毛利率提高净利下滑 露笑科技上市首年业绩变脸

每经记者 杨苏

上市前净利润同比大增一倍多，上市后业绩立刻变脸。今日，露笑科技（002617，收盘价15.55元）公布2011年业绩快报，在毛利率有所提高的情况下，净利润竟然同比下滑11.93%，这与2010年净利润同比大增143.45%的数据实在是大相径庭。这究竟是什么原因呢？此外，露笑科技于2011年9月20日上市，刚刚3个多月后，财务总监就以个人原因申请离职。

2011年净利下滑11.93%

露笑科技2011年业绩快报显示，当年公司实现营业收入28.68亿元，同比增长6.38%；营业利润为6023.49万元，同比下降14.04%；归属于上市公司股东的净利润5126.4万元，同比下降11.93%。　　营收增长但是净利润下滑，是否因为产品毛利率下降呢？出人意料的是，露笑科技2011年毛利率是增长的。露笑科技在业绩快报中称，营业收入增长是由于销售规模有所增长。而营业利润、利润总额及归属于上市公司股东的净利润同比下降的主要原因，则是公司属于资金密集型企业，2011年毛利率虽然有所提高，因2011年宏观货币政策持续偏紧，应收票据贴息费用居高不下，同时IPO相关支出也使管理费用较上年增加。

《每日经济新闻》记者注意到，这是露笑科技2011年9月20日上市后的第一份年度报告，业绩却是如此大变脸。招股书显示，露笑科技2010年归属于母公司的净利润为5820.87万元，同比大幅增加143.45%。

招股书风险未提贴息费用

《每日经济新闻》记者查阅《招股书》后发现，露笑科技在风险提示中并未提及应收票据贴息费用对公司净利润的影响，而是大幅论述了材料成本，称“2008年到2011年6月，直接材料占各年公司生产成本的94%以上，铜/铝价格波动是电磁线生产企业面临的重要风险”。

《每日经济新闻》记者注意到，露笑科技称“虽然上市前3年多来铜和铝价格曾经大幅波动，但公司盈利能力基本保持稳定。”露笑科技在招股书中采用中铝网的长江有色价格，《每日经济新闻》记者查阅后发现，长江有色显示，2011年铜和铝的价格均同比下跌，但幅度不大。其中2011年和2010年铜价均价分别是66248.98元/吨、59078.57元/吨，2011年和2010年铝价均价分别是16865.82元/吨、15715.37元/吨。

这样看来，铜铝价格应不是造成公司净利润剧烈变动的主要原因。而在上市前三年，露笑科技的净利润大幅上涨。对此，露笑科技解释为通过一系列投资，公司产能从2008年的3.22万吨提高至2010年的5.43万吨，科研能力和产品技术含量不断提高，盈利能力不断增强，公司净利润从2008年度的3066.45万元增至2010年度的6286.62万元。

根据露笑科技的解释，公司产能增加等原因提高了净利润。但是为何上市前2010年净利润大幅增加143.45%，而上市后2011年业绩却下滑？虽然“大部分募投项目及超募资金投资项目正处于建设期”，还需要时间释放产能，但是露笑科技现在抛出贴息费用的理由实在不够充分。

值得注意的是，露笑科技于2011年9月20日上市，而公司财务总监三个月多后就已告辞。2011年12月31日，露笑科技公告于2011年12月30日收到财务总监应建森递交的书面辞职报告，应建森因个人原因申请辞去财务总监职务，该辞职报告自递交之日起生效。