关于“做空”的华尔街往事

前言

这些日子，中国财经新闻中，恐怕出现最多的一个词儿，就是“做空”了，不过，我从很多读者，网友的点评，甚至在很多媒体的文章中可以看出，好些人根本不明白“做空”是什么意思，多数人理解的不够准确。《卖短做空太危险》一文通过两个故事，通俗易懂地介绍了做空。

（一）

十六七年前我闯入了华尔街当时五大投行之一银行家信托，那时华尔街上中国人凤毛麟角，我所在风险管理部三百多人中我是唯一从中国大陆来的。直到97年，部门里才又来了一位跟我同声同气的戴维，感觉很亲切，总算上班时能说几句中国话了。

学金融的他雄心勃勃，期望能尽快赚到第一桶金，然后回国发展。来“银行家信托”之前，他炒股就赚了不少钱。那时华尔街刚从几年前的熊市恢复过来，新一轮的高科技股正火热，几乎所有与互联网有关的公司一上市，股价就开始往上蹿。我也时常玩个几把，几乎只赚不赔，小赌怡情嘛。应该说我们都赶上了好时光。我想，戴维是学金融的，以他的手笔大概只须再“倒腾”，估计达到目的指日可待。戴维还希望我届时与他携手回国大展宏图，我欣然接受了邀请。

我们隔三差五共进午餐，每次都会交流些股市行情。我每次得手赚个三五百，便很高兴地告诉他，他听后嘴歪一歪，似乎想说太小儿科了吧。而每当我问起他的斩获，他总是神秘地笑笑，只说以后你就知道了。看他的摸样，我想他一定春风得意着吧，真为他高兴。

可不久，我渐渐地发现戴维时常心神不定，眼睛不停地扫向餐馆的电视（华尔街周围的餐馆全都装有电视，实时播放财经消息），话越来越少。那个阶段股市几乎天天往上升，华尔街几乎人人都喜气洋洋，戴维怎么会愁眉不展呢。我突然意识到，戴维一定在做“卖短”。

普通炒股的人，一般都希望低买高卖，华尔街称之为“Buy Long”（买长），即看好哪家公司，买进它的股票，然后希望它不停地上涨，卖出(“Sell Long”)后，卖价减去买价就是所赚的。不过，一旦对某家公司不看好，觉得它的股价太高了，过些日子应该会跌，我们就可以做“卖短”。也就是向你的股票经纪人借来那家公司的股票先卖掉(“Sell Short”)，然后等那支股票跌了之后，再买回来(“Cover Short”)还给经纪人，股票价位的差价就是你所赚的。这种方法也叫“做空”。

有一天戴维终于告诉我，那几个月他亏了十多万美金，回国发展的计划要推迟了。他气呼呼地说，真不可置信，按股票价值分析法，市面上很多股票价位都高得离谱，那些公司刚上市，一分钱还没有赚，怎么可能卖到每股50美金，甚至100美金呢？所以那些日子他一直卖短。其中有一支股票他60美金一股卖掉的，共卖了一千股。可不到两个礼拜，那支股票竟然涨到80美金，他不服，硬是撑着不了断。可过了两个礼拜又涨了20美金，眼看着没有任何下跌的迹象，他只能忍痛买进了断。好家伙，单单那一笔就亏了4万美金！

事实上“买长”的风险是有限的，股票价位大不了跌到零。像我当时就只用一万美元炒股，哪怕全部输光，最多也就那一万；而卖短的话就不一样了，因为从理论上来说股票上涨的价位是无限的，那么卖短所亏的钱不也就无限了吗？比进赌场还凶险！

在此奉劝散户，为了避免戴维的结局：“远离毒品，远离做空”！