机构评级

苏泊尔

(代码：002032  收盘价：26.55元）评级：推荐  评级机构：广发证券

        公司昨日发布公告，SEB拟通过协议转让方式增持公司20%的股权，协议转让价格为30元，转让完毕后，SEB持有苏泊尔71.31%的股权。

        广发证券认为，此次增持对苏泊尔的长期发展是利好。SEB是全球最大的小家电企业，业务涉及厨房电器及个人和家庭护理电器，2010年收入为36.52亿欧元(约合人民币325亿元)。预计SEB将把炊具和厨房小家电的订单持续转移给公司。

        国内小家电产品的人均拥有量与发达国家还有较大差距，成长空间较大。公司的炊具和部分小家电产品的市场占有率为国内第一。未来国内市场的看点为公司在SEB的支持下产品线的进一步扩张。

        此外，SEB是公司外销的主要推动力，2010年SEB转移给公司的订单包括7亿多元的炊具和2亿多元的小家电。目前来看，SEB每年在中国采购50亿元左右产品，其中有一半产品是苏泊尔可以做的，因此订单转移还有较大空间。

        预计公司2010年、2011年、2012年EPS（每股收益）分别为0.73元、0.92元、1.16元，SEB和公司的业务整合具有一定想像空间，看好公司的长期发展，维持“推荐”评级。

经纬纺机

（代码：000666收盘价：13.55元）评级：买入  评级机构：安信证券

        去年年底已暂停房地产信托业务的信托公司今年已基本重启该项业务。据用益信托网的数据统计，1月份集合信托计划中，房地产信托的成立规模占全部信托成立规模的37%，仍然是占比最大的信托业务种类；根据Wind资讯数据，2011年以来中融信托发行的18只信托计划中，投向为房地产的信托项目占三分之一。能源信托的发展也开始渐入佳境，从去年11月份能源信托启动以来，发行数量也达到了18只。而公司控股中融信托。

        此外，据媒体报道，目前广州、深圳等地的典当行的年化利率已接近50%，凸显了旺盛的融资需求。信托公司与典当行一样，受益于我国目前的这种中性偏紧的货币政策。

        房地产信托业务的重新启动消除了中融信托业务发展方面的不确定性，中性偏紧的货币政策和负利率的局面将有利于包括信托行业在内的影子银行体系。

        对于信托类公司的短期刺激因素还有，中信信托尚未成功借壳安信信托，未来复牌将会提振行业股价；此前监管层一直迟迟未批准的兴业银行收购联华信托最近也正式获批。

        安信证券认为，经纬纺机房地产和能源信托双双发力，信托公司与典当行一样，将受益于我国目前的货币政策，同时，经纬纺机H股股价已上涨近100%，这也将对经纬纺机A股的投资者信心形成支撑。维持该股“买入－A”评级，目标价17元。

世纪鼎利

（代码：300050收盘价：71.42元）评级：买入  评级机构：国金证券

        网络优化测试行业的三元达（002417）最近成为市场的热门股。据预测，2011年运营商移动网络投资将增长20%左右，增长点来自于中国移动GSM网络大扩容和TD项目延迟效应，2012~2014年国内无线网络资本开支仍将保持略增长态势，预计到2015年4G正式商用，运营商将面临一轮资本开支高峰。

        公司是网络优化测试设备这一细分行业内的公认龙头，拥有行业标准及资质、产业链、市场网络和技术等核心优势。尤其是公司拥有运营商集团指定行业标准产品和第三方评估厂商资质，在无线网优市场中同时扮演裁判员和运动员的角色，极大推动公司设备和服务在运营商地方公司的市场销售。毛利率高达80%以上，净利率可达50%。根据统计，2011年国内WLAN总体规模预计在100亿元左右，主设备预计在50亿元左右，测试设备预计占比2％~3%之间，市场份额高度集中，公司拿大份额是大概率事件。

        公司业务增长动力短期来自于中移动对GSM和WLAN的新增投资带来网络优化测试设备增长，以及运营商的网络扩容和补盲带来网络运维服务增长；中长期看，网络优化服务比例上升和新应用拓展，特别是基于信令分析的网络负载均衡以及业务行为分析的衍生价值面临广阔的空间。

        不考虑收购因素，预计公司2010~2012年实现营业收入4.71亿元、6.43亿元和8.19亿元，同比增长43.83%、36.61%和27.24%，实现EPS分别为1.650元、2.328元和3.049元，分别同比增长60.03%、41.07%和30.98%。

        国金证券认为目前公司股价存在明显低估，具备长期投资价值。目标价为93.1~106.7元。



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