重点关注结构性机会

　　周四大盘呈现明显回落格局，上证指数收盘跌幅超过1%，收出一根中阴线。从形态方面观察，最新公布的PMI数据似乎已经将指数逼入小双顶形态。但从PMI的分项数据来观察，景气具备反弹动力的集中在设备制造业，本次调整的双顶可能是一个“伪双顶”，建议在控制风险的基础上关注结构性机会。

　　PMI指数加速回落

　　从指数的形态方面看，上证指数似乎有形成“双顶”形态，最新公布的PMI指数加速回落，或成为大盘“伪双顶”的推手所在。

　　从最新公布的汇丰PMI和即将公布的物流协会PMI来看，国内内外需求减缓引起PMI指数加速回落。6月PMI为50.9，较5月份回落1.1个百分点，回落幅度加大。

　　6月汇丰PMI指数为50.1，较5月回落1.5个百分点，回落幅度加快。而值得注意的是，新订单与新出口订单指数双双回落。6月份PMI新订单指数50.8，较5月份回落1.3个百分点，回落幅度放缓。PMI新出口订单指数50.5，较5月份回落0.6个百分点，回落幅度加快。持续的紧缩政策引起国内需求的减少，进而引起PMI新订单指数的快速下滑，今年6月的新订单指数再创2005以来当月新低。

　　受国外需求放缓因素影响，新出口订单指数回落，今年5月的新出口订单指数仅超过2008年，是7年来同月的次低值。昨日汇丰银行公布，7月汇丰中国制造业采购经理指数（PMI）预览值为48.9，创28个月新低，已经处于盈亏分界点之下。

　　根据最新PMI指标和利润增速监测的各行业景气趋势，景气向上趋势明确的为食品加工和饮料制造两个消费制造业，景气具备反弹动力的集中在设备制造业，原材料行业和部分消费制造业景气呈现回落趋势。

　　因此，PMI指数虽然短期给大盘造成一定压力，大盘未来会出现调整，但调整的空间相对有限，大盘指数的震荡空间在2%-5%之间，形态上或将出现“伪双顶”形态。

　　关注节能环保

　　从深层次看，本次调整的根源在于经济结构调整和转型。既然代表传统制造业的PMI已经到了“分水岭”阶段，这证明中国经济转型已经没有退路，战略性新兴产业必须大力推进，建议关注与碳交易和节能环保相关的投资主题。

　　7月10日，澳大利亚总理表示，澳大利亚政府拟从明年7月开始征收碳税，每吨碳价拟23澳元（约合人民币160元）。按照方案，征收碳税对象则为电力、交通、工业和矿业等500家高碳排放企业，这些企业占澳大利亚碳排放总量的60%以上。

　　在碳税征收3年后，将正式过渡为温室气体总量控制和排放交易机制。而随着全球传统能源消费量不断上升和储量的相对有限这一矛盾的日渐深化，新能源逐渐成为能源行业甚至全球经济的焦点。

　　新能源作为传统能源的补充和替代，包括太阳能、风能、核能的开发以及应用，并在用途和转化上不断扩大如目前如火如荼的新能源汽车概念。A股中众多上市公司也开始涉及这一有着广阔前途的行业，据统计新能源概念上市公司超过100家，成为市场中最受追捧的热点，建议关注CDM和碳交易投资主题。值得注意的是，目前欧债、美债危机逐步升级，而国内调控政策不变。需要在控制风险的基础上，谨慎把握结构性机会。