国际货币基金组织周一发表《世界经济展望报告》，对很多国家发出经济减速预测，对中国经济的问题措辞最严厉，称中国内地此前的信贷膨胀和资产价格涨势让人很不安，今年有可能出现泡沫破裂（房价暴跌）的中期风险。如果中国经济硬着陆，会给全球经济带来巨大冲击。
经济会不会陷入滞胀？关于中国经济有可能陷入滞胀的预测，近期越来越多，争议也很多。有人说，中国经济未来很多年都不会陷入滞胀，一是因为中国经济相对的高增长环境不会改变，经济增速即使回落到7%以内，也是高增长；二是中国政府有很多调控手段——水多了和面，面多了加水，不会令经济出现严重下滑。也有人说，中国经济的确需要减速，7%是可以接受的速度。
这个“7%”需要界定。比如，我们的GDP名义上是剔除物价上涨幅度的，但房价呢？不包括，于是历年GDP的数据引起很大争议。对国家统计局公布的GDP数据，经济学家不得不怀疑，尤其是在高通胀的环境中，若目前按照不变价格计算GDP，7%的增速相当于过去的12.3%左右，实际属于高增长状态；而我们从其他数据判断，今年的经济增速（名义GDP）应该低于10%。最近公布的一系列数据显示，今年的经济实际增速明显下滑，比如中国6年来首现季度贸易逆差，比如一季度消费率出现下降，虽然投资数据仍然在高位，但谁都知道，投资下降是迟早的事，预计房地产市场在二季度将出现明显拐点，投资增速很快将下滑。
客观地评价，以前多年拉动中国经济高增长的三驾马车今年都不给力，经济实际增速大幅度下滑是不可避免的。经济下滑明显，通胀上行更明显，预计3月CPI涨幅会高达5.2%，一季度破5%。虽然中央强调控制物价上涨是重中之重，但二季度涨价因素很多，很难将通胀率控制在5%以内。应该承认，中国经济在二季度有可能进入滞胀边缘。
涨工资就难以控物价？上周，中央高层密集赴各地展开调研，显示高层非常关注当前经济下滑及通胀高企的问题。我注意到，温家宝总理在浙江考察时明确指出：“所有企业都要做好克服困难的准备。”克服什么困难？就是原材料价格上涨和用工成本上涨。温总理强调，当前经济工作的重点，一是管好通胀预期，控制好房价；二是要防止经济的大起大落，大的波动。
而在我看，2011年，中国经济要同时实现房价下跌、物价不大涨、经济能够平稳减速（软着陆）的三重目标，已经越来越难了（动手晚了）。为什么？不仅因为当前通胀形势已经越来越严峻，同时因为这三大调控目标本身是相悖的，管理通胀有可能抑制经济增长——中国经济犯了“滞胀病”。
通胀也具有周期性。对一个经济体来说，一旦市场形成通胀预期加剧，预期变成现实，想凭借政府力量压下去是很难的。这就是温总理说“通胀是老虎”的道理。更何况，当前的通胀是全球性的？当前各国通胀率有高有低，抗通胀有积极的、有不积极的，绝大多数的发达国家还没有开始抗通胀。对中国来说，“老虎”已经出笼，对美国和日本来说，是还在笼中逗老虎。
同时，中国式通胀与各国通胀还有很大不同，我们是既有需求拉动，又有成本推动；既有输入型通胀，更有高增长所伴生的通胀。而且高通胀的周期恰恰与薪资大幅度提升的周期撞到了一起，很多商品（包括原材料）中所包含的劳动力价值太低，在提高劳动力价值的同时必须调整商品价格。因此，很多商品价格都处于上升通道，除非我们仍然人为地压低劳动力价值。而在劳动力成本上升周期，轻言控制物价是很不实际的。当前，多重涨价因素叠加，物价大涨、都涨的可能性远远大于下跌。因此，我多次建议，不宜将今年的通胀目标定得太低，太过清晰，否则很难兑现，更会左右为难。比如全国“两会”已经向劳动者承诺将整体提高收入水平，且提高的幅度不能低于GDP增幅，但到现在也没见提高多少，很多部门根本没有动——没有钱，而下半年涨工资的承诺必须兑现，若那时还没有钱，怎么兑现？如果物价已处高位，怎敢兑现？工资一涨，物价还要上涨，势必再加工资，这样就形成恶性循环，更难办。
必须及早动手保增长？一季度最重要的宏观经济数据将在本周五公布，中国经济会不会陷入滞胀应该有些启示性的答案。一般认为，GDP增幅会高于9%，在9.3%~9.5%，CPI则肯定在5.2%左右。如果不考虑真实的平减指数，实际的经济增速距离低于8%还远。很多经济学家会说，主动调整效果显著。但我却要提醒，若真是如此，应该视为危险信号。虽然GDP仍然高于8%，但下滑速度较快，说明二季度仍然会继续减速。在经济减速的同时，CPI却在加速，而且破5。如果二季度没有明显回调迹象，今年CPI年平均增幅控制在4%左右的计划将泡汤。目前虽然有欧洲央行加息，但美日英三大央行却拒绝加息，国际市场流动性泛滥势头仍然在加剧，国际油价还在上涨中。油价动，电价动不动，气价动不动？不动，则很被动；动了，CPI会更冲动。资源品和能源价格还将上涨，物价岂能管住？虽然发改委已经制定预案：当国际油价达到130美元/桶时，将取消与国际油价的联动机制，采取政府直补的方式。但当国际油价长期运行在130美元/桶之上时，政府是否补得起？这种局面出现的概率很大。更何况，当油价达到130美元/桶时，国内油价将逼近10元一升，这对物流业的成本拉动极大。抗通胀不能只往好的方面想，要想到最坏的可能性。我最近到外地，坐着火车沿途看小麦生长情况，发觉越是向北小麦返青率越低。如果干旱延续到5月份，夏粮将很难保丰收，届时CPI可能要破6。
当前抗通胀作为宏观调控的第一位任务，很可能忽视保增长。我们看到，目前各级政府频繁约谈企业高管，动用政府控制力约束企业涨价欲望。这很好，但搞不好会使企业“搁车”——因为不让涨价而关门。现在各级政府忙于管物价，很可能容忍经济下滑。而若容忍经济下滑成为常态，我们将很快看到经济下滑幅度超出预期，最后得千方百计保增长，不惜牺牲抗通胀。到那时，我们会看到通胀的另一种规律性现象：当经济下滑并失控时，通胀将更难管住，通胀从需求拉动到成本推动、变为短缺拉动，类似于日本地震后的电子元器件价格大涨。地震的困难是暂时的，滞胀的困难可要漫长得多。
为了防止出现滞胀苗头演化为滞胀趋势，必须早动手，及早将保增长作为宏观经济调控的主要目标，在增长中解决通胀难题。
如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。
每日经济新闻客户端