冬储2012投资特刊：2012开讲“五大故事”

故事一

4万亿未分配利润撑腰证监会新规孕育分红题材

每经记者 李智

关注指数：★★★★★

关键时点：3、4月

年报大戏年年有，但是将在2012年3月、4月份上演的2011年报披露大戏很可能与过去都不相同。原因在于，那些曾经把钱袋子捏得紧紧的“铁公鸡”们，将迎来新任证监会主席郭树清的“第一把火”。

此前证监会宣布通过四项举措提升上市公司对股东的回报，不少拟上市企业更急忙将分红计划列入招股说明书。面对上市公司口袋中至少4万亿的未分配利润。在高送转题材逐渐陨落之后，“分红”有望成为2012年A股市场的关键词。

证监会新规剑指分红

一份机构提供的数据显示，近年来进行现金分红的上市公司数量和分红的金额都不断提高，但市场整体分红水平偏低的情况仍十分明显。截至2011年第三季度，2300余家上市公司未分配利润金额累计达4万亿之巨。

就是在这样的背景下，郭树清履新证监会主席的“第一把火”，就烧向了上市公司的分红。证监会相关负责人公开表示，将通过四项举措提升上市公司对股东的回报，包括要求上市公司树立牢固的分红意识，上市公司采取措施完善分红政策及其决策机制，进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管，以及要求在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划。

除了监管层的重视外，银根紧缩背景下日益强烈的融资冲动，也因为“再融资公司在最近3年以现金或股票方式累计分配利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%”的规定，让业内人士有理由相信，在即将到来的2011年报中，“高分红”将成为继“高送转”之后又一个令人兴奋的字眼。

关注“散财童子”

现金分红不仅能为投资者带来直接回报，也是衡量一家上市公司经营情况的重要依据，对股价的正面作用不可忽视。

华泰联合证券分析师王红兵的研究结果显示，在熊市和震荡市中，中资港股对股息率有很强的一致规律，股息率越高，超额收益越大。对于A股，2008年至2011年，几乎所有参与分红的股票组别相对于沪深300指数都有正的平均超额收益。而且整体上有分红额越高，超额收益越大的规律。

王红兵表示，随着A股市场分红机制的建立，以及A股投资者的成长，未来A股将会更加看重分红，且对分红指标的关注将会从绝对红转送额度转移到股息率上。

那么，哪些公司具有高分红的“基因”呢？

作为分红能力最重要的指标之一，截至今年前三季度，每股未分配利润超过10元的上市公司有4家，分别是贵州茅台（600519，SH）、中国船舶（600150，SH）、潍柴动力（000338，SZ）和吉林敖东（000623，SZ），分别为17.51元、10.59元、10.59元和10.39元；每股未分配利润在5元以上的上市公司共计有24家。

一位券商分析师对 《每日经济新闻》表示，不少长期坚持派现的企业，大股东所占股份都在60%以上，所以现金分红的动力十分充足。《每日经济新闻》以大股东所持股份比例、每股未分配利润两项指标为准，筛选出2011年最具派现爆发力的上市公司，它们分别是恒逸石化、中山公用、上海能源、江铃汽车、中国重汽、招商地产、兖州煤业和上海机场等。

另外从证监会要求拟上市公司披露分红计划看，次新股群体也有望成为2012年分红大军的另一大主力。事实上，这一现象已有例证。2011年之前登陆创业板的公司有153家，2010年年报分配方案中派现高达139家，比例超过90%。

在如上条件的基础上再考虑业绩等因素，福星晓程、紫光华宇、开山股份、美辰科技、汤臣倍健、北京君正等公司均有派发丰厚“红包”的潜力。

券商发布“分红潜力榜”

就在各方的注意力从高送转逐渐向高分红转移之时，一批券商也进行了深入的主题策略研究。银河证券就指出，对于中国资本市场的长期前景和结构变化，投资者需逐渐适应新的环境。尤其要关注上市公司的现金流和持续分红能力，重视长期价值投资的转变，减少投机炒作，优化品种结构。

最引人关注的是，银河证券还梳理出了具有较高股息率预期的七十余家上市公司，主要是银行、高速公路、机场、医药等现金流比较充裕的行业。

在这一份“分红潜力榜”中，股息率有望超过6%的公司有8家，分别为宁沪高速（预期每股分红0.39元，股息率6.8%）、中国银行（预期每股分红0.18元，股息率6.4%）、大秦铁路 （预期每股分红0.46元，股息率6.3%）、九阳股份（预期每股分红0.49元，股息率6.3%）、哈药股份（预期每股分红0.48元，股息率6.2%）、建设银行（预期每股分红0.28元，股息率6.0%）、万通地产（预期每股分红0.22元，股息率6.0%）和工商银行（预期每股分红0.25元，股息率6.0%）。