怡球资源:国内领先的大型再生铝生产企业 上市企业将添循环经济新成员

日前，主营业务为铝资源再利用的怡球金属资源再生 （中国）股份有限公司 （以下简称怡球金属）首发获得通过。公告显示，此次怡球金属拟发行不超过1.05亿股，发行后股本不超过4.1亿股，并拟在6个月内登陆上交所，再生铝上市企业将再添新成员。

作为我国铝资源再生领域的龙头企业之一，公司的主营业务是利用所回收的各种废旧铝资源，进行分选、加工、熔炼等工序，生产出再生铝合金产品，达到铝金属资源循环利用的目的，公司主要产品为各种规格型号和成分的铝合金锭。产品广泛运用于汽车、电器、机械、建筑、电力、交通、计算机、包装、五金等多个领域。公开资料显示，铝资源作为一种国家战略物资，具有稀缺性的特点。通过对现有铝废料进行回收和利用，可以实现金属铝的循环使用，有效节约国家的铝资源。铝合金锭是国民经济建设和居民消费品生产必需的重要基础材料。而怡球金属是该领域的领头羊。

募投项目将提高产能一倍左右提升公司竞争力

据了解，怡球金属为国内大型再生铝企业，在太仓的工厂产能已经达到26.9万吨/年，是国内再生铝的龙头企业。

此次怡球金属A股上市拟募集资金达到7.4583亿元，所募集的资金主要是用于“异地扩建年产27.36万吨废铝循环再生铸造铝合金锭项目”和 “研发检测建设中心项目”。该铸造铝合金新工厂扩建规模达到27.36万吨，建设周期为三年，项目选址位于江苏省太仓市太仓港港口开发区。项目建设内容主要为废铝自动分选车间1栋，熔炼厂房2栋，成品及物料仓库3栋，另有若干间生产辅助设施建筑以及公用涉及，还需采购4套熔炼炉以及284套其他生产设备，预计总投资将接近7亿元。2015年新工厂建成后，怡球金属国内再生铝产能将达到54.26万吨，供应量进一步加大。该项目的实施将解决产能瓶颈，紧跟再生铝合金行业快速成长的趋势，保持怡球金属的行业领先地位。

除此之外，“建设研发中心项目”的实施将使公司形成一个能提供关键再生铝生产技术研发支持并实现产业化的研发平台建设项目，有助于保持公司在行业中的技术领先优势，为怡球金属未来竞争提供技术上的保障。

怡球金属上市无疑增加业内对再生铝行业的关注，而此次上市募集的资金将令怡球金属产能继续扩大，规模效应得到发挥。若上述两个投资项目全部实施后，将进一步增强公司的行业地位和市场影响力，并有助于保证公司在行业中的技术领先优势，从而为怡球金属下一阶段的发展奠定坚实的基础。据怡球金属在招股说明书中透露，募集资金投资项目建成达产后，公司产能将提高一倍左右，产销量的增长将给公司带来新的盈利空间，提升公司盈利能力。

再生铝行业空间巨大公司未来盈利能力存空间

怡球金属从事的是近来A股上市公司中并不多见的再生铝产业，这是国家的重点产业。而铝作为最重要的有色金属和工业基础原料之一，应用领域非常广泛，市场需求量巨大。

据权威统计，目前世界铝年需求量约为5600万吨，其中再生铝为1800万吨，到2020年，世界铝需求量预计将达到9700万吨，其中再生铝达到3100万吨，增长率达到72％。由此可见，作为铝市场重要组成部分的再生铝市场具备广阔的增长前景。

再放眼中国，目前仍处于工业化、城市化中期，人均铝消费量仍然处在较低的水平。2007年发达国家人均铝消费量大多在20公斤以上，而中国仅为10公斤。随着国民经济的持续快速发展以及城市化发展进程的逐步深入，国内铝需求仍将保持快速增长势头。

数据显示，2008年我国的再生铝产量为260万吨，再生铝产量占铝产量的21%，只占铝消费量的17.3%，而西方发达国家再生铝产量占铝消费量的比例普遍在60%～80%以上，中国人均铝消费量与发达国家差距很大，说明未来中国铝行业发展的空间很大。

同时，由于原铝的产量受到铝土矿的限制，铝土矿作为不可再生资源，可利用量受到储量的限制，而再生铝的原料是废铝，可以不断循环利用，具有明显的节能减排优势与资源替代效应。因此，再生铝产品的生产较原铝生产对能源的消耗和对环境的污染大为减少，单位能耗和温室气体排放均不到原铝生产的5%。怡球金属所处的再生铝行业属于国家积极倡导和鼓励的能源节约型和环境友好型产业。

日后，市场必然会加大对再生铝的需求，再生铝替代原铝存在一定的必然性，我国再生铝消费的发展空间巨大。怡球金属作为此行业的专家，也是行业龙头企业，其未来行业前景不可估量。

跨越原材料采购鸿沟提升成本竞争优势

怡球金属多年来建立了广泛而稳固的客户群基础，业内领先的工艺技术水平使得公司产品具备很强的成本竞争优势。

公开资料显示，怡球金属核心技术团队具备二十年以上的再生铝行业从业经历，在技术研发、工艺改良、质量控制等各方面积累了丰富的经验。公司主要生产设备均以采购知名设备制造厂商和自主研发技术改良相结合的方式进行配置，设备自动化水平、性能参数和稳定性均达到了业内先进水平。自动压碎分选、预热系统、双室熔炼炉、永磁搅拌的配套工艺使得公司生产效率高于同行业平均水平，能耗指标比同行业平均水平低20%，废铝回收率比同行业平均水平高4%。公司先进的工艺技术水平使得公司产品具备较大的成本优势。

