谁让全球频频加息？

每经记者  郭维娜  发自深圳

        此轮加息潮的背后，是全球流动性的过剩。接受《每日经济新闻》记者采访的多位专家都认为，美国的量化宽松政策在一定程度上起着推波助澜的作用。

        对于加息，这些国家也多少有些无奈。专家表示，加息是一把双刃剑，在应对通胀的同时，加息或将带来某些负面因素，加息则是各国权衡利害关系后作出的选择。

都是美国量化宽松惹的祸？

        对于此轮加息潮背后的深层次原因，人大国际货币研究所副所长向松祚对《每日经济新闻》记者表示，根源主要是美国实行的量化宽松货币政策引发全球流动性泛滥，各国希望通过加息以此遏制过剩流动性。“国内的信用扩张难以遏制，各国经过权衡，希望加息能控制国内的信用扩张。”

        另外，向松祚表示，全球出现大面积灾害性天气，包括粮食在内的大宗商品价格出现暴涨，很多国家的通胀非常严重，例如巴西、印度、俄罗斯等国（达到10%以上），包括越南、韩国，甚至欧元区国家也出现通胀，现在全球面临着非常严峻的挑战。他表示，大宗商品受到的影响会持续相当长时间，不排除今年出现全球粮食危机。“金融危机后各国实行的量化宽松政策一定会引来通胀，但是这通常会有18～27个月的滞后期。”

        招商证券（香港）投资银行董事总经理温天纳也表示，美国第二轮量化宽松政策推出之后，很多游资、热钱从美国冲到新兴市场，导致当地的通胀，扭曲了当地的价格。他认为，热钱之所以选择新兴市场，是看到亚太区市场的货币对美元价格在一定程度上相对稳定，而且新兴市场经济增长也较稳定。他表示，各国加息旨在遏制通胀，控制货币供应和信贷，尽早挤掉资产泡沫，同时给市场相应的预期，加息的方式或是较优选择，“如果这些国家采取升值的手段应对通胀会导致热钱的攻击。”

        对此，渣打银行全球研究经济师李炜有不同的见解。他认为，这轮加息潮流源于各国应对通胀压力，“新兴经济体通胀主要反映在农产品上，加息传递了出最明显的信号。”但他表示，通胀的根源归根到底是全球经济复苏的势头较强劲，市场对欧美的前景越来越乐观，认为复苏可以持续，“目前全球充斥着大量资金，大宗商品供给相对需求不足”。他认为，美国不应背上量化宽松政策的全部骂名，因为“量化宽松不只美国（其M2增速在2％～3%之间）在做，其他国家也在做，中国M2的增速就有19%。”

期待全球政策协调

        然而，各国的加息举措或将带来一定的负面影响。

        向松祚告诉记者，加息是两难的选择，加息将扩大本国与发达国家的利差，某种程度有助于热钱进入，据他称，目前很多国家强化了资本监管。“任何经济政策只能是权衡，加息的效果还需要时间显现。”

        “可以看到，加息后资金又开始从新兴市场流向欧美市场，当地市场开始稳定。”温天纳表示，加息也会带来负面影响，“调控政策可能打击当地资本市场”。

        李炜认为，未来的通胀会进一步上升，但可控，“如果预期能扭转，经济增速能放缓，那么通胀就将被控制，而且加息是一步一步进行，避免对经济产生不必要的冲击。”

        据向松祚介绍，目前的情况和上世纪60、70年代初相似，美国实行量化宽松政策后，引发石油等大宗商品价格飙升，欧洲先出现通胀，1974年、1975左右美国的通胀也开始抬头，后来欧洲采用联合浮动汇率，和马克挂钩。因为美国通胀超过10%，卡特上台后，新的联储主席沃尔克采取紧缩措施，最终将通胀控制住。“目前全球经济一体化主要表现为金融市场一体化，这就在本质上要求全球宏观政策有很好的协调。”



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