面将进一步加剧。

《每日经济新闻》记者统计了沪、深两市所有上市公司尿素业务的营业利润率，以天然气为原料生产的气头尿素，明显比煤头尿素更胜一筹。其中,最具代表的是四川美丰（000731，收盘价7.41元），该公司2009年煤头尿素的营业利润率为-12.49%，2010年为-11.82%；2009年气头尿素的营业利润率为27.64%；2010年为18.18%。2011年，四川美丰干脆只生产气头尿素，营业利润率为31.33%，将煤头尿素剔除。

远兴能源增资博大实地另一奇怪之处，还在于股东三方都是尿素行业的“新手”。

渤海信托是家信托公司；博源集团涉足了金融、化工、能源以及房地产，其中化工业务主要是生产纯碱，没有 “煤-合成氨-尿素”的技术储备；远兴能源的主营业务为天然气制甲醇，虽然之前也曾投资煤化工项目，但主要是煤制甲醇或经甲醇制烯烃，除了皆未投产外，工艺也不同。

同行煤头尿素已然大幅亏损，且目前行业产能过剩，远兴能源大手笔投资博大实地真是意在尿素？

将获配煤炭资源

《每日经济新闻》记者注意到，由于博大实地的项目投资额度及项目进度已具备配置煤炭资源的条件，目前该公司已向自治区人民政府递交了配置煤炭资源的申请。那么，博大实地能够获配多少煤炭资源？

《内蒙古自治区人民政府关于进一步完善煤炭资源管理的意见》中“煤炭资源配置的条件”的第一项，就是企业投资的应该是“国家和自治区重点煤炭转化和综合利用项目”。《煤炭资源配置管理目录》对此还作了明确规定，当中就包含 “年产合成氨30万吨及以上的煤制化肥项目”。博大实地公司一期投资规模为50万吨合成氨、80万吨尿素，明显符合，煤炭资源配置标准应该为 “按项目有效生产期内实际用煤量1∶2的比例配置”。

项目还在建设之中，如何预计“实际用煤量”？对于该问题，远兴能源的工作人员表示：“我们只是将项目的规模报了上去，具体配多少煤炭，由自治区政府决定。不同之处在于，如果配少了，企业可以提出异议。”

联系到远兴能源“博大实地公司不一定会做二期”的说法，《每日经济新闻》记者询问公司是否冲着煤炭资源而去？该人士没有否认，并表示：“公司的定位为‘能源+化工’，能源也是很重要的一部分。既然自治区政府出台了这样的政策，我们又符合条件，当然要利用。”