今年首度降准A股“涨不动”全线冲高回落

每经记者 曾子建

上周六，央行突然宣布将下调存准率0.5个百分点，这也是2012年来央行首度出手注入流动性。然而这个利好却并未给A股市场带来意外的惊喜，相反，昨日（20日）上证综指在高开26.51点之后不断回落。最终仅上涨6.42点，明显受压于半年线，收出一根中阴线，深成指、中小板指、创业板指也同时冲高回落，这是否会宣告本轮反弹行情就此告一段落？

券商：降准强化政策放松导向

就在市场对央行降准政策的期待陷入胶着时，上周六20时，央行突然宣布将于2月24日起下调存款类金融机构人民币准备金率0.5个百分点。央行上一次宣布下调存准率是在2011年11月30日，此次也是2012年来首次宣布下调存准率。此外，上周五海外股市持续造好，道琼斯指数更是再创2008年5月以来的新高。如此利好不断，市场普遍预计，本周一A股市场将有良好表现。

然而，昨日上证综指在以2383.69点高开26.51点后，却并未走出预期中的强势表现，尤其是午后随着成交量的持续萎缩，最终各类股指纷纷回落，早盘的大幅跳空高开成为主力借机出货的好时机。最终，上证综指仅上涨6.42点，以2363.60点报收，沪市成交金额为823.1亿元，未能完全突破半年线压制。

按一般逻辑来理解，央行在时隔近3个月后再次下调存准率，说明存准率下降通道已开启。但为何消息宣布后首个交易日，A股市场反应却并不热烈？《每日经济新闻》记者注意到，不少专家观点普遍谨慎。

“突然在周六宣布下调准备金率，历史上极为罕见，可以说这完全是一种计划外的出手”，上海某大型券商资管部门老总表示，“这表明此次降准并非是货币政策的转向，而很可能是由于极度干枯的资金面导致市场各方都有些撑不下去了”。

《货币战争》作者宋鸿兵认为：“央行突然宣布调降准备金率0.5%，这与外汇储备扩张不足有关。由于人民币基础货币发行与美元储备绑定，美元流入减少甚至流出将导致人民币扩张受到限制，调降存准率可以应付一阵子，如果情况持续下去，央行将被迫不断调降存准率。注意，降息无助于基础货币扩张，回收央票也是一个办法，可能会双管齐下”。

中信证券则认为，央行此次下调存准率，预计可释放流动性约4000亿元。经济回落、信贷和货币增速明显回落是降准的基础，2月流动性紧张是降准的直接原因。

该券商预计，目前货币信贷较低，而降低存准率的作用还有一定的时滞，且力度有限，需要多次下调才能产生足够影响。如果政策继续放松，经济可能在一季度末二季度初见底。

近几次降准后行情并未走好

今年1月6日市场形成反弹以来，A股市场一直在降准的预期中延续向上的趋势，但降准迟迟未宣布。昨日央行终于宣布这一消息，沪指却高开低走收出中阴线。这样的走势是否意味着在利好兑现之后，大盘可能终结反弹行情？

《每日经济新闻》记者注意到，2011年11月30日，上证综指大跌3.27%，随后央行宣布降准。而次日尽管沪指大幅反弹2.29%，但从当天表现看，股指也是在大幅高开后收出带长上影的阴线，此后股指依然没有摆脱下降趋势。

类似情况还发生在2008年末。2008年10月15日、12月5日和12月25日，央行连续三次下调存准率，但A股表现均不理想。其中，在12月23日央行宣布下调的当日，沪指更暴跌4.55%。对此，分析人士认为，央行宣布降准表明当前资金已处于极度紧张局面，因此市场难以走好也在意料之中。

展望后市，申银万国认为，中期股指震荡格局不改。当昨日利好最终兑现时，踏空的场外资金其实并不想被迫追高。不过，沪指2280点～2300点区间依旧是下方的强支撑位，而2400点整数关口的短期压力位也很明显，仍建议控制仓位。