“钱荒”来袭 资金价格节节高

　　自上周后半周开始，银行间资金面重现紧张苗头，本周资金价格持续上涨，新一轮“钱荒”烽烟再起。

　　本周四，“钱荒”进一步升级，资金利率继续全面走高。质押式回购利率方面，隔夜回购加权利率由前一日的4.8032%上行至5.4702%，单日上涨67个基点；7天回购利率由5.4945%涨至5.9195%，上行43个基点。14天回购、21天回购利率则各自突破6%、7%关口，分别涨至6.2795%和7.0077%，1个月回购亦由5.9526%涨至6.7634%。另外，资金利率上涨开始向更长期限品种蔓延，前期相对稳定的长端品种也出现了不同程度的上扬。

　　分析人士表示，7月中下旬资金面重新收紧，与财政存款季节性增长存在着较大关系。由于企业集中上缴利税，历史上7月份新增财政存款往往大幅度增长，进而会通过存贷比指标增加银行的资金链压力。另外，年中企业分红、公开市场到期资金下降、外汇占款流入减少也构成近阶段资金面的不利因素。不过，造成资金面持续紧张的根本原因，还在于商业银行“高法定低超储”的格局，在监管趋严、调控未放松的背景下，银行资金链已极度脆弱而敏感，因此这些不利影响容易被放大。

　　目前来看，由于未来两周公开市场到期资金仍然较少，资金面缓解可能需要等到8月中旬之后。但是，鉴于银行超储资源濒临枯竭，未来任何风吹草动仍有可能导致资金面再度紧张，整个三季度资金环境或许都难言乐观。