券商集合理财遭遇大跳水 东方很开心中信最失意

每经记者 王砚丹

上证指数刚刚从2307点开始上攻了200点，就在2540点附近遇到了阻力。11月16日，一根长阴线结束了A股半个月的反弹行情，指数再次调头向下并在本周跌穿了2400点关口。

覆巢之下无完卵。刚刚在前期反弹中恢复了一点元气的券商集合理财产品再度遭遇重挫。根据易天富基金投资分析决策系统，截至本周五下午6点，11月18日后公布了最新净值的230只券商集合理财产品中，周净值增长的仅有39只，有4只持平；出现下跌的多达187只，占比高达81%。

如果颁布一个本周最失意的券商集合理财奖项，恐怕非中信证券莫属——中信证券自营盘携旗下5只集合理财产品现身神马股份十大流通股东，悲剧的是，11月19日神马股份（600810，收盘价9.67元）的重组宣告失败，中信系踩中一个大地雷，所持股票数亿市值灰飞烟灭。

东方红重仓消费成防守之王

易天富基金投资分析决策系统数据显示，东方证券或许是本轮大跌中，集合理财产品表现最优异的券商之一；其旗下东方红系列有8只产品在一周内净值出现正增长。

截至11月24日，东方红5号、4号、先锋6号二期周净值增长超过1%，位列上述230只可比券商集合理财产品前三位。不过，其中增长最多的东方红5号净值增幅也只有1.33%，近期券商集合理财日子的惨淡可见一斑。

东方红5号属于非限定性产品，每个交易日均开放。从其三季报来看，虽然一贯股票仓位较重，但所重点投资的消费板块恰恰在最近的大盘回调中表现出众，这或许是帮助该产品取得良好业绩的重要原因。

截至9月30日，东方红5号股票投资市值为8.03亿元，在总资产比例中占比达到85.97%。而其十大重仓股包括500万股伊利股份（600887，收盘价22.96元 ）、192万 股 大 商 股 份（600694，收盘价39.37元）等，基本可以划入大消费领域。

东方红6号仓位比5号更重，三季度末股票资产占比高达89.81%，配置上同样以大消费概念为主，并重点持有白酒、医药、电子、家电四个板块。截至9月30日，东方红6号的投资组合中包括1295万股海信电器（600060，收盘价11.99元）、82万股贵州茅台（600519，收盘价209.98元）等。

东方红5号和6号投资经理虽不同，但他们在三季报中都表示出对消费板块的钟爱。东方红5号投资经理陈光明认为，“三季度内需型消费类各子行业跌幅较小，体现了机构投资者对于确定性、持续性较强行业的一种配置上的选择。展望四季度，虽然系统性风险的集中释放期正逐渐过去，但震荡调整仍然是市场运行的主基调。在此背景下，东方红5号将重点在内需行业中，自下而上的选择行业中的龙头优势企业进行投资。”

东方红6号投资经理顾凌云则表示：“由于目前市场整体估值下跌空间有限，战略上我们还是偏乐观，将适当调整战术，收缩在大消费领域进行积极防御。”

事实上，在近期大盘调整中，消费板块确实表现出较强的防御性。11月16日以来，上证指数下跌5.91%，但贵州茅台同期却上涨2.94%，东方红5号第一重仓股伊利股份甚至创出历史新高（前复权）。

其他一些一周内净值维持正增长的券商集合理财产品有不少是属于货币型或债券型，但多数增幅较小，有23只增幅甚至在0.1%以内。

中信系折戟神马股份

与东方红产品的客户相比，中信证券一些券商理财产品的客户恐怕就高兴不起来了——一家名叫神马股份的公司用重组失败、股价暴跌告诉了投资者，“神马都是浮云”这句话在股市中可能的含义。

今年5月，神马股份抛出了诱人的重组方案：拟注入的尼龙公司和塑料工程公司与神马股份现有资产互为上下游，2010年尼龙公司和塑料工程公司净利润分别为2.2亿元、8816万元。去年神马股份净利润仅为4522万元，这份重组方案因此引起了市场极大兴趣。神马股份5月24日复牌后连续拉出3个涨停。

一季度末，中信系并未出现在神马股份的股东名单中。但是到半年报时，中信证券的自营盘和三款集合理财产品新进入了十大流通股东；并在三季度继续大规模加仓。截至9月30日，中信系已经占据了神马股份十大流通股东大半江山，5只理财产品和自营盘持股数达到4348万股。以5月24日复牌后的平均价15元/股估算，中信系动用资金约为6.5亿元。

资本市场是一个大赌场，中信系如此重金押注一家公司的重组更是一场豪赌。遗憾的是，这一次中信系暂时赌错了。

事实上，神马股份在7月底上冲至18.56元后就开始步入下降通道。11月19日，公司宣布定向增发事宜因资产瑕疵问题以及重组标的公司经营业绩下滑而终止，且未来3个月内不再筹划重大资产重组。这一消息使得本已遭遇重挫的股价再遇雪崩。昨日 （11月25日），神马股份收于9.67元，如果尚未卖出，中信系目前浮亏或已高达2.32亿元。

神马股份的暴跌，再加上市场出现剧烈波动，中信旗下集合理财产品净值大幅下滑。易天富基金投资分析决策系统数据显示，截至11月23日（周三），中信股债双赢一周净值跌幅高达5.19%，位列所有券商集合理财产品跌幅榜榜首（中信股债双赢持有神马股份562.52万股）；持有神马股份1228.15万股的中信理财2号一周跌幅也达到1.69%。

QDII海外遇挫折

根据易天富基金投资分析决策系统统计数据，在具有可比数据的230只券商集合理财产品中，一周净值跌幅超过2%的竟有100家之多，占比达到43%。

这其中，3只QDII——光大全球灵活配置、华泰紫金龙大中华、国泰君安君富香江非常引人关注：近期海外局势瞬息万变，外围股市甚至较A股更加惊心动魄，这3只QDII也不能幸免，净值均出现一定程度下跌。

11月23日，国泰君安君富香江公布最新净值：0.695元，较一周前下跌3.87%；跌幅列券商集合理财产品第三。而从其三季报来看，对海外局势判断过于乐观，或许是君富香江遭遇滑铁卢的重要原因。

截至9月30日，君富香江股票投资在总资产中占比63.92%，市值为8303.65万元。不幸的是，欧债危机比投资经理想象的更严重，恒生指数11月16日以后继续重挫，君富香江损失惨重。而其十大重仓股中，第一重仓股中国全通（00633，HK）区间跌幅高达9.49%，国药控股（01099，HK）、华润置地（01109，HK）也下跌了11.29%和11.95%。

光大全球灵活配置和华泰紫金龙大中华同样受到了外围市场下跌的冲击。11月21日，光大全球灵活配置净值收于0.889元，较一周前下跌1.98%；华泰紫金龙大中华净值截至11月24日为0.785元，周跌幅为0.63%。

值得一提的是，目前三只券商QDII均未分红，这也意味着成立以后，3只券商QDII截至目前均未能在海外市场为投资者实现财富增值。