2011年中概股退市市值超赴美IPO总额

每经记者 杨可瞻 张雨

对于多数中国企业家来说，上市是一个不能避开的话题。如果不能在A股上市，那就去美国吧。但2011年对于中概股而言是黑色的一年。这里有一个数据：2011年从美国交易所退市的中国公司总市值，竟然超过了同期IPO规模。

2011年可能是中概股退市最为凶猛的一年。据总部位于美国加州的罗仕证券（RothCapitalPartners）统计，去年被管理层、战略收购财团和私募股权集团，从美国证券交易所买断的中概股总规模达到35亿美元，此外还有43亿美元的此类交易正在进入上述被收购或托管流程。涉及的总市值合计达到78亿美元。

但与此形成强烈反差的是，2011年中国公司在美国市场的IPO融资总额为22亿美元，融资规模只相当于2010年的一半，整个第四季度没有一家中概股登陆美国市场。而美国证券市场全年的融资总额却达到419亿美元，比2010年445亿美元的融资总额略有下降。同时期，美国的股市独立于欧债危机之外表现得异常抗跌，标普500指数全年收平，道琼斯工业指数甚至上涨了5.5%。

事实上，中概股股价大跌的主要原因正是大家所熟知的财务风波。其中，涉嫌财务造假并被浑水（MuddyWaters）大举做空的嘉汉林业成为“造假门”代表。据了解，后者已遭到加拿大监管机构调查，最终结果还没有对外公布。此外，质疑中国企业的持续高增长潜力也是重要原因之一。

接受 《每日经济新闻》采访的雪球财经CEO方三文表示，海外市场对中概股的重新认可还需要时间，也不太可能恢复到2011年上半年一样的估值与追捧，但如果是优质公司，美国仍然不失为理想的融资地点。

据统计，2011全年，国内共有11家公司在美国上市，上市日期多集中于上半年，其中，人人网（RENN）的融资总额占到所有中概股融资额的40%；土豆网（TUDO）则是最后一家中概上市公司。此后国内多家拟赴美上市公司因各种原因搁浅。

而推动中概股上半年高涨的正是TMT股的集体爆发，2011年5月4日人人网的上市迎来了中概股狂欢高潮，此后分水岭立现，中概股开始全面退潮。截至去年年末，人人网股价仅为3.55美元，较其14美元的发行价跌去75%，与上市首日的24美元高点相比深跌85%。

值得注意的是，据外媒报道称，在中概股的集体杀跌过程中，对于部分资产管理公司和私募股权集团来讲则是利好，他们可以通过廉价收购股权的形势入主，再注入资金推动发展，以期满足到内地或香港地区上市的需求，因为这两个市场的相对估值较美国更高。

但是雪球分析师江涛表示，这仅存在理论可能，目前从海外市场再退回国内上市的仅有南都电源（300068，SZ），这个过程会比较繁琐，并非一朝一夕之事。而且许多遭到疯狂做空的公司本身存在经营、市场环境转变、财务等各种问题，因此能否如愿还具有较大的不确定性。