大宗商品上演报复性反弹

　　暴跌之后，大宗商品市场周一出现报复性反弹。

　　上周狂泻27%的白银，成为周一的领头羊，盘中一度上涨超过5%。与此同时，原油价格也大涨超过3%，重返100美元上方。

　　据统计，仅上周一周，国际大宗商品期货市场的市值就“蒸发”了990亿美元，一项行业指数大跌11%，创下自2008年12月以来之最。快速下跌之后，一些机构开始谨慎看好商品后市，其中就包括一个月前唱空商品的高盛。不过，高盛认为，短期内，投资人还是谨慎为妙。周一的欧美市场，股市涨跌互现，大宗商品的反弹似乎并未引起投资人太大关注。

  　上周“蒸发”990亿美元

　　9日欧洲交易时段，美国白银期货一度飙升超过5%，至38美元附近。黄金也上涨1%，收复1500美元。纽约原油期货则一度大涨超过3%，至100美元上方。此外，小麦、锌、铜也纷纷上涨超过1%。

　　截至北京时间9日19时30分，美国白银期货涨4.5%，至37.4美元。纽约原油期货涨3.4%，至100.5美元。黄金价格涨1%，至1507美元。伦敦铜、锡、铅等基本金属的价格也都上涨1.5%至2.2%不等。覆盖24种原材料的标准普尔GSCI商品价格指数跳升2%。

　　一些市场人士表示，周一的大宗商品价格上涨，可能是在上周暴跌之后的技术性反弹。上周，大宗商品市场创下自2008年金融危机鼎盛时期以来的最大周跌幅。

　　上周累计，白银价格暴跌了27%，纽约原油跌了15%。而标普GSCI商品价格指数大跌11%，创下自2008年12月以来的最大周跌幅。经过上周的连续暴跌，许多类别的大宗商品都将自3月中旬以来的涨幅尽数抹去。

　　据彭博资讯统计，截至5月6日，标普GSCI商品价格指数覆盖的24种商品期货的总市值约为8050亿美元，而在4月29日，这一数字还有8910亿美元；同期，以贵金属为标的资产的ETF产品的总市值从1320亿美元降至1190亿美元。这就意味着，大宗商品市场上周的市值“蒸发”了接近990亿美元。

　　高盛表露“空翻多”意向

　　就在这波暴跌之前，大宗商品市场还“热得发烫”。各类大型机构和基金纷纷将在商品上的押注增加到创纪录水平，而商品价格指数也达到自2008年8月以来的高点。在截至4月底的连续五个月中，大宗商品的回报表现都超过了股市、债券和美元，这也创下了至少14年来的一项新纪录。

　　不过，在经过了上周的暴跌后，一些业内机构开始对大宗商品市场持更为乐观的看法，这其中就包括曾在一个月前唱空商品的高盛。不少机构都认为，大宗商品的中长期牛市仍未结束。

　　高盛驻伦敦的商品研究主管杰弗里·库里在上周末的一次访问中表示，近期大宗商品市场的剧烈调整，的确为商品价格反弹创造了机会，特别是在下半年，届时商品基本面会更趋吃紧。就在一个月前，库里曾建议其客户低配大宗商品，称原油、黄金和铜在未来3到6个月会下跌。

　　巴克莱资本驻伦敦的董事总经理诺里什表示，上周的大跌并非意味着大宗商品的拐点已经到来。诺里什领导的商品研究团队，在对铜和黄金的研究表现上排在业内前三名。

　　德意志银行的分析师图森表示，在未来一周中，布伦特原油期货有望反弹2%左右，至115美元，因为中东局势仍不稳定。周一电子盘中，布伦特原油期货涨2.3%，至111.7美元。

　　知名投资人、邓普顿资产管理总裁马克·默比乌斯近日在接受上海证券报记者采访时表示，他认为大宗商品将出现全面的波动，幅度可能会非常大。但是，长期的趋势依然不变，即按照美元定价的大宗商品价格将继续走高。

　　短期行情或仍有反复

　　不过，即便是最乐观的人士，也对短期内大宗商品的行情表示谨慎。高盛的库里表示，“就短期内而言，我们仍倾向于持稍谨慎态度。”

　　投资公司Astmax的大宗商品基金经理埃默里表示，由于投机盘和在高位介入的买入者继续抛出，大宗商品近期可能还会进一步走低。埃默里说，最近几天的商品大跌不是由单一的消息或因素所致，而是因为大量的卖单而直接触发。这说明，在大跌之前，很多人仍在买入。

　　但埃默里也表示，一旦这波抛售潮经过了最猛烈的时期，投资人可能会发现，大宗商品市场出现了逢低介入的机会。

　　一些看空人士则认为，即便经济继续复苏，但大宗商品市场的过度投机，已经使得价格偏离了供需基本面。相比一年前，标普GSCI指数仍上涨了34%，较两年前更涨了两倍还多。

　　曾准确预测了2008年商品暴跌的纽约Marketfield资产管理公司总裁迈克尔表示，大宗商品市场已经进入了一轮长达5到10年的熊市。他表示，当前大宗商品市场庞大的投资规模，意味着供需基本面已“毫无意义”。

　　“这与当年科技泡沫即将破裂时的情形几乎如出一辙。”迈克尔说。

　　东京三菱银行的经济学家鲁普基也表示，当前可能是大宗商品一轮跌势的开始，即便这样的下跌只是暂时性的。他认为，未来一段时间，美元和债券可能比大宗商品更加受欢迎。

　　在股票市场，投资人似乎并未太多关注周一商品的普遍反弹。当天盘前，标普500指数期货涨0.4%，但在欧洲，主要股市纷纷下跌。道琼斯欧洲斯托克600指数中盘跌0.5%，欧洲三大股市中，法德股市中盘跌幅都超过1%，英国股市跌0.6%。