宝钢剥离资产或失巨额地价增值收益

每经记者 夏冰 发自上海

自12月6日起停牌的宝钢股份日前复牌，并披露了所筹划的资产调整事项公告，宝钢股份将向公司控股股东宝钢集团出售不锈钢、特钢事业部的相关资产，宝钢股份称，上述资产将进行评估，并进一步细化资产出售方案。

宝钢股份方面表示，此次资产调整，主要是为了优化资产配置，并强化公司在优质碳钢扁平材领域的领先地位，提升业绩，同时，预计涉及资产的账面价值将不超过公司最近一期经审计的资产的20%，目前尚未完成资产评估以及细化的资产出售方案。

对此，中金公司分析报告指出，不锈钢、特钢事业部连续多年亏损，对上市公司业绩一直是负贡献。粗略计算，这两块亏损业务剥离后，公司将减亏约9亿元，考虑到对所得税的抵免影响，剥离这两块亏损业务后业绩提升6.7 亿元。宝钢最具有优势的产品一直集中于优质碳钢扁平材领域，此次资产调整后，公司资源将更专注于优势领域。

东方证券的分析师杨宝峰在研究报告中指出，根据2008年以来的分产品盈利统计，出售的不锈钢和特钢盈利明显低于宝钢整体水平，一直处于明显亏损状态，成为拖累宝钢业绩表现主要因素。根据我们测算，基于2011上半年数据，公司出售不锈钢、特钢这业务将增厚宝钢净利润约7.1%。

不过，也有业内人士认为，虽然剥离特钢和不锈钢业务对上市公司整体盈利水平短期来说是个小利好，但长期却可能“吃大亏”。

从中国不锈钢的发展来看，近几年中国不锈钢产销量都有大幅提升，2010年中国不锈钢粗钢产量达1125万吨，表观消费量940万吨。而此前11月初公布的《钢铁工业“十二五”发展规划》中指出，“十二五”期间，国家将重点发展高强度钢及高端不锈钢材，并对关键钢材品种需求做了预测，其中预测到2015年，中国不锈钢消费量达1600万吨。由此可见，不锈钢市场未来发展潜力依然很大。富宝不锈钢研究小组认为，长期看，宝钢股份失去了有巨大发展潜力的特钢和不锈钢业务，弊大于利。

除上述影响外，剥离可能还会导致一些隐性资产的流失。宝钢不锈钢事业部位于上海宝山区长江路，前身为上海钢铁一厂，而宝钢特殊钢事业部位于同济路，前身为上海钢铁五厂，1998年11月经过重组两厂成为宝钢下属企业。随着上海经济的快速发展，这两大块地已成上海城区黄金地段，周边地价大幅飙升，单地块价值就在上百亿元，剥离意味着可能会失去这些隐含着巨大增值收益的土地资产。