铁道部拟推产业投资基金 投资回报面临考验

每经记者 彭斐 发自北京

“今年铁路投资所需资金已全部落实，银行贷款也在正常使用。”铁道部有关官员日前向媒体称。

但自2011年下半年以来铁路建设资金紧张的局面仍在延续。有业内人士向《每日经济新闻》记者表示，到2020年我国铁路里程要达到12万公里，目前仅为9.1万公里，铁路建设仍需大量投资。为此，铁道部今年将继续加强投融资体制的创新，曾被搁置近4年的铁路产业基金或于今年成行。

“伴随经济发展，铁路建设肯定不会停滞，但钱怎么出还有待商讨。”昨日（2月9日），中国工程院院士、全国人大代表王梦恕告诉记者。分析人士认为，产业投资基金将与现有铁路投融资渠道有着互补和促进关系，而铁路行业的投资回报将成为该基金能否真正成行的最大阻碍。

欲设产业投资基金

2011年底国家发改委年底工作会议上，发改委主任张平提出，发改委将支持民间投资进入铁路、市政、金融、能源、社会事业等领域。

目前，铁路建设资金吃紧给铁路投资带来了巨大的冲击。铁道部部长盛光祖此前透露，2012年将安排固定资产投资5000亿元。这一计划比2011年的5990亿元有所下调，但仍是一个庞大的数字。

针对今年的铁路建设资金来源，消息人士向《每日经济新闻》记者表示：“希望能向国家争取发行更多的铁路债，并争取银行贷款。”

事实上，在债务融资渠道外，铁道部正准备通过设立产业投资基金解决铁路固定投资中的现金流问题。

对于产业投资基金，记者获取的一份北京交通大学研究报告指出，其本质是对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的一种利益共享、风险共担的集合投资制度。早在2010年9月，国家发改委曾就铁道部募集产业投资基金的申请作出批复，未来铁道部可通过设立铁路产业投资基金，以私募方式向工商企业、银行、社保基金、保险公司等机构投资者募资投向铁路建设。

近日有报道称，目前铁道部正与各方面沟通，在基金的募集计划、基金管理人、未来的基金投向等问题上做进一步研究，并准备向国家发改委申请备案报批。

“成立产业投资基金，说明铁路建设要动用社会资本，而不是动用政府的钱。”北京交通大学经济管理学院教授赵坚告诉记者，产业投资基金不仅增加了铁路投融资的渠道，而且对现有投融资渠道也有着互补和促进的作用。

或加重铁道部债务

事实上，早在2008年，铁道部就曾召集一些机构研究设立产业基金，但后来一直没有下文。

有业内知情人士称，“当时信贷宽松，银行争着给贷款，搞基金只是完成领导交代的融资多元化任务，所以铁路部门并不迫切。”

铁道部财务数据显示，铁道部2008年、2009年、2010年从国内外获得的贷款分别为1217.18亿元、4288.95亿元和6852.37亿元。贷款数额的增加也使银行贷款占铁道部全部资金来源的比例，由2008年的33.8%升至2010年底的64.7%。但有知情人士透露，其后监管机构开始发出警示，指出多家大型银行对铁道部贷款余额均已超过 “单一集团客户授信集中度”15%的监管红线。至此，铁道部“这次是真想做（产业基金）了”。

赵坚认为，如基金成立，对于铁道部深化改革没有负面影响，但会进一步增加铁道部债务，现在铁路投资面临的是现金流问题，如果现金无法还本付息，那就会出问题。“2008年至今，产业基金没有成行的关键就在于投资回报没有保证。”赵坚分析称，投资后若回报比银行利率还要低，就会无人问津；但如果比银行利率高，铁路又承受不起。

王梦恕表示，目前亟须解决的问题是铁道部债务由谁负担，并从体制上加以改革，国家出面解决铁道部债务将有利于铁路长远发展。