失业和高赤字挡道美国年内加息概率低

每经记者  印峥嵘  发自上海

        自2010年11月3日美联储新一轮量化宽松政策出台以来，美联储大规模释放流动性已满3个月。在全球范围内大宗商品和原材料价格上涨的背景下，新兴经济体已经纷纷步入加息周期，市场上押宝美联储加息的投资者也日益增多。

        接受《每日经济新闻》采访的分析人士指出，美国在2011年上半年加息的条件还不成熟，由于经济指标的滞后性，美联储加息最早在2011年12月，但2011年全年加息的可能性都很小。

量化宽松引发通胀隐忧

        2010年11月3日，美联储出台QE2，这一举措确实收到了效果。最新统计数据显示，美国1月制造业PMI达到超预期的60.8，12月制成品工业订单环比增0.1%，远好于市场预期的下滑0.5%。

        然而，美国经济目前仍面临重重挑战。除了为拯救危机释放的巨额流动性外，公开数据还显示，作为美国政府融资的主要方式，目前美国国债有13万亿美元之巨，由美国政府担保的房地产债券有11万亿美元。

        而美国政府的财政赤字一直居高不下，近三个财年来分别高达1.60万亿、1.56万亿和1.42万亿美元。

        申银万国期货（香港）执行董事张敏杰表示，QE2的实施意味着截至今年6月，美联储每月向实体经济输送的流动性高达1100亿美元，美国短期和中期的通胀压力凸显，美元中长期贬值已经成为大概率事件。

关注失业率和CPI

        据悉，目前失业率高企和债台高筑已经成为困扰美国经济的两大主要问题，制约着美联储退出刺激政策以及货币政策转向时间点的选择。

        关于美国加息的条件，西部证券宏观分析师刘彦照认为，CPI作为反映终端需求的最重要指标，将成为美国未来货币政策转向的重要观察点。

        “不过CPI也是本轮美国经济复苏最滞后的指标，因为本轮金融危机重创了美国居民的消费，作为美国GDP的最大构成部分，消费的改善又以失业率改善带动收入提高为前提。”刘彦照指出。

        美国劳工部公布的最新数据显示，美国1月份失业率降至9%，好于预期的9.5%，去年同期美国失业率一直徘徊在10%附近；同时，1月非农就业人数增3.6万人，远低于市场预期的13.6万人。

        广发期货黄金分析师冯亮指出，美国就业市场仍在改善，但不低于8%的失业率最短还将维持1～2年，历史数据显示，美联储从未在失业率超过9%时加息。

        “美国债台高筑，只能变相印钞偿债，加息意味着美国将付出更多的利息成本，无异于搬起石头砸自己的脚，美联储绝不会做这种利人损己的事情。”冯亮指出。

今年加息可能性很小

        食品和大宗商品价格持续上涨，使投资者对加息的预期提前。

        接受《每日经济新闻》采访的分析人士指出，美国在2011年上半年加息的条件还不成熟，由于经济指标的滞后性，美联储加息最早在2011年12月，但2011年全年加息的可能性都很小。

        冯亮指出，虽然美联储未对二次量化宽松的时间和规模设上限，不过市场预计最乐观的情况下，二次量化宽松将在2011年6月结束。

        冯亮表示，“QE2的实施使得美联储2011年上半年加息的可能性几乎为零，考虑到经济指标的滞后效应，预计美联储还要花几个月时间观察政策实施的效果，因此加息最早也要到2011年12月，所以全年加息的可能性都很小。”



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