破发泼冷水 新股高发急降温

   　今年以来五成上市新股遭遇首日破发，这犹如一盆冷水，让一级市场迅速降温。1月前半月新股平均发行市盈率为81.81倍，后半月发行市盈率快速降至65.41倍。进入2月份以来，新股发行市盈率继续骤降至54.82倍，已经回落至2010年8月时的水平。

　　网下网上中签率齐升

　　今年以来累计有38只新股首发上市，上市首日即破发的新股比重达到五成之多，破发严重程度令人担忧。统计显示，1月前半月有16只新股上市，仅有秀强股份(300160)等4只新股破发，破发比重仅为25%。进入1月份后半月，新股首日破发广度和深度都大有愈演愈烈之势。统计显示，1月后半月合计有15只新股首发上市，其中首日破发的新股竟高达12只，破发比例高达80%。

　　新股首日出现大面积破发，大大挤压了投资者的整体打新收益，甚至使部分投资者面临打新亏损的命运。这在很大程度上击伤了投资者的打新热情，促使一级市场的打新热情迅速降温。

　　统计显示，1月前半月累计发行16只新股，单只新股网下打新机构数量平均为44家，平均网下中签率为8.81%。1月后半月则合计有19只新股发行，但网下投资者的参与热情明显下降，单只新股网下打新机构数量骤然下滑至32家。

　　随着网下打新机构数量整体减少，网下平均中签率快速上升。统计显示，1月后半月发行的新股平均网下中签率已攀升至11.21%。值得注意的是，1月后半月发行的万和电气(002543)的网下中签率高达40%，一举成为今年以来网下机构中签率最高的新股。

　　在网下机构中签率攀升的同时，网上散户中签率同样快速上蹿。统计显示，1月前半月网上中签率仅为1.26%，而1月后半月的网上中签率则上扬至3.01%，翻了一倍还多。其中，东方铁塔(002545)的网上中签率竟意外上升至10.11%，一举刷新今年以来的新高。分析人士指出，从网下和网上中签率同时攀升来看，当前投资者打新热情下降，已然形成一种趋势。

　　发行估值持续走低

　　在打新热情降温局面下，新股高估值发行陷入了曲高和寡的被动局面，促使发行估值不得不放低身段。统计显示，1月前半月发行的16只新股平均发行估值高达81.81倍，而1月后半月发行的19只新股平均估值骤降至65.41倍。进入2月以来，新股发行估值延续了1月份的下降趋势。根据已有数据测算，2月上半月发行的9只新股平均估值已进一步下降至54.82倍，与1月前半月相比，下降幅度高达33%。就月度数据来看,新股2月份以来54.82倍的发行估值,已快速向下降至2010年8月的水平。

　　在月度发行估值持续下行的背景下,今年以来不同阶段的新股发行估值高点也在不断下移。统计显示，1月前半月发行的新股雷曼光电(300162)和先锋新材(300163)，其发行估值均超过120倍，发行估值之高，令人咋舌。而在1月后半月，发行估值最高的新股东富龙(300171)已不足百倍。就已有数据来看，2月上半月发行估值最高的捷成股份(300182)，其发行估值进一步下移至74倍。尤其值得注意的是，2月9日发行的中小板新股春兴精工(002547)，发行估值已下降至34.04倍，与二级市场迅速接轨，这种情况为近几个月以来所罕见。

　　分析人士指出，今年以来新股发行估值持续下降，主要是由新股大面积破发所导致。客观上看，新股发行估值下降，在很大程度上减小了一级市场和二级市场投资者参与新股的风险，因此这是一种良性循环。不过，当前一级和二级市场整体估值依然相差悬殊，从这个角度来看，新股发行估值有待进一步向合理水平回归。

　　今年2月份发行的部分新股估值情况

　　代码 名称 发行价 首发估值 预计募资 实际募资

　　（元） （倍） （亿元） （亿元）

　　300184 力源信息(300184)20．00 68．97 1．64 3．34

　　300180 华峰超纤(300180)19．73 51．92 2．21 7．89

　　300181 佐力药业(300181)23．50 60．72 1．67 4．70

　　300183 东软载波(300183)41．45 59．23 1．87 10．36

　　300182 捷成股份 55．00 74．32 2．04 7．70

　　002548 金新农(002548)24．00 40．00 3．38 5．76

　　002550 千红制药(002550)32．00 40．51 6．25 12．80

　　002549 凯美特气(002549)25．48 63．70 1．90 5．10

　　002547 春兴精工 16．00 34．04 3．01 5．76

 

　　今年1月份网上中签率居前的20只新股

　　代码 名称 首发估值 网上中签率 网下中签率 网上发行日期

　　（倍） （％） （％）

　　002545 东方铁塔 50．50 10．11 26．32 2011－01－25

　　300171 东富龙 96．63 7．16 6．37 2011－01－24

　　601799 星宇股份(601799)66．38 5．77 5．73 2011－01－25

　　002546 Ｎ新联 57．29 3．93 8．96 2011－01－25

　　601616 广电电气(601616)51．46 3．43 26．58 2011－01－25

　　300177 中海达(300177)73．13 3．02 4．24 2011－01－27

　　601558 华锐风电(601558)48．83 2．98 10．34 2011－01－05

　　300179 四方达(300179)68．75 2．87 4．39 2011－01－27

　　601137 博威合金(601137)71．05 2．57 5．01 2011－01－19

　　002539 新都化工(002539)76．13 2．45 18．18 2011－01－06

　　002540 亚太科技(002540)67．80 2．39 17．57 2011－01－06

　　300178 腾邦国际(300178)49．77 2．35 10．99 2011－01－27

　　002541 鸿路钢构(002541)68．75 2．28 22．20 2011－01－06

　　300170 汉得信息(300170)72．40 2．24 10．11 2011－01－24

　　002543 万和电气 49．18 2．07 40．00 2011－01－19

　　300175 朗源股份(300175)51．82 1．90 8．70 2011－01－27

　　300174 元力股份(300174)88．89 1．89 3．90 2011－01－24

　　601519 大智慧(601519)88．89 1．83 2．55 2011－01－20

　　601700 风范股份(601700)59．22 1．64 4．12 2011－01－06

　　300173 松德股份(300173)49．60 1．57 10．42 2011－01－24