下半年新股申购有望获超额收益

　　机会总在行情低迷时来临。

　　上半年网上网下新股申购收益率下降到连续2年来最低，近日有券商指出，看好下半年一级市场新股申购，建议增大头寸以获得超额收益。

　　今年上半年一级市场打新的收益率极其微薄。上证资讯统计显示，网上申购新股的平均年化收益率仅为5.55%，而网下机构申购新股的收益更为惨淡，平均年化收益率为-6.23%，也就是说大部分机构获配新股后，经历3个月锁定期到解禁迎来的是亏损局面。不论从哪方面看，打新的收益率水平都创出了两年多来最低水平。

　　在二级市场持续低迷及新股申购收益大减的情况下，大量资金撤离一级市场。今年5月份网上新股申购冻结资金创出新低；同时，6月份平均网上申购中签率达到7.82%，而网下申购中签率亦达到15.72%。值得注意的是，6月份的平均发行市盈率已下降至27.72倍，下降幅度明显大于市场调整幅度，且为09年以来的新低。

　　然而，否极泰来。新股在上半年低迷的同时也孕育了新的机会。从7月份大幅飙升的打新收益率可以看到，新股市场机会仍然存在。

　　广州证券近日发布了看好下半年打新收益的报告。报告指出，结合目前新股发行市盈率的折价以及过往二级市场3个月内涨跌幅的统计分析，目前中小板及创业板新股发行市盈率较二级市场大于20%的折价率为新股网下申购提供较高的安全边际。

　　广州证券认为，下半年行情有望转暖。在此情况下，市场整体估值有望提升。而按照目前折价率发行的新股，在上市后估值将逐步与市场同步，若二级市场估值较目前提升，则网下申购新股的收益亦随之提升。从上述两方面来看，下半年打新获得高收益存在较大的概率。

　　然而，伴随着新股波动性的增大，打新的难度也在不断提高。 “当市场处于上升期时，个股上市首日涨幅普遍较高，中签率较高的新股亦有望获得较高的申购收益。” 广州证券研究员赵巧敏认为，由于炒新资金多以短线的游资为主，通常是短线快进快出，因而只要市场短期氛围尚可，新股的题材、流通盘、发行价、成长性、基本面等因素较其他时期更为淡化。能否中签是投资者所要考虑的首要因素。倘若一味追逐热门新股，难免会遭遇中签率极低的尴尬。

　　而若二级市场大幅震荡时，则需提防新股上市首日破发的风险。赵巧敏建议，此时应选择发行价较低、基本面较好且预期中签率较低的新股进行选择性申购。