3000点似乎如一道难以逾越的关口，从去年11月初以来，每一次冲关，多方顶多短暂地触碰一下即铩羽而归。
大盘以如此令人纠结的形式，运行了整整4个多月的时间，本周五，再一次“兵临城下”。
回顾春节后各家券商的观点，大多基于当时短期利空出尽的原因而看多后市，而节后的流动性缓解预期增厚了持续上攻的砝码，事实上大盘的走势也正如券商们预料，自春节后，上证指数从2700多点花了一个月时间冲到了3000点，可惜随后而来的日本地震，直接波及了A股市场，大盘猝不及防，慌忙回调下，偏又遭遇上周末（3月18日）的上调存款准备金率，出现了持续的调整。如今几经挣扎，上证指数在即将步入崭新的第二季度的同时，也于本周五（3月25日）再次来到3000点城下。
《每日经济新闻》本周对各大券商最新的观点进行了梳理后发现，面临3000点这一久攻不下的心理“门槛”，券商们一改春节后的乐观情绪，谨慎成了普遍的基调，之前的观点也有了一些动摇。那么，他们在此时给出了怎样的观点？到底哪家之言能够再次应验？
流动性持续收紧后市宜战略撤退代表：兴业证券兴业证券认为短期来看，看多的理由正在被削弱。多次上调准备金率增加了市场的风险，在累积效应下，对流动性的收缩将更为猛烈。目前存款准备金率已是历史新高，进一步上调，不只是对冲到期央票，对货币乘数的影响也非常大，同时还将导致存量财富再配置的方向逆转，滋生资金的寻租、“囤钱”等，最终压制股市。
中期来看，中东、北非危机、日本灾后重建，或引发国际粮价、油价的上涨压力；国内3、4月份季节性投资高潮来临，劳动力成本上涨呈刚性，年中通胀基期翘尾较高；以及紧缩政策的累积效应，特别是房地产持续调控和信贷偏紧等因素，都可能引发经济增速回落。而在这一背景下，引发的投资者担忧情绪，难以短时间内扭转，进而引发市场震荡，或许，是到了“战略撤退”的时候了。
投资策略：利用短期反弹且战且退兴业证券认为，市场短期内还有期待，抄底资金仍会不断组织反击，因此，可以利用此时机，从容撤退，降低仓位。当前形势并非2008年那样的熊市，结构性机会仍有可为。
配置方面，首选低估值、确定性、机构投资者低仓位的板块，如银行、地产、交通运输等；其次，精选估值合理、成长性确定行业的白马，如优势制造业、通信、食品饮料、医药等；第三，轻仓参与政策确定性的主题，如保障房、区域建设、军工、资产证券化、大农业等。
同阵营券商：安信证券、齐鲁证券等安信证券认为，因为二季度经济增长的改善，政策面或将结束观察期，转而重拾紧缩路线，因此应对二季度市场的估值要相对谨慎。齐鲁证券认为，A股市场近两个月的反弹趋势已基本结束。日信证券则认为，短期内市场将承受较大压力，指数有进一步向下探底的可能性。东方证券认为，“紧信贷+紧货币”背景下，市场不确定性再度增加，走弱的可能性较大。国联证券认为，春节后的这一轮反弹基本到了尾声阶段，建议投资者随时做好获利了结的准备。
偏多派经济放缓先防守 放松预期后进攻代表：海通证券海通证券分析认为，在进入二季度之后，市场将随着经济预期与政策预期力量的强弱变化而变化，将具体演绎“三段式”路径。
首先，“通胀——紧缩政策”链条冲击力将弱化。在油价输入性通胀与国内CPI关联度实际上并不大、劳动力成本将受到制造业去库存影响上涨压力趋缓、市场对CPI有“平滑数据”的稳定预期等因素的作用下，二季度CPI超预期的冲击可能性比较小。另外，就算二季度“政策加码”，“出其不意”的手法也不会出现，常规化的操作将使市场不会遭受额外的情绪冲击，这与去年四季度时有很大不同。
其次，“紧缩政策——经济下滑风险”链条冲击力正在显现。二季度可能出现需求减弱、中游去库存等信号，在环比增长力量减弱的情况下，市场可能会产生“经济下滑”的担忧压力，进而影响市场。
第三阶段，“经济下滑风险——政策放松预期”链条逻辑隐约可见。当经济下滑现象显现时，就具备了政策放松的可能性，在4月中旬前后是观察政策信号的关键时间窗口，而从投资角度来看，A股已具备了投资价值。按照该券商的估计，二季度政策加码的概率很小，届时市场环境将偏暖。综合判断，拐点或在5月份出现，先防御，是为了届时更好地进攻。
