全球经济到底会多差？欧洲是否将在2012年步入衰退？中国未来货币政策将何去何从？这些问题似乎令每一个人都不乏兴趣。昨日，《每日经济新闻》参与了野村证券的电话会议。期间，野村中国区首席经济学家张智威对中国和欧洲经济做出了2012年的预测。
明年存准率降200基点、降息25基点
据野村证券预测，明年中国经济增速将“破8”，全年经济增速为7.9%。为应对保增长的巨力，中国有望在明年一季度降息25个基点，同时，明年全年还将下调准存率200个基点，其中，一季度有望重拳猛药分两次下调100个基点的准存率。而持续的经济回落以及欧债危机的加剧将加速海外资金流出。
“我们对中国经济明年的预测可能在外资机构中算最为悲观的”，当张智威给出2012年中国经济7.9%的预测时，他强调了该预测值。实际上，这是野村证券对中国全年经济2012年增长预期从8.6％调低至7.9％。未来一年经济走势呈现前跌后高的形态。未来一两个季度里，经济增速明显放缓。预期明年第1、2季度经济增速分别为7.5％和7.6％，第3、4季度经济增速达到8％以上。
大幅调低2012经济增速预期的原因，其一，明年房地产市场形势有可能恶化。房价开始回落，交易量明显下降以及新屋开工率骤减，这些先行指标表明未来两到三个季度，商业住宅投资增长投资将明显放缓。其二，因外围经济环境恶化，出口增速下滑在未来一段时间内是确定性事件。预计明年全年的投资增速将从今年约24%的水平下滑到19%,其中，房地产投资增速下降最为明显，从2011年约30%的增速下降到19%。因此，由于房地产行业和出口行业的双双走软，预计2012年第1,2季度经济增速分别放缓至7.5％和7.6％
另外，明年宏观政策将逐步地、有控制地温和放松，其对经济的支持作用由于时滞将在明年下半年开始显现，因此预计第3,4季度经济增速在8％以上。在货币政策方面，张智威表示明年1季度，降息25个基点，是全年的唯一一次降息。存款准备金率全年将下调200个基点，1季度两次共下调100个基点，2,3季度分别下调50个基点，全年预测新增贷款8万亿，相较于今年7.5万亿，信贷会有所宽松。
欧债危机将加速外海资金流出
值得一提的是，截至12月5日收盘，人民币询价系统即期交易汇率连续第四个交易日触及跌停。人民币兑美元今日收报6.3641，较上一个交易日下跌44个基点，人民币对美元的贬值是否已形成趋势或者说仅仅是短期行为呢？
对此，张智威向《每日经济新闻》表示：“随着欧债危机的深化，将导致更多的资金回流欧美等市场，因此人民币对美元贬值趋势有望延续。”
根据与业内人士的交流，人民币对美元的连续跌停实际上可以从两方面加以分析，首先，从资本套利的角度出发，08年以来国际热钱涌入中国的目的是套取人民币升值之后的利差，因此是人民币升值预期造成国际热钱流入。而随着国内的房地产控制以及控通胀策略下，连续的“从紧”政策造成经济增速下滑预期，同时欧债危机也加速了中国经济的下行，人民币的升值预期因经济增速大幅回落的预期而减弱，因此人民市已失去了短线升值的基础，资金流出也就顺理成章。此外，因为人民币是与美元挂勾，欧债危机令避险资金推升对美元的需求，也加速人民市的贬值。
早在今年9下旬至11月初，海外无本金交割远期外汇市场（NDF），NDF出现人民币汇率的贬值预期。其中，10月NDF报价显示海外预期一年内人民币贬值0.43％，为2009年4月以来首次，就很好佐证市场的预期。
事实上，10月末中国新增外汇占款为负248.9亿元，是2007年12月以来首次出现月度净减少。对此，张智威认为明年将出口对中国GDP的拖累将扩大到-0.7个百分点，并预测明年准存率大幅下调200个基点，主要集中在前两个季度。或许准存率大幅下调正是基于对明年外汇占款的持续低位运行的预测。
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