逾九成基金10月跑输大盘

    证券日报 2011-10-28 08:52

      10月以来,大盘经历两次触底反弹,截至10月17日,上证指数已经四连涨,成功站上30日均线,月内涨幅3.24%。对基金而言,选对行业虽不敢断言成功了一半,但至少也是成功的开始。据《证券日报》基金周刊及WIND资讯最新统计,基金三季度配置的23个行业中,10月以来仅有7个行业总股本加权平均涨幅超过大盘,且基金超配前5行业4个平均股价涨幅垫底,有的行业甚至逆市下跌,而低配前5行业则有3个跑赢大盘。不难看出,基金行业配置暂时两头落空。

      “基金公司因为错配重仓行业,而没有完全抓住这波反弹。一方面是仓位原因,另一方面则是配置问题。”新浪基金研究中心研究主管庄正在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示,“今年以来行业轮动频繁,比较明显的是大盘和小盘、成长和价值风格轮动无序,基金经理很难完全把握市场脉动。”

      基金近期业绩表现,也折射出三季度行业布局的失算。10月以来,主动管理型偏股基金平均回报率1.17%,不及大盘同期收益的四成,有逾九成的基金跑输大盘,且近两成基金难享本轮反弹,仍现负收益。

      超配前5行业4个落空

      重仓基金继续亏损

      据WIND资讯最新统计,三季度延续了2011年一季度的态势,制造业仍然是基金第一大超配的行业,持股市值合计6837.83亿元,占基金净值比32.99%,占股票投资市值比48.75%,股票市场标准行业配置比例为35.98%,基金相当于超配12.77个百分点。

      与2011年二季报末数据相比较,三季度基金超配前五大行业基本未发生变化,仍然被制造业,食品、饮料,机械、设备、仪表,医药、生物制品,批发和零售贸易行业所把持,只是第二大超配行业食品、饮料,与二季度相比提升了一个名次。

      10月以来,基金超配前5行业中,仅食品、饮料板块股价跑赢大盘,平均涨幅3.44%,略高于同期大盘3.24%的涨幅,其余超配的四行业涨幅均垫底。其中,制造业千余只股票累计上涨1.03%;医药、生物制品,批发和零售贸易区间平均涨幅分别为1.27%、1.93%;机械、设备、仪表行业更是逆市下跌0.01%。

      数据显示,三季度共有267只主动管理型偏股基金超配机械、设备、仪表行业,10月以来,这些基金平均回报率为0.74%,仅为同类基金六成业绩水准;有56只占比20.97%的基金收益率为负。具体来看,某基金公司旗下的核心成长基金,三季末持有机械、设备、仪表类股票市值74.14亿元,占基金净值比44.76%,占股票投资市值比50.44%,相对标准行业配置比例39.97%,是超配机械、设备、仪表行业最大的基金。该基金10月以来回报率为-0.95%,在363只主动管理型偏股基金中排名倒数第26名。

      低配3行业涨幅超大盘

      基金憾失本轮反弹

      另一方面,基金低配的5个行业里,却有3个行业回报率超过大盘。“手潮”,成为基金典型的行业配置特点。

      数据显示,三季度末,基金低配采掘业,金融、保险业,交通运输、仓储业,电力、煤气及水的生产和供应业,金属、非金属等五大行业,其中采掘业为最低配行业,基金持有市值仅有1034.65亿元,占基金净值比4.99%,占股票投资市值比7.38%,股票市场标准行业配置比例为19.53%,基金相当于低配12.16个百分点。

      与2011年二季报末数据相比较,三季度基金低配前五大行业仅有一个为新面孔,金属、非金属行业在二季度尚受基金待见,但到三季度却成低配重点;此外,金融、保险业,交通运输、仓储业,电力、煤气及水的生产和供应业三行业,基金分别低配8.35个百分点、1.83个百分点、1.46个百分点。

      10月以来,基金低配的前5行业中,有三个行业股价跑赢大盘。其中,金融、保险业股票月内平均涨幅7.87%,收益率超大盘1.43倍,成为基金最忽视的一个行业。交通运输、仓储业月内平均涨幅3.63%,电力、煤气及水的生产和供应业平均涨幅3.3%,也均跑赢大盘。

      据WIND资讯最新统计,三季度低配金融、保险业的主动管理型偏股基金有310只,10月以来平均回报率1.25%,略赢同类基金。不过,仍有53只占比17.1%的基金逆市负收益。东吴基金旗下的东吴行业,三季度低配金融、保险业5.57个百分点,持股市值5.39亿元,该基金月内回报率为-5.9%,成为低配这一行业影响最大的基金。

      分析师“把脉”

      仓位和配置“共振”影响业绩

      最近几年,基金公司管理规模膨胀背景下对于配置的要求逐步提高,个股选择对于基金(尤其是大规模)超额收益的贡献相对随之降低,行业及资产配置对基金收益的影响逐步增加。10月份,虽然大盘快速反弹,但基金公司却因错配重仓行业,而没有完全抓住这波反弹。新浪基金研究中心研究主管庄正在接受《证券日报》基金周刊记者采访时分析称,一方面是仓位原因,另一方面则是配置问题。

      “正如我们在三季报中看到的,截止9月30日基金仓位还在长期平均仓位以下,仓位较低影响了它们的表现。至于配置,今年以来行业轮动频繁,比较明显的是大盘和小盘、成长和价值风格轮动无序,基金经理很难完全把握市场脉动。”庄正分析认为,“考察一个月时间显然还是太短,基金投资要尽量看更长期。短期重配医药、零售等行业像过度防御,但一方面这些行业切合了目前经济结构调整的方向,另一方面长期这些行业相对指数的超额收益很明显。像沪深300医药行业2005年以来超越沪深300指数的超额收益就至少在200个百分点以上,所以基金经理的思路并没错。”

      庄正强调,单看前三季度,基金重配的机械设备、医药生物都属于超跌板块,跌幅位于23-27%区间,部分绩优股成为价值洼地,公募基金布局这些板块,应该有买入超跌股、布局反弹的意味。这些板块没有立即上涨,应该是在其意料之中和承受能力之内的。

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