投资策略：不同阶段选不同的股票按照上述逻辑，在防守时，应选择估值偏低、受经济下滑波及小或有确定项目支撑的行业，比如零售、食品饮料、水泥、高铁设备等。而在进攻阶段，一个可选择的方向是顺周期、弹性大行业，如煤炭、化工、银行等；另一个可选择的方向是长期高成长的类型，看好中西部零售、品牌中药、新一代信息技术、新能源设备、环保、物流及冷链、高端装备制造、安防和军工。高成长区域来自新疆、西藏，看好其基建和能源板块，以及重庆，看好其民生消费板块。
同阵营券商：申银万国、东吴证券等申银万国认为，高位运行的CPI数据引发的市场滞胀担忧、4月7日欧洲央行议息会议前后的欧洲加息预期，以及因一季度成本上涨引起的上市公司业绩的不如意等风险因素过去之后，市场表现还是值得期待的。因此该券商总体观点从相对谨慎转为相对积极，二季度首推房地产、工程机械、水泥和煤炭。东吴证券也给出了与海通证券类似的观点，认为短期来看，市场热点持续性不足，本轮反弹直接突破3000点概率不大，但从中期角度来看，后市的运行也并不悲观。随着时间的推移，特别是外围因素逐步平静下来以后，未来市场有望走出盘局，从而形成震荡上行的运行态势。根据统计，每年4月份，食品饮料和商业为代表的消费类股票都有不错表现，远超大盘，投资者可适当关注。
华创证券预计市场将向积极方面发展，在本月底或4月初可能重回震荡上行走势。
观察派二季度仍是观察期 需静待政策明朗代表：中信证券中信证券认为，此次上调存款准备金率，背景与影响依然可以接受，包括货币市场回笼资金、提前防范全球流动性宽裕的格局以及高通胀预期下的维持稳健货币政策信号。而市场对此的解读不尽一致，焦点在于，基于高通胀压力的货币持续紧缩会否伤及存在隐忧的经济增长趋势，换句话说，就是市场纠结于目前偏紧的政策到底是维持稳健货币政策的中继，还是可能有所放宽的开始。
看多者认为目前持续紧缩的压力仍然来自于高通胀趋势，市场预计若3、4月份CPI超过5%则会加息，而上调存款准备金率短期内降低了这一心理压力。并且基于市场对短期内货币市场规模较大的到期投放量有所认识，如果将此次上调存款准备金率解读为针对性的货币收缩，也将降低市场的心理冲击。更重要的是，随着经济增长趋势的平稳，任何一次紧缩的行为，都容易被市场理解为“最后一次”紧缩政策，未来将可能更为审慎稳健。
看空者会认为由于1~2月份数据显示经济增长趋势已经平稳，未来还将面临商品住宅投资显著下降，部分基建项目（高铁、核电等）因故放缓，保障房或水利建设短期难以大规模上马等因素，将导致经济增速放缓。
中信证券表示，其实市场并无必要对上调存款准备金率特别悲观，这是对回收货币市场流动性的确认，也的确体现了决策层保持稳健货币政策的意图，但在估值合理的水平上，市场并没有恐慌性大幅下跌的空间；而对于认为政策放松可以带来反转机会的观点而言，则应该保守地继续观察经济数据，等待增长趋势明朗才可能迎来相对较好的市场氛围。
投资策略：不急不躁 寻找结构性机会中信证券表示，二季度随着各项政策的落实，基础投资的加快，经济趋势可能尽量保持稳中求进的格局，而相应的市场投资也须不急不躁，不用过早期待政策放松带来大级别行情，也不必为预期中的调控政策恐慌悲观，3月份余下的交易日仍是且行且观察、寻找结构性机会的时期。
短期投资结构对应未来经济风险的判断，对大类行业领域配置方面，建议估值合理的投资品可向低估值的消费品均衡，逢低增持资源品；主题性的机会仍然关注节能环保、通用机场、移动支付、光伏风电类新能源、日本灾后重建受益等。
同阵营券商：高华证券、国泰君安等高华证券表示，从1~2月实体经济活动数据来看，中国经济增长势头已明显降温，虽然政策立场仍将偏紧，但力度可能会有所缓和，政策进一步变化可能带来契机。莫尼塔投资公司和国泰君安则表示，政策面中性偏紧的基调并未改变，但同时一定回落后的经济增长速度似乎又得到了市场的共识，因此，目前二季度的投资复苏情况具有不确定性因素。
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