新奥拖延中燃收购战 双方陷入深度僵持

每经记者喻春来发自北京 新奥燃气(02688.HK)和中国石化(00386.HK)对中国燃气(00384.HK)的收购已陷入了深度僵持。原本2月28日，新奥能源应发布寻求股东批准收购的函件，但是，新奥能源日前却对外披露，董事会决定将通函的发布日期延后至3月31日。业内资深人士表示，此举意味着中国燃气股价被人为拉高，新奥能源不得不采用“拖”字战术，希望等股价回落；而中燃股东增持成本已越来越高，短期内难有其他措施。 拖延中燃收购战 新奥能源日前对外披露，因应股东要求把去年度业绩载入收购中国燃气的股东特别大会通函，董事会决定将通函的发布日期延后至3月31日。 新奥能源早前预计，将于2月28日或之前发出有关股东特别大会的通函，并预期于3月底取得国家有关部门的审批，年中完成交易。 中石化和新奥能源去年12月提出以每股3.5港元收购中国燃气的具先决条件的要约。先决条件包括取得商务部等有关部委审批、获新奥能源股东批准等。 按照新奥能源官方解释，延迟到3月底发布通函可以在通函中加入新奥2011年的财务情况和业绩表现，从而为股东作出最终的表态提供更加全面的信息和更加充裕的考虑时间。 对此，中投顾问能源行业研究员宋智晨认为，其更深层的意义在于目前中国燃气股价在多方投资者的拉升下不断上涨，新奥能源的收购成本大幅上升。而延迟发布通函将会进一步拉长收购战线，中国燃气的股价可能会逐步回落，从而为最后的收购创造条件。 近两月，中国燃气主要股东频繁增持中国燃气。截至2月28日，富地石油公司、刘明辉以及中国燃气集团合营公司已增持至13.77%。 双方陷入深度僵持 这一收购要约被中国燃气指责为恶意收购。此后，韩国SK集团，尤其是富地石油的不断增持，使得中国燃气股票价格一路直升，持续超过要约收购价每股3.5港元。 截至目前，富地以及合营公司为增持股票已动用高达8亿港元的资金，约为富地石油当前市值的四分之一；刘明辉与富地合资公司持股的平均成本约为每股2.87港元。此外，刘明辉未行使的期权总共为2.35亿股。 宋智晨表示，目前新奥能源的打算可以归结为一个字--拖。当前中燃股价被人为拉高，显然对新奥能源相当不利，在此情况下其最好的策略是静观其变。因此也可以肯定暂时新奥能源不会出牌。 “目前新奥对中燃股东两军对弈，考验的是耐力，背后支撑的是资金实力。一旦时间拉长，中燃股东的资金成本将会大大增加，如果支撑不住，必将遭到新奥反咬一口。” 目前，商务部已经收到收购相关申请，目前正在对文件数据的完备性进行审核，如果数据齐全，便将展开审核。审查对收购的影响是决定性的，一旦商务部审查不通过，基本上宣告这起收购完全失败。 宋智晨分析，对于企业间的正常收购商务部一般不会多加干涉，尤其是考虑到中石化的央企背景，预计通过审查的成功率是很高的。 对于中国燃气股东来说，现在主要筹码就是通过增持来提升股价，但是，宋智晨认为，增持的成本已经越来越高，融资难度越来越大。实际上目前中燃股东所能采取的措施也较为有限，短期内已无它法，双方基本上处于僵持状态。