银行半年报本周密集披露刺激估值修复

　　上市银行半年报本周密集发行，周一银行板块午后整体上扬带动大盘大幅反弹。分析人士认为，银行股此前明显低估，稳定快速增长的银行半年报有利于估值修复。商业银行资本管理新规较6月份征求意见稿调整不大，市场此前已基本消化政策影响。

　　周一，上证指数收盘报2626.77点，较前一交易日涨33.6点，涨幅达1.3%。其中银行板块午后快速上扬，带动大盘大幅反弹。16家上市银行中，有10家银行涨幅超过2.7%，其中华夏银行(600015)、民生银行(600016)涨幅居前，分别上涨6.5%和4.28%。

　　据本报此前分析，银行股目前处于超跌行情，平均2011和2012年PE仅为6.72和5.73倍，如果看2012年PB，整个银行板块基本都在1倍净资产附近。权威机构人士认为，银行股无论从行业来看还是从个股来看，合理估值至少都不应低于1.8倍PB，目前股价已明显低估。

　　本周开始，上市银行将进入半年报发布密集期，刺激了银行板块的估值修复。此前已发布半年报的两家上市银行光大银行(601818)、华夏银行，其上半年净利润增长分别达到34.93%和41.89%。招商证券(600999)银行业分析师罗毅表示，银行业上半年整体将呈现高增长的态势。

　　“稳定快速增长的银行半年报有助于重新聚拢银行股的人气，此外平台贷款问题不会造成银行业出现行业性亏损，预计银行股月内将走出较好行情。”东方证券银行业分析师金麟表示，银行业下半年由于净息差维持高位，信贷增速稳定，中间业务收入延续强劲增长势头，预计2011年行业收入端增速仍在30%以上。判断银行在四季度可能加大拨备计提力度，以降低2011年业绩基数，预计上市银行全年盈利增长22%左右。

　　此外，昨日央行发布《商业银行资本管理办法》（公开征求意见稿）较6月份征求意见稿调整不大。对“其他商业银行债权权重的提高”、“其他资产要求100%的风险权重”两项基本没有变化，“对信贷承诺的风险转换系数要求”明显降低，但“操作风险资本要求”有所提高。分析人士认为，整体来看，此次公开征求意见稿对大银行的受益更加明显，“市场此前已基本消化消息本身，对银行股近期走势不会有太大影响”。

　　而近期央行连续四周在公开市场操作，实现资金净投放1650亿元，并多次鼓励银行优先向保障房项目、农村农业相关项目和中小企业放贷，使得市场对货币政策将采取“总体稳健、定向宽松”方式进行微调的预期正在增强。

　　分析人士认为，货币政策微调对商业银行业绩的影响应为中性。其中对中小企业加大信贷投放力度，因可有较大的利率上浮而在一定程度上利好银行股。