除此之外，怡球金属的另一关键成本竞争优势就是在采购方面形成了竞争对手难以模仿的特长。再生铝行业的生产成本主要取决于废铝的采购价格、生产效率和生产中铝的回收率3大因素，因废铝采购价格较为透明，所以，废铝采购能力是影响企业生产经营的关键因素之一。

目前，我国废铝回收体系尚不完善，废铝回收行业存在企业数量众多、企业规模小且比较分散的状况，市场集中度较低，各地区市场情况不一致，规范程度较低。而国际废铝供应市场基本属于卖方市场，以适当价格从国外取得稳定的废铝供应需要与国外废铝供应企业建立长期的业务和信任关系。因此，再生铝行业的新进入者经常面临不能以合适的价格采购到足够的废铝原材料的困境。

因此，废铝采购不但需要有熟悉金属市场特点、经验丰富的采购人员，需要成熟、健全的采购网络，还需要对市场、供应商完整的数据库支持，以及企业在行业中逐步建立的品牌和信誉。这些都需要相当长时间的培养，新进入者在这方面会面临很大的挑战。对此，怡球金属在废料采购方面的优势是行业其他企业不可比拟的。虽然近年来世界金融局势不稳，造成大宗原料成本的波动，也间接影响了公司营运的毛利率，但怡球金属工艺技术的改善也使公司毛利率水平远超同行。通过工艺技术的革新，怡球金属总回收率达到92%，超过行业平均水平88%。

此外，公司再经过二十年经营积淀，建立了广泛而稳固的客户群基础，且业内领先的工艺技术水平使得公司产品具备很强的成本竞争优势。

由于其产品主要供应给汽车、电子电器、五金等领域的客户，公司已成为多家世界知名汽车生产商、电器和电子生产企业及其在中国的合资或独资企业的供应商，如本田、日产、丰田、三菱、飞利浦、东风汽车、盖茨传动、德尔福、博世、松下电器、普利司通等等。多年来积累的国际知名企业客户群，为怡球金属未来业务的发展提供重要的保证。

与此同时，公司在稳固国际市场的同时，加大对国内市场的开拓力度，建立起国内客户网络，并形成稳定的供应关系，2009年以来，公司内销占比明显提升。由于怡球金属产品供不应求，产品库存量低，公司产能在未来几年扩张加快，公司产品的市场开拓将继续加强。

目前公司的毛利率存在提升的空间，但也给同行带来极大的压力，这是品牌和财务两方面的综合竞争优势导致的。而这种优势是很难模仿的，也是需要大力用发展来维护的，因此不断开拓，用规模取胜，用效率发展，怡球金属的发展战略清晰而值得信赖。

上述公司产品的成本竞争优势与广泛的客户网络基础，使得公司具备很强的市场开拓能力，从而保障了公司新增产能的销售市场。

加大原材料市场开发

怡球金属目前已经形成了国际化的原材料采购体系，主要的原材料采购基地位于北美和马来西亚。进一步完善原材料采购体系，在欧洲增加原材料采购网点应该是公司未来的发展方向。

境外采购方面，公司已建立了包括北美、东南亚、中国在内的国际化废铝采购网络，并根据多年来的废铝料采购经验建立了较齐全的废铝料供应商数据库，保证了公司原材料的稳定供应。为应对产能扩张带来的废铝原材料采购量增加，公司将进一步拓展原材料来源渠道，通过与国外大型废铝供货商建立良好的合作关系增加废铝来源。

同时，怡球金属加大在国内的采购份额。目前，怡球金属根据国内废旧铝合金回收的实际情况，已着手培养国内采购人员，并启动了国内废铝供应商网络的建设工作。先期计划在江苏和浙江等经济较发达地区建立原材料采购基地，后逐步向华北以及中部地区扩展，这也是怡球金属未来产能继续扩大后对原材料需求量提升所致。

管理优势造就核心竞争力未来将向人才培养进军

怡球金属凭借经营的良好业绩以及前瞻的视野，配置了先进的科研、生产、采购团队。由于怡球金属的研发人员比例、科研投入比例、高新技术产品占比都高于相关标准，因此获得高新技术企业的称号。

怡球金属管理层大都具有二十多年的再生铝行业从业经历，或者生产性企业的高级管理经验，是具有国际化经验的职业管理团队，在原材料采购、技术研发、工艺改良、质量控制、成本管理、产品销售等方面积累了丰富的经验。公司参与起草了国家标《GB/T13586-2006铝及铝合金废料》，董事长黄崇胜、董事会秘书叶国梁是主要起草人之一。

怡球金属注重管理的信息化和制度化，引进吸收ERP管理系统。公司已通过了ISO9001：2000、ISO14001：2004、ISO/TS16949：2002体系认证，在质量管理、环境保护、汽车零部件原材料管理等方面达到了国际标准。

怡球金属的高速成长，带来企业对人才的高度需求。公司加大人才引进力度，建立完善、高效的人才培养和管理机制。公司执行人才的本地化策略，计划重点加强技术人才、采购人才和市场营销人才的培养和引进，以满足公司业务发展的需要。同时，怡球金属还不断加强在职人员的业务能力培训，积累和储备后续人才，以实现可持续发展。

除此之外，怡球金属始终把产品品质和公司信誉放在首位。公司是目前国内仅有的三家铝合金锭产品在LME注册并能实际交割销售的生产企业之一，其产品销售区域遍及我国、东南亚、日本、印度、澳洲等国家和地区，享有较高的市场美誉度，已经达到国际市场的要求，YECHIU的品牌已受国际市场认可。