新股发行市盈率显著回升

　　最近一段时间，新股在二级市场的抢眼表现宣告其正式走出“破发”泥潭。与此同时，其在一级市场的受欢迎程度也在显著改善，最为明显的表现便是新股发行市盈率的快速回升。分析人士指出，一二级市场溢价率弹升，令机构“打新”热情高涨，尤其是对于部分新进资金来说，“打新”似乎已经成为其做高净值的一条捷径。

　　统计显示，今年6月16日至7月18日间发行的24只新股，发行市盈率无一高于40倍。其中，发行市盈率最高的是创业板的迪安诊断(300244)，为39.83倍；最低的是同为创业板的美辰科技，为18.12倍。24只新股平均发行市盈率仅为28.77倍，且仅有赛轮股份(601058)一只来自主板市场。

　　但以7月19日发行的以岭药业(002603)为分界线，新股发行市盈率发生了显著跃升。统计显示，以岭药业的发行市盈率达到47.39倍，一举突破之前一个多月的“40倍魔咒”。之后发行的新开普(300248)、龙力生物(002604)等也均发到40倍以上。不止如此，7月后半个月发行的9只新股，平均发行市盈率蹿升至41.24倍，其中光线传媒(300251)的发行市盈率更是高达61.05倍。

　　而8月以来，新股发行市盈率略有下降，14只新股平均为34.26倍。但值得一提的是，14只新股中有5只来自沪市主板，比例远高于之前。实际上，8月份除去主板的新股平均发行市盈率也有37.84倍。

　　“这跟近期新股一二级市场溢价率相对较高有一定的关系。”申万资深分析师林瑾认为，“我们可以看到，即使在之前的弱市环境中，新股首日上市也没出现破发或者接近发行价的情况。”

　　事实上，在短期利益驱动下，机构对于“打新”热情在迅速升温。

　　“据我了解，因为最近新股上市行情火爆，有些机构在申购当中受益匪浅，因此当前机构打新股的积极性是异常得高。”林瑾告诉记者，“之前一直在打新股的那部分机构还是相对谨慎一些，但是一些新进入的机构在报价上相对乐观一些，所以新股在询价的时候均价被拉高了。”

　　由于新股发行制度改革后，网下中签的机构持股规模大增，新股对其产品净值的影响从而更为显著。以某券商的一只小型集合产品为例，该产品曾在短短半个月内取得25%的净值升幅，令人眼前一亮。不过追溯其原因发现，如此“骄人”业绩的取得居然仅是其所中一只新股贡献。

　　“目前机构网下中签一个新股的规模基本上在2000万左右，应该说量不小，这对一些规模不是特别大的机构来说，"打新"显然已经成为其做高净值的一条捷径。”有业内人士如此评价。

　　但如此一来，新股发行市盈率自然将被推高。“"打新"并不是无风险收益，如果新股市盈率的上升跟二级市场不匹配，也可能出现系统性风险